​ 最近，新可转债上市就破发成了常态，仅有的估值较高的大业转债，也是高开低走，收益从赚两份自助餐变成一份白切鸡饭，可见行情真的太差了。

既然行情这么差，那我们还打新可转债，图的什么？

一、从转股价的确定说起

可转债的初始转股价的确定，不得低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价，和前一个交易日公司A股股票交易均价。

理论上，上市公司可以把转股价定得很高，但为了让可转债顺利发行，也不敢把转股价定的太高——高了投资者不买账，所以可转债的初始转股价，只会略高于前20日交易均价和前一交易日均价。

因此，虽然现在行情很差，但是当我们看到新可转债募集说明书的时候，它的转股价值总是在100元左右。

上市公司发布可转债募集说明书两个交易日之后，我们参与新可转债申购。两个交易日而已，就算行情差，有可能跌了一点，但转股价值也不会大幅低于100元的。

因此，我们打新的时候，亏损的风险并不是非常大。

比如最近刚刚发行的两个新可转债，申购当天的，转股价值，大概都在95元以上，这算风险大吗？

二、概率游戏

可转债的发行到上市，有比较长的一段时间，最快也要10来天，慢的要个把月。正是这段时间的行情，决定了我们打新可转债的收益。

我们会面临的行情也就三种：

最坏的情况是持续下跌，导致转股价值大幅低于100元，上市的时候自然而然就破发了。不过有转股价下调预期和债券价值护航，转债价格不会像转股价值那样大幅低于100元的，一般都在95-100元之间。

如果行情不给力，震荡持平，转股价格依然在95元以上，以可转债给点阳光就灿烂的优秀品质，上市当天的价格很可能会在100元以上，我们还是有可能会赚一点点的。

最好的情况应该是上涨啦，转股价值高于100元，啥都不用说了，直接期待大鸡腿。

总结下来，现在行情虽然很差，但是打新可转债，是一个有60%以上概率能赚钱的机会。

而且，中签一时爽，一直中签一直爽！

我总是记得，那个时候行情很差，我中签了东方财富转债，大概三四签，我很狠心，违约了。过了个把月，东财转债上市最高价120元以上。

再说了，可转债就算破发了，亏损也不大，每个新可转债也就亏三四十元，只要有一两个赚大了，立马就收复失地了。

莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马，谁怕！