从去年11月到今年1月中旬，大盘股表现相对占优。不过最近，随着北向资金从买买买到净流出，权重股走弱，关于大小盘风格切换的声音又多了起来。

历史上大小盘风格切换有哪些特点，和哪些因素有关呢？我们聊一聊这个话题。

A股所有的股票按照市值大小排列，就有了大小盘股之分。而大盘股由强转弱，小盘股由弱转强，或者反过来，就是大小盘的风格切换。

2000年以来，大小盘风格经历过3次大级别的切换，分别是2001-2007年、2008-2015年、2016-2020年，每轮切换时间在5-8年不等。在这个过程中，也会出现阶段性的风格转向，持续时间几个月，甚至一年多。

在大级别的风格切换中，大小盘股的收益差额也是非常惊人的。比如2007年11月-2015年6月小盘风格占优期间，小盘股代表指数中证1000相对于上证指数超额收益近300%，而大盘股代表指数上证50的超额收益仅为5%左右。

最近一次比较大的风格切换，是从2021年2月开始，前几年持续占优的大盘蓝筹风格弱化，以中证1000为代表的中小盘风格超额收益走高。

之后到现在，也出现了几次小级别的风格切换，比如去年3-4月、6-8月，市场占优风格从大盘股转为小盘股。

大小盘风格出现切换的时机一般和哪些因素有关呢?

1、相对景气度

不同的经济阶段，对规模、类型不同的企业影响不一样，景气度也会显现差异。

比如在2008-2015年，经济增速整体开始放缓，经济增长动能新旧切换，新兴产业崛起，小盘股占优。

不过接下来的2016-2020年，传统产业在供给侧改革后竞争格局优化，龙头企业优势明显，市场风格逆转，大盘股占优。

2、机构资金

这个资金主要是指公募基金、保险资金、外资等。

机构资金多偏向于大市值、盈利稳健的股票，所以在机构增量资金流入加速时期，大盘风格占优，机构增量资金流入放缓时期小盘风格占优。

比较典型的是2016-2020年，由于沪深股通的开通，外资流入加速。而外资的喜好是配置高ROE、盈利确定性强的白马龙头股，这段时间大盘股持续占优。而且在2019年-2020年，公募基金抱团核心资产，大盘股继续走强。2021年2月以后，增量资金放缓，风格切换。

3、估值差

某种风格持续占优，股价上涨，势必会拉高估值，当两者的估值差到一定极限时，资金会转头选择性价比更高的品种。同样以2021年2月份为例，上证50指数和中证1000指数的PE差值达到近1年半的最高值，于是风格大转向。