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备注：信息、数据、图片来自翔鹭钨业公告

转债名称：翔鹭转债 

申购代码：072842

申购时间：8月20日（周二）

转股价值：103.84（8月16日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★
 

可转债相关信息

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

翔鹭钨业8月16日收盘价为15.95，翔鹭转债初始转股价为15.36，转股价值103.84，略高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

翔鹭转债的纯债价值为84.59，纯债价值适中。（采用同期限AA-级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

翔鹭钨业一直专注于钨制品的开发、生产与销售，主要产品包括各种规格的 APT、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨合金粉、钨硬质合金及精密工具等，是广东省最大的钨制品生产和出口企业，是 2018-2019 年度全国 14 家获得钨品直接出口资格的企业之一 。公司的主要产品为氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨合金粉、钨硬质合金及精密工具等深加工产品。 

翔鹭钨业主营业务收入占比如下：

公司产品结构在产业链中的位置如下图所示:

钨是一种自然界稀有的高熔点金属，熔点高达 3,410°C，具有高密度、高硬度、高耐磨性、高电导率、高温强度等性能。钨制品按照其冶炼及加工程度主要包括仲钨酸铵(APT)、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨硬质合金等产品，其中钨硬质合金具有超高硬度和优异的耐磨性，可用于制造各种切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件，被广泛应用于机械加工、矿山采掘、汽车制造、石油钻井、电子信息等领域，被誉为“工业的牙齿”。 根据美国地质调查局统计数据显示，2018年全球已探测到的钨储量达 330 万吨,钨矿资源主 集中在中国、西班牙、俄罗斯、越南和英国等。其中，我国钨资源储量世界最多，高达 190 万吨,占世界总储量的 57.58%，居全球首位4。 

公司毛利率情况如下：

公司营业收入及净利润在2018年出现较为快速的增长，主要受益于钨价格上涨。

图片来自：wind

市场情况

正股方面，公司2020年1月底将有大量首发原股东限售股解禁，届时股价将承受较大压力。目前公司股价在7月底见底后，呈现多头排列。

大盘整体维持2700-3200宽幅区间震荡走势。

小她评估★★★★

从翔鹭转债目前的信息看，其转股价值优秀，纯债价值尚可，钨矿价格近期有一定支撑。

整体上看，小她给予翔鹭转债评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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