第11章逆向投资

  逆向投资才是投资的精髓，所以务必要记住：当所有人朝着一个方向去思考的时候，你就必须要持有怀疑态度，这才是逆向投资的开始。如果你根本识别不了一致性的思维，那么也就证明你根本不具备逆向投资的能力，还是想想其他事吧！现金、货币基金、债券这些都属于低风险资产；股票、商品算是高风险资产。在高风险资产那边投资的人多了，你就往低风险资产这边挪一点；而如果大家都在避险，低风险投资的人多了，那你就往高风险资产那边转移，这就是简单的逆向投资。

 第12章寻找便宜货

  在大多数人不愿意做的事情当中，通常能够发掘出最佳的机会。真正的投资机会都是等出来的，而不是追来的，我们需要有足够的耐心，心浮气躁是不可能做好投资的。所以便宜地买入说起来容易，做起来也不难，那就是，要求你必须在出现便宜价格的时候，拥有足够多的资金。

现金也是一种重要的资产，不要一想到投资就把钱给花出去，持有现金本身就是投资的一部分，它可以看成是一个未来的抄底期权，而如果你过早地把现金花出去了，那么就相当于放弃了这个期权。

第13章：耐心等待机会

  投资不能太勤奋，甚至要懒一点，懒到能不动就不动，要行动之前一定要对市场的环境有清晰的认识。并不是总有伟大的机会等着我们，有时候我们可以通过敏锐的洞察和相对消极的行动讲成果最大化。耐心等待机会------等待便宜货------往往是最好的策略。

 第14章：认识预测的局限性

  预测不靠谱——不光是别人的，还包括你自己的。保罗·约翰逊就说，要谨慎对待自己的预测，至于别人的预测，你就更加要小心了。作者通过长期统计《华尔街日报》上的各种预测，得到了以下结论：预测基本上是没有价值的，与实际情况偏差过大，而且，重大的事件基本没有预测到，预测的基础都是后视镜理论。顺着趋势预测，并不能让你赚到钱，而投资赚钱的基础就是发现拐点和逆向的能力。

主动的资产管理其实就是在预测的基础上产生的，如果都不去预测了，那你就只能傻傻地抱着指数基金。预测的价值在于让你提前防范，而不是主动出击。

市场在周期性运动，有涨有跌。钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点。这是危险还是机遇？投资者该如何应对？我的回答很简单：努力了解我们身边所发生的事情，并以此指导我们的行动。

 第15章：正确认识自身

  即使我们不能预测周期性波动的时间和幅度，力争弄清我们处于周期的哪个阶段并采取相应的行动也是很重要的。

我们或许永远不知道要去往何处，但最好明白我们身在何处。

我们应该去尽量观察别人的行为，并依此来判断我们所需要采取的行动。比如我们可以问问自己这么几个问题：第一，投资者现在是乐观还是悲观？

第二，媒体那些名嘴在忽悠大家买进，还是在忽悠大家卖出？

第三，新发产品是好卖还是不好卖？

第四，信贷周期是宽松还是紧缩？

第五，市盈率估值是高位还是低位？

第六，信用利差是收窄还是在扩大？

信用利差，在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小，也就是说，有人敢来贷款就敢给钱，信心是极强的，不分好坏；而一旦进入萧条，信用利差就会急剧扩大，垃圾债必须给很高的利息才能够融到钱，所以会导致垃圾债价格暴跌。所以，信用利差发散到极限也就证明，市场已经悲观到了极限。

第17章 多元化的投资

  投资中的进攻和防守是什么？进攻很好定义，它指的是为追求高额收益而采用积极策略并承担较高风险。但什么是防守呢？防御型投资者关注的不是做对，而是避免做错。

防御性投资有两大要素。（1）排除投资组合中的致败因素，最好的实现方法是：广泛尽职调查、提高入选标准、要求低价和高错误边际，不要轻易下注在没有把握的持续繁荣、乐观预测和发展上。

（2）避开衰退期，特别要避免暴露在崩溃危机下。除了前面提到的要排除投资组合中的致败投资外，防守还需要投资组合多元化、限制总风险承担并以整体安全为重。

在获取高额收益和避免损失这两种投资方法中，后者更为可靠。最好的投资者具备以下特征：敬畏投资、要求物有所值和高错误边际，之所不知，知所不能。

第18章避免错误

避免错误的几大建议

一、要留意他人轻率的举动；

二、做好应对低迷的心理准备；

三、卖掉风险过高的资产；

四、减少杠杆；

五、筹措更多的资金；

六、加强投资组合的防御型。

普通投资者都在观察行情，而真正的高手一直在观察普通投资者的一举一动。与其天天盯着股市相面，还不如去感受一下市场的情绪。当很多人草率行动的时候，那么就到了我们出手的好时机。无论是买入还是卖出，一定都是相对正确的选择。

第20章最重要的事

  在市场中有两类投资者，做贝塔的，也就是被动组合，跟随市场盈利；而做阿尔法的，则是主动投资，追求超越市场的可能。大部分悟性不高的积极型投资者，其实还不如消极型的指数投资者收益更高。

投资者要设定合理的预期，不能要求太高，比如你可以要求长期年化10-15%的回报，但不能要求每年都实现10%，

最重要的一句投资格言：“智者始而愚者终。”抵制过度的能力是罕见的，但却是大多数成功投资者所具备的重要特质。风险控制和错误边际必须时刻在你的投资组合中提现出来。价格和价值的关系是成功投资的关键。

     这本书里讲的很多像估值低时买入，注重周期，有风险意识等都是大家都明白的方法，同时我也首次接触到了很多投资概念，这本书里讲了很多重要的事，都是内功心法，没有太多的招式，目的就是告诉我们应该在投资中树立何种价值观。对于投资我还处于小白阶段，手里可用的资金又有限，没有股票实操经验，对于这本书的理解还是有限，积累一段时间再读看看会不会又读出不同意味。