正股       002402和而泰

初始转股价      9.09

现价       8.98

转股价值         98.79，尚可

发行规模         5.47亿元

期限           6年

票面利率           0.4％、0.6%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%

到期回售价格           108元

公司主体／转债评级     AA－／AA－

纯债价值          88.85，尚可

条款         下修、回售、赎回

和而泰主要的产品是智能控制器为主的各种智能硬件产品，公司很聚焦主业，目前开拓的业务也都是围绕着智能控制器开发出的新产品和新的应用环境，研发投入占营业收入在5%这个量级，还有提高的空间。公司的下游主要是西门子、松下、伊莱克斯这类型的国际大型家电、电器厂商，侧面说明公司产品已经达到了国际前列水平。目前公司有60%的营业收入来自出口，截至目前今年人民币有一定程度贬值，对公司业绩有正面影响。

从股价上看，去年底触底之后大幅上涨，涨幅达1倍，目前回调后在8.6-9.5的区间缩量搭建平台，有120日线支撑，下跌空间有限。从估值和市值上看，公司股价处于合理区间。

从转债本身来看，目前转股价值接近99，近期市场情绪不高，给予转债的溢价率有所下降，新上市集中在5-7%，预计上市价格在105左右，有一定盈利空间。