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酱婶

潜伏配债分析:进击的超达装备

酱婶
酱婶   酱婶 2023-02-08 21:08 阅读(1229)

从汽车内饰到电池箱体

超达装备是国内为数不多的能够实施全流程制造及服务的汽车内外饰模具企业,能够独立完成汽车内外饰模具从研发、设计、木模、铸造、CNC加工、装配、试模到后续修改及维护的全流程制造与服务,具备为汽车整车厂及内外饰零部件供应商同步开发设计模具等配套产品的能力,可为客户提供内外饰件的模具成型解决方案。

公司主要产品包括:汽车内饰模具、汽车检具、自动化工装设备及零部件。

2019年,公司产品新增新能源电池结构件,目前已经和国轩高科、重庆金康动力、芜湖奇达动力、幂能(合肥)动力、多氟多新能源和安徽江淮华霆电池等客户达成合作。有在与宁德时代接触,目前尚未合作。2022年1~9月,新能源电池结构件业务营业收入将近5000万元。

公司预计,2022年净利润0.53亿元~0.65亿元,同比增长10.41%~35.4%。从2022年前三季度的数据看,公司的营业收入和净利润是几乎同步增长的。


超达装备的可转债

超达装备计划发行4.69亿元亿元可转债,用于新能源电池结构件智能化生产项目——项目建设期2年,第3年产能利用率80%,第四年完全达产。项目完全达产后,预计可实现年均营业收入 6.3亿元,税后内部收益率为 12.10%。

按发行规模4.69亿元计算,超达装备每股含权20.11%,每股配债额6.446元。

2023年2月8日超达装备收盘价32.05元,按这个股价计算的配债安全垫如下图:

配债安全垫在4%左右,5000元能配到1手债,也不算很贵。

超达装备持股5%以上的股东、董监高及其关联方,合计持有超达装备73.53%的股权,如果他们全都配债,那超达装备可转债发行半年内的流通规模只有1.24亿元,比较迷你,有可能价格会很美丽。

目前公司的可转债已经处于准备上会的阶段,还需要等待开会审议通过,证监会下发同意注册的批文,然后公司才能安排发行。目前在2023年下半年吧。


☆☆☆☆☆

公司基本面的看点,在于国内汽车产销两旺,而且国内汽车有个优点——都很注重内饰,因此公司的模具检具至少能稳住。

公司未来好不好,取决于公司的电池结构件的发展。

公司目前具备5万台/年FSW工艺的新能源电池结构件的产能;另外建设了产能为5万台/年FDS工艺的新能源电池结构件产线,已达到样件生产阶段。这次可转债募集资金将用于建设8万台/年FSW工艺的新能源电池结构件、8万台/年FDS工艺的新能源电池结构件产线。

公司目前已经通过客户定点的项目产品均为FSW工艺产品,预计2023年度该类项目的产品需求量为8.8万套,已经超过公司目前的产能了,所以扩产是很合理的。

但FDS工艺产品系在公司现有产品基础上进一步延伸的新工艺产品,新产品尚未通过客户产品认证,目前暂未签署产品销售订单,公司FDS工艺产品面临产能过剩的风险。

本文标题用的是“进击的超达装备”,如果成功就是“进击”,如果不成功,那就是“激进”甚至“冒进”。但这都是以后才知道的事,现在更重要的是:在前进!

我倾向于潜伏,多配。


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