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三九山水

《解读基金》_第二章:三步曲之一:投资目标的确定(2)

三九山水
三九山水 三九山水 2019-03-19 21:59 阅读(3449)

3美国1925—2002年美国77年股票交易历史

1925-2002年美国77年股票交易历史。如果1925年我们投资1美元在大公司股票上,到2002年,收益是1775美元。平均每年收益将达到12.2%

77年中,包含了多次股市崩溃,如30年代的股灾、86年的黑色星期一、2000年的网络泡沫。最终收益依然是1775倍,而同期通货膨胀是10倍。

per:先说一个题外话,我算出来的平均每年收益是10.2%,有朋友知道这个数据出自哪吗?

关于时间是如何平衡系统性风险的,作者列举出1925~2002年美国77年股票交易历史的收益数据:

数字解读:最大亏损和最大盈利,都是指的平均年收益,以连续投资五年为例,如果连续投资5年,最大亏损12%,就是指连续投资5年,最大亏损12%,也就是年化收益率最低为-12%。最大盈利24%,也就是年化收益率最高能达到24%。

由上表可知,如果投资年限是1年,77年中有23年是亏损的,亏损的可能性是30%,但是随着投资年限的增加,亏损的可能性不断降低,甚至在连续投资20年之后,没有出现过亏损的情况。

同样随着投资年限的不断增加,最大亏损不断降低,最大盈利也不断降低。

面对这个表格,我们需要问一下自己,是选择亏损可能性比较低,年平均收益较低的长时投资,还是亏损可能性更高的,盈亏幅度更大的短线投资?当然了,对某些人而言,一年的投资期限也是很长的。

如果选择连续投资一年,亏损可能性是30%,也就是盈利可能性是70%,那么连续投资10个一年,盈利的可能性变为0.7^10=2.82%.也就是说,如果都是以投资1年操作为准,连续操作10次,盈利可能性降为3%,盈利可能性越来越低。

4关于中美股票交易历史的对比

以上是关于美国77年的股票交易历史,以下是深证成指(成立时间早)的收益率历史:

注:收益率都是指的年化复合收益率。本表格计算灵感来源于E大文章《A股是个聚宝盆》,里面有关于深证成指的1993~2015收益率计算关于上面表格的精彩解读,请大家搜索文章名字自行阅读,绝对有惊喜。

1)在A股,长期投资也能获得不错收益

从上面的表格可以看到,尽管中国股票历史较短(只有20多年),A股历史同美股历史一样,随着投资年限的增加,亏损的可能性不断降低,甚至在连续投资10年之后,没有亏损。持有20年,最少盈利6.69%,最大年化收益为13.94%

此外,与美股相比,持有连续投资1年,深证成指最大亏损和最大盈利幅度均大于美股,这说明A股的波动比较大。

2A股其他指数的收益率情况

从上面的图标来看,无论是深证成指,还是深证综指、上证综指,随着投资年限的增加,亏损的可能性都是下降的,最大亏损幅度也在不断变小,甚至收益为正。但是随着投资年限增加,最大年化收益不断变小,不过最低也超过了货币基金的收益。也就是说,如果持有上面的任意一只指数,一动不动持有20余年,仍然可以获得与货币基金相平甚至更高的收益。

可能大家对于持有20年,结果获得货币基金相同的收益比较失望,但是让我们回到表现最不如意的上证综指这24年的收益计算来看:

3)上证综指10年以上投资收益率解读

从上面这个表中的一些解读:

①买入10年还可能亏

从持有10年的收益率来看,在2017年出现了亏损,也就是说从2007年买入上证指数,持有到2017年仍然亏损,年化收益率为-4.54%一分不赚,还亏钱。究其原因,2007年正好是历史上的大牛市,这个时候买入,套在高高的山岗上。所以说,不要买贵了,否则10年还是亏钱。

②持有10年以上收益率低的原因

长期投资15年都没有亏损,最低收益率为3.46%2018年),之所以比较低,可能是因为当年的跌幅比较大。这个可能性可以通过观察10年收益率得到验证,10年年化收益比较小的年份,要么是当年有较大跌幅(如111618年),要么是因为十年前买入时价格过高(如2017年)。

③A股波动大,长期投资也要在牛市止盈

我们再来观察10年以上投资年限中年化收益率最高的年份:

连续10年投资年化收益率最高的年份:06-07(牛市)、15年(牛市);

连续15年投资年化收益率最高的年份:09-10(小牛市);

连续20年投资年化收益率最高的年份:15(牛市)

我们看到,要想年化收益率更高的话,应该在牛市中及时止盈。

④总结一下

a)A股是一个波动非常大的投资市场,但是这种波动在持有10年以上收益率都是正的。

b)A股波动非常大,可能出现持有10年以上的年化收益率只有货币基金的收益。因此在10年以上的投资中,可以考虑在牛市止盈,获得超过10%的年化收益。当然更好的是一轮牛熊止盈一次,这样收益率更高。

(4)读表注意

上证综指并不是一个很好的指数,这个指数中包含着很多超大市值的股票,因此受到权重股的影响很大。即使是这样一个表现不好的指数,我们仍然能够看到长期投资的魅力。

②A股历史较短,20余年,需要注意统计的有效性有限。可能随着A股历史的不断发展,会有新的发现,可能会与美股历史收益率趋同。

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