近日关于货基的监管新规出台，随后余额宝对接的天弘基金发布公告：宣布自2017年8月14日起，将余额宝个人投资者的持有额度由25万下调至10万元，已有额度不受影响。

    背景分析：
    余额宝此举虽然对大部分个人用户并不产生实际影响，因为据官方提供的数据，85%的现有用户持有金额低于万元，2016年末的人均持有金额仅为2489.98元。但本次余额宝限购升级与树大招风脱不开关系，截至今年上半年，325只货币基金合计规模为5.11万亿元，而光余额宝一家规模超过1.4万亿元，比去年底净增77%。余额宝规模的迅猛增长引发了监管层的担忧。


    政策解读：
1.早在今年3月31日，证监会发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》，针对货币市场基金进行了特别规定，明确要求基金管理人应对所管理的采用摊余成本法进行核算的货币市场基金实施规模控制。即同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金的月末资产净值合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。
2.有关部门近期正酝酿货基新规，限制或禁止货币基金对部分商业银行同业存单的投资；同时，规定同一基金管理人管理的全部货基投向同一银行的存款、同业存单与债券的总额，不能超过该行净资产的10%。

    从监管层的意图来看，一方面是要遏制今年以来由于股债市场缺乏系统系投资机会而货基则以高额收益率遭到资金围猎的无序发展状态，甚至对传统银行业构成冲击，这种非理性投机式炒作行为不利于金融市场的总体稳定大局。
    另一方面则是要通过降低投资品种的集中度加强风险管控，引导货币基金回归到日常现金管理工具的本质，而非谋取暴利的工具。
    无论出于以上哪一点考虑，货基的实际收益率都将开始出现下行趋势，以此获取超额回报的时代也将一去不复返了。

    应对措施：
    首先，对于超限额余额宝投资者：如果您的投资额度超过10万限额，虽官方暂时并不会您对超额部分进行强制赎回操作，但从收益率考虑笔者还是建议您不要再孤注一掷下去了。从政策风向来看后续余额宝收益下行似已势不可挡，所谓识时务者为俊杰，不妨早作打算转向其他更具投资价值的领域，比如商业银行的大额存单，目前高水平的利率已经比基准利率上浮45%，同样可以在确保流动性的同时获取较高的稳定收益。当然只在乎资金安全而不考虑收益高低的投资者可以无视以上建议。

    其次，对于中等额度余额宝投资者：如果您的余额宝投资规模碰巧是介于1-10万元之间不上不下的水平，目前看来新政对您并不构成直接影响，是不是就可以置身事外了呢？笔者还是要提醒您一句，假设今后您手头又更多的闲置资金，建议就不要再往里投放了，毕竟头上勒着个紧箍咒那投资体验也好不到哪里去。再者谁又能担保哪一天余额宝又出个新降额的条款，把限额降到更低？对于已投进去的钱取不取在您，不喜欢折腾放着倒也无妨。

    再次，对于小额余额宝投资者：如果您只是投资金额不足万元的零钱存放，收益降低的那点幅度对您来说实在无关痛痒，1000块钱即便降低1个点也不过就是减少区区10块钱的收入，还是以年为计，折合到每天不过少收入2毛钱，当真是微不足道了。况且新规的出台对资金安全性方面的保障只会越来越强，而余额宝与生俱来的灵活存取的便捷性优势还将继续存在。

    最后，对于其他货基投资者：余额宝事件可以视为真个货基行情的一个缩影，如果您是重仓配置货基的稳健型投资者，就有必要调低未来的收益预期了，不出意外的话宝宝阵营的年化收益率又将重新回到年化2、3%的常态。如接受不了这残酷的现实可将部分或全部转移至其他固定收益型产品，具体方向上不妨考虑下让人又爱又恨的P2P理财产品。因为随着央行将P2P纳入到宏观审慎评估体系，P2P投资的安全性有望得到进一步提升，或可成为新的稳健型投资替代品种。