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转债名称：环境转债 

申购代码：783200

申购时间：6月18日（周二）

转股价值：103.45（6月14日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★☆
 

可转债相关信息

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

上海环境今日收盘价为10.80，环境转债初始转股价为10.44，转股价值103.45，值得参与。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

环境转债的纯债价值为86.78，尚可。（采用同期限AAA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

上海环境的主营业务是生活垃圾处置及市政污水项目运营。最近很热门的上海垃圾分类话题就和公司业务直接相关，2018年公司生活垃圾处理量占整个上海市的80%，上海大力推广的垃圾分类会很大程度上提高公司的运营效率，降低公司处理生活垃圾的成本。

上海环境作为上海的本地公司，它的实际控制人是上海城投，而上海城投的是由上海国资委100%持股的，所以信用的等级达到了AAA最高级别，信用这方面是完全不用担心的。

营业收入方面，由于是上海本地公司，上海环境70%以上的营业收入都来自于上海市，目前公司也在大力拓展上海市外的业务。公司近3年营业收入属于持平状态，但提高了运营效率，净利润保持稳步的小幅增长，整体来说发展稳中有进。

数据来自：wind

市场情况

正股方面，上海环境股价跟随大盘企稳反弹，在发布可转债募集说明书之后出现连续上涨，成交量也出现放大，说明关注此次发行的投资者不少。

大盘在6月初探底之后，目前尚处于区间震荡走势。

小她评估★★★★☆ 

从环境转债本身的信息看，其转股价值和纯债价值都不错，值得申购。

此次发行的亮点在于公司是上海城投控股的公司，上海城投又是由上海国资委100%持股的，因此公司和可转债的评级都是AAA最高级别。

近期上市可转债溢价水平在5-7%，环境转债作为AAA最高评级可转债，有望获得更好溢价，以目前103.45的转股价值看，预计上市价格有望达到110元。

整体上看，小她给予环境转债评级：

建议申购，★★★★☆ 

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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