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特别提示：申购英科转债需要开通创业板权限。

转债名称：英科转债 

申购代码：370677

申购时间：8月16日（周五）

转股价值：97.91（8月14日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★
 

可转债相关信息

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

英科医疗8月14日收盘价为15.91，英科转债初始转股价为16.25，转股价值97.91，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

英科转债的纯债价值为102.03，纯债价值超过了100，非常优秀。（采用同期限AA－级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

英科医疗是一家综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、 保健理疗、检查耗材四大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机构、家庭日用及其他相关行业。发行人凭借全面的生产能力、可靠的产品和服务,与美国、日本、德国等多个国家和地区的客户建立了合作关系。 

报告期内，公司产品 95%以上销往境外市场，其中一半以上销往美国。公司产品销售的区域构成与海外发达国家医疗器械市场需求量相对较高有关，对于不同国家需求后面我们会有具体展示。今年以来人民币对美元汇率贬值，有利于公司出口产品，但中美贸易问题可能会对公司业务产生一定影响。

公司医疗防护产品主要包括一次性 PVC 手套与丁腈手套、防护服等，其中一次性手套主要为公司自主生产，防护服主要为对外采购。一次性PVC手套与丁腈手套是公司最主要的产品。 

公司主营业务收入按照产品分类构成如下：

公司一次性手套产品上下游如下：

数据来源:马来西亚橡胶出口促进委员会(MREPC) 

根据上图数据，我国2017年人均医疗手套使用支数较国外发达国家有很大差距，距离全球平均水平差距也很明显，未来行业的发展空间很大。

公司营业收入及净利润一直保持增长，但在2018年增速有所下滑，预期今年增速可能继续下滑。

图片来自：wind

市场情况

正股方面，公司市值32.5亿，流通市值18.5亿，较为适中，2020年7月底将有大量首发原股东限售股解禁，到时股价会面临较大压力。公司股价目前有筑底迹象，根据公司业绩报告，目前公司PVC手套售价处于历史低位，预期未来售价将有所回升，业绩会有所增长。

大盘整体维持2700-3200宽幅区间震荡走势。

小她评估★★★★

从英科转债目前的信息看，其转股价值尚可，纯债价值非常优秀，公司股价也有一定支撑。

英科转债的一大亮点是纯债价值非常的高，公司6年可转债给出了0.5%、0.8%、2.6%、3.3%、3.5%、4.0%的利率，按照同期限AA－级银行间固定利率企业债收益率曲线计算纯债价值高达102，也就是超过了同级别同期限固定利率企业债的收益，而除了固定利息，可转债还有转股获取超额收益的可能性，只要英科转债不违约，从回报来看是非常合适的。

整体上看，小她给予英科转债评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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