一、「小目标Pro」 6月跑输基准2.04%

6月，市场整体上涨。据wind数据，上证指数上涨6.66%，沪深300指数上涨9.62%，创业板指上涨16.86%，普通股票型基金指数上涨10.73%。

小目标Pro系列组合平均在6月上涨7.58%，跑输基准（沪深300指数）2.04%。

跑输基准的原因主要是6月市场反弹由成长风格引领，风格较极端。而小目标Pro的持仓必须适当考虑风格的均衡配置。

收益率说明：是通过所有期小目标Pro的平均表现计算得出，该结果与用户持有的单期小目标Pro实际收益会有所差别。

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

二、「小目标Pro」 6月止盈7期

6月，小目标Pro止盈7期：

• 小目标Pro2214、2215、2218于6月15日止盈赎回，最终收益率为3.66%、4.20%、5.46%，分别运行66天、59天、38天；（因小目标Pro采取盘中估算的方式操作止盈，小目标Pro2214、2215因当日尾盘大幅跳水，最终收益率不及目标收益率）

• 小目标Pro2219于6月27日止盈赎回，最终收益率为5.00%，运行43天；

• 小目标Pro2210于6月28日止盈赎回，最终收益率为5.01%，运行107天；

• 小目标Pro2217于6月29日止盈赎回，最终收益率为5.09%，运行56天；

• 小目标Pro2220于6月30日止盈赎回，最终收益率为5.63%，运行39天。

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

三、「小目标Pro」所有期表现

小目标自2018年2月7日开始运行，于2021年11月升级为投顾组合（产品名称升级为小目标Pro），升级后基金销售及投顾服务由盈米基金提供。

6月，小目标Pro发行4期，均为普通车。

截至2022年6月30日，小目标Pro一共发车35期，止盈8期，运行中的期数运行时间为4天~256天。所有小目标Pro运行情况如下：

数据来源：盈米基金

截止日期：2022.06.30

基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

四、超预期反弹后，风格可能再次切换

1，6月市场继续强势反弹，并于6月末创出新高。这一波反弹在时间和空间上都远超普遍预期。持续反弹的逻辑来自经济复苏背景下市场风险偏好回升叠加1-4月全市场的超跌。风格上，也是由超跌更严重的成长风格引领反弹，而一季度相对跑赢的价值风格则再次寻底，回到前低附近。

2，6月，美联储加息预期已经price-in；俄乌冲突进入僵持阶段，并未继续恶化；对经济影响最大的因素——疫情正在逐步缓解，复工复产紧锣密鼓。同时，稳增长政策也持续出台和推进落地，逐渐显露成效。根据国家统计局数据，6月制造业PMI 环比回升 0.6 至 50.2，至荣枯线以上，数据开始验证经济复苏。 

3，至暗时刻已过，我们认为二季度已经基本确认是经济底，各项经济指标如PMI、社融总量和结构，有望延续趋势逐渐向好。展望三季度，有理由相信稳增长政策将持续落地执行，力争在下半年实现宽信用、扩内需，尽量弥补上半年经济增长幅度的不足。

4，各主要指数估值大多已回到中等或略偏低位置，成长风格的超跌修复行情很可能将告一段落，转而进入宽幅震荡模式。价值风格在6月底已经显露启动迹象，在疫情缓解和稳增长的背景下，有一定概率重新获得相对优势。随着经济增长的逐渐恢复，上游资源品的景气度可能因为需求的增加而获得提升。

五、6月建仓价值、调仓成长

6月，小目标Pro对发车各期进行了建仓操作，指数配置非常侧重于价值方向。

• 价值方向：基本面50、中证银行、基建工程、建筑材料、800地产、红利低波、300金融；

• 低估值高成长方向：精准医疗。

这样配置的基本考虑是：

1，小目标Pro各期整体上已经配置了相当比例的成长风格，有均衡的需要；

2，考虑到6月价值风格回调，性价比更高，以及历史上稳增长期间的风格表现特征，我们并未在反弹中追买成长，而是主要建仓处于更低位的价值风格。

基于对市场回调可能性的关注，我们将在一段时间里继续偏价值的配置风格。

6月，小目标Pro进行了三批次调仓操作，在相对高位卖出了部分成长风格和上游资源仓位（科创50、5G、金融科技、有色、中证上游），锁定了收益。相应调入地产、基建等价值风格指数。截至目前，本月的调仓整体上效果符合预期。成长风格板块6月的超预期反弹继续为我们在相对高位进行调仓创造了机会。未来，我们会努力把握类似时机，适时积极调仓。

六、7月操作：降低预期

7月我们应注意克服习惯思维，对于反弹是否还要延续降低预期，对于市场的回调保持警惕。如前述，未来市场很可能在3000点以上区间进行宽幅震荡。

策略上，三季度至少在前半段，稍稳健的做法应该是：以仍处较低位的价值风格配置为主，辅以少量中报业绩确认低估值高增长的成长行业，对上游资源品则保持观察，等待确定性。

操作上，当市场回调，应敢于分批逢低买入；当市场上涨，应保持谨慎，在策略允许范围内适当降低权益仓位。

风险提示：

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基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。