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下面是「健20转债」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自公告健友股份

转债名称：健20转债

申购代码：754707

申购时间：12月17日（周四）

转股价值：100.47(12月16日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

健友股份12月17日收盘价为38.22，健20转债初始转股价为38.04，转股价值100.47，略高于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

健友转债的纯债价值为86.91，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司主营药品原料、制剂的研发、生产和销售，产品涵盖标准肝素原料、肝素制剂 （包括标准肝素制剂和低分子肝素制剂）、抗肿瘤制剂及其他高附加值无菌注射剂。 公司自上世纪 90 年代开始从事标准肝素的生产，并逐步发展成为国内乃至全球最 主要的肝素原料生产企业之一，产品主要出口至美国、欧洲等国家和地区。凭借标准肝 素业务的经验积累，公司积极向下游肝素制剂行业拓展，成为国内为数不多同时拥有标 准肝素制剂和三种低分子肝素制剂批件的生产企业，充分实现肝素产业链垂直一体化的 协同效应。

公司主营业务收入构成如下：      

 本次募集资金用途如下：

公司2020第三季度业绩如下：

市场情况

 行业方面，正股是国内肝素原料药生产的龙头企业，随着今年来公司布局肝素产业链上下游，加大的产品的研发投入，原料药的议价水平有所提高，整体行业还是景气向上的，公司丰厚的注射剂管线正处于厚积薄发的兑现起点，估值目前处于偏高位置。

业绩方面，2019年营业收入同比上升45.25%，净利润同比上升42.50%，2020年至今营业收入同比增长18.08%，净利润同比增长35.14%，财务方面，负债率适中，但现金流较差。

小她评估★★★★

从健20转债目前的信息看，其转股价值高于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA级，评级尚可。

整体上看，小她给健20转债评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。