说到股票投资，也许有的同学会说：“选股这事儿交给别人，俺不放心！还要面对道德风险啥啥的，不如自己来。” 不过，股票投资真是一门高深的学问，做得不好大约都跌在了人性的弱点，做得好的却是八仙过海，各显神通。要是有时间精力、聪明才华掌握什么波段啊、对冲啥的，直接去当基金经理好了。所以，还得用普通人适合的法子，比如找到能持久盈利的上市公司，长期持有……嗯，就是价值投资了。

说到价值投资大家都想到巴菲特了吧？不过，价值投资理论是由本杰明•格雷厄姆提出的。

价值投资(Value Investing)说起来复杂，但其实核心就是找到被市场低估的股票，买入并长期持有，获得收益。格雷厄姆这样描述他的投资理念：“我真正感兴趣的仅仅是用直观而且确凿的方式呈现的那一部分，从盈利能力开始，到资产负债为止。至于每个季度的销售额增长率变动，或者所谓的‘主营业务收入’包含还是不包含某些具体副业，类似模棱两可的事情，我从来不放在心上。”

找到经营状况良好、价格被低估的公司，长期持有，对那些起起伏伏的波动，传来讲去的消息流言“从不放在心上”。

可是我们怎么找到价格被低估的公司呢？这里就要引入两个概念市盈率和市净率。

1.市盈率

市盈率（简称PE）指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。

“P/E Ratio”是市盈率，“Price per Share”表示每股股价，“Earnings per Share”代表每股收益。

公式为：P/E ratio = Price per Share/Earnings per Share

市盈率衡量的是股票投资价值——市盈率越低，市价和盈利能力之比越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反过来则投资价值越低。

注：PE是动态值，究竟多少PE是合理的，在实际的投资中并没有定论，跟这家上市公司的行业、业务模式和大势都有关系。

2.市净率

市净率（简称PB）则是股价和每股净资产的比率。“P/BV”为市净率，“P”代表每股市价，“Book Value”是每股净资产。

公式为：P/BV = P/ Book Value

净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。

PB>1，市价高于账面价值，企业资产质量好、有潜力，优质股票的市价都高于每股净资产（因为买方觉得未来净资产会涨到市价那么高），当然，也又可能是炒作或者高估。

PB<1，俗称“破净”，有两种可能：1、市场低估，这是每股的净资产价值高于市场价格，就出现了传说中的“价值洼地”；2、股价虽然低，但净资产也低（没有增长空间），双低说明公司经营能力有问题，未来面临变ST或者退市的风险。

通过市盈率和市净率可以判断公司股价是否被低估，可是，低估的股票价格就一定会上涨吗？我们可以看一下道琼斯指数100年间平均市盈率的变化。

上图横轴代表年份，纵轴代表市盈率，我们可以看到长期上市公司市盈率的波动，低于10倍市盈率的情况100年间只出现了4次，这样的机会买入，基本上稳赚不赔。

从上图也可以看出，按照价值投资法，要获得足够的回报需要长期持有、耐心等待。比如，如果抓住1982年的低点买入，到2000年才会涨到顶点，达到收益高峰。有投资界的朋友说：“‘等待’是价值投资过程中最精华的部分。慢即快，心境能慢到什么程度，赚钱就能快到什么程度。”——但是，老班要加一句，所有“等待”的前提都是选对了公司，如果选错，等几十年等来的就是破产清算或者退市了。