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下面是「九洲转2」的申购建议：

备注：信息、数据、图片来自公告九洲集团

转债名称：九洲转2

申购代码：370040

申购时间：12月21日（周一）

转股价值：95.63(12月18日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

九洲集团12月18日收盘价为7.65，九洲转2初始转股价为8.00，转股价值95.63，低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

九洲转债的纯债价值为81.56，纯债价值尚可。（采用同期限AA-级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司目前主要从事可再生能源电站投资及开发运营、智能配电网相关业 务、环境综合能源等业务。 公司智能配电网相关业务主要包括智能配电网设备制造，同时向客户提供智 能电网系统解决方案。公司在智能成套电气设备和输配电设备制造领域积累了 20 多年的行业经验，拥有高电压、大功率电力电子技术等核心技术，为城市智 能配电网和可再生能源提供关键电气设备，在行业内具有技术优势和核心竞争 力。公司产品涵盖 35kv 以下各类电开关和变电设备、高频电源及高压变频器、 高低压无功补偿、可再生能源用变流器和逆变器、铅碳储能蓄电池、固体蓄热电 锅炉、交直流电动汽车充电桩等。同时，公司也为地铁、新能源电站、城市配电 网等提供智能电网系统解决方案。

公司主营业务收入构成如下：              

 本次募集资金用途如下：

公司2020第三季度业绩如下：

市场情况

行业方面，公司主要从事可再生能源电站投资建设，公司原有的智能设备竞争比较激烈，近年布局风能发电和光能发电，从传统业务转型，发展势能与风险同在，目前估值处于适中位置。

业绩方面，近三年营业收入持续下滑，整体业绩一般，2020年至今营业收入同比增长102.21%，扣非净利润同比增长66.35%，财务方面，负债率偏高，现金流不稳定。

小她评估★★★★

从九洲转2目前的信息看，其转股价值高于100元面值，纯债价值尚可，公司债券评级AA级，评级尚可。

整体上看，小她给九洲转2评级：

建议申购，★★★★

小她可转债评级体系

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。