巨亏但稳定？

帝欧家居公布了2023年年报和2024年一季报。

2023年，帝欧家居营业收入37.60亿元，同比下滑了8.55%；净利润-6.58亿元，同比大幅度减亏。2024年一季度，帝欧家居营业收入5.64亿元，同比下滑7.5%；净利润-0.45亿元，同比减亏一大半。

看上去很惨，仅有的亮点是2023年公司经营活动产生的现金流4.93亿元，这看上去是稳住了。公司2023年的亏损主要是：计提应收账款3.42亿元（必贵园等大客户的欠款）、集体商誉2.24亿元（之前收购欧神诺导致的商誉）、转债利息和其他财务费用。

公司前五大客户占营业收入的比例，已经从2019年的占比37.70%降低到2023年的14.70%，潜在风险比以前低了。目前第一大客户占营收比例11.42%，后面占比都不到1%，不知道第一大客户是谁，只能希望别出问题了。

离谱

目前转债价格最低的，帝欧转债72元，中装转债62.301元，其他转债都高于85元。

我觉得这两个转债，不应该只相差10元左右。

帝欧家居未被ST，2023年年报审计报告标准无保留意见，就算2024年继续亏损，大概率也不会ST。截止2024年3月16日，帝欧家居（及其控股子公司）作为被告的诉讼、仲裁金额0.47亿元，作为原告的涉及金额3.81亿元。

中装被ST，因为交通银行把公司告了（肯还钱、有钱还，肯定不会这样），冻结了公司重要的银行账户。2023年年报带强调事项段、持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。截止2024年3月20日，ST中装（及其控股子公司）作为被告的诉讼、仲裁金额4.11亿元；作为原告的涉及金额0.88亿元。

从这方面看，帝欧家居比中装稳太多了。

同样尴尬的是，帝欧家居市值15.63亿元，帝欧转债剩余规模15亿元；ST中装市值11.49亿元，中装转债剩余规模11.59亿元。公司市值和转债剩余规模差不多，如果下修转股价，将大幅摊薄原股东的权益。

当然，这是我们这些局外人站着说话不腰疼的看法，真到走投无路的时候，该怎么下修就怎么下修。

撇开摊薄的这个问题，貌似帝欧转债也不是那么差。

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