最近一周多，大盘在3300点附近上上下下，而煤炭则持续走高，再次成为近期表现最好的板块。

数据范围：20230217-20230227

去年因春节保供、冬奥会能源储备、气候等原因，叠加俄乌冲突给全球能源市场带来的巨大震荡，煤价持续升高，煤炭板块去年表现非常优秀。

不过自9月份开始，煤炭从高位回落，且在四季度遭机构系统性减仓，跌跌不休的局面直到最近才有所改善。

今天我们和大家一起聊聊煤炭板块的特点。

煤炭根据用途分为多种类型，占比较大的是动力煤，就是指用于火力发电的煤；一个是焦煤，是制作焦炭的材料，焦炭主要用于炼钢。

作为制造业最上游的板块，供需格局则是影响煤炭的重要变量。供大于求，价格下跌，供不应求，价格上涨，价格将直接影响企业营收。

煤炭的供需，则主要受产能、库存、进口量、用电需求、经济复苏强度等因素综合影响，是典型的周期性板块。

比如产能，在碳中和理念的普及下，需要全球主要国家去大力发展风电、光伏等清洁能源，政策层面有意收紧煤炭产能。在新能源发电不稳定时，煤炭的供需格局偏紧，将推升煤炭价格。

比如用电需求，由于制冷和供暖，每年的夏季和冬季都是煤炭需求的高峰期，也将加剧供不应求的局面，影响煤炭价格。

市场对这些因素的预期，造就了煤炭板块的波动。

最近的上涨，一方面是自去年9月以来，煤炭已调整5个月之久，估值较低；直接原因则是内蒙古矿难，且两会召开在即，出于安全考虑供应会收紧，支撑煤炭板块上行。

中期来看，煤炭价格止跌反弹，且煤炭估值处于偏低位置，基金持仓偏低，后续是有机会的。

从投资层面，需要关注的煤炭板块另外一个属性：高波动。

按中信一级的30个行业看，近3年年化波动率最高的也是煤炭，高达34.93%。

数据范围：20200228-20230227

原因则在于煤炭是一个比较窄的行业，而且近几年盈利波动也大，因此相比其他行业，煤炭涨起来一路高歌，跌下去也是翻脸不认人。

鉴于煤炭的这些特点，在投资上更建议在估值较低时介入更安全，且最好是中短期投资，有不错浮盈及时止盈，不要恋战。

小目标在上周二（2月21日）调入煤炭指数基金，目前来看介入时点还不错，我们后续将继续观察和跟踪板块变化，及时做出应对。