这两天，有一份中金公司的研报很火。

标题是：《港股，大涨后还有多少空间？》‍

我有一个感悟，一般来说，如果看到券商吹什么，心里应该打一个问号，看看到底是不是真的这么好；一旦看到券商提示风险，那我劝大家还是要留心为好。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在这篇研报中，给出了现在港股市场的三个指标特征，风险或许正在聚集：‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

1）恒生指数风险溢价快速回落

对于投资者情绪层面，恒生指数风险溢价从1月中旬的7.8%快速回落至6.9%，接近去年5月快速反弹高点时的水平（6.7%）。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

距离去年10月初高点的水平（6%）还有一定差距。

在24年5月，恒生指数达到阶段性高点后，开始下跌，累计跌幅14.6%，‍‍见底时间接近3个月；

在24年10月，再次达到阶段性高点下跌，累计跌幅16.99%，见底时间超过3个月。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

将风险溢价与恒生指数进行对应：‍‍‍

24年5月风险溢价6.7%，恒生指数点位21600点；‍

24年10月风险溢价6%，恒生指数点位23000点。‍‍‍‍‍

这一轮恒生指数最高在21682点，超过去年5月；但距离去年10月初的23000点还有距离，而且不论是从政策力度还是预期角度，仍有一定难度。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2）RSI（相对强弱指标）逼近超买区间

RSI，是相对强弱指标。

属于技术分析的一种，当RSI≥70时，视为超买，后续可能出现回调；当RSI≤30，视为超卖，后续可能出现反弹。

现在港股的RSI，已经从1月中旬的32.4%快速升至当前的69.8%，逼近超买区间，后续有回调的可能。‍‍‍‍‍

3）港股卖空占总成交额比例不降反升‍

看下图：恒生指数上涨时，卖空比例较低，成反比关系‍‍‍‍

但现在卖空比例上升，表明投资者内部对于本轮上涨行情依然存在分歧。‍‍

以上三点，都在提示大家当前港股存在的潜在风险。‍‍‍‍‍‍

港股这轮的上涨始于今年1月中旬：

从1月13日至今，恒生指数上涨11.7%；恒生科技指数上涨20.69%，已经进入技术性牛市。

同期，A股相关指数的表现为：

上证指数上涨4.72%‍‍‍‍‍‍‍

深成指上涨7.78%

创业板指上涨8.98%‍‍

科创50指数上涨7.77%‍

可见，港股这波反弹力度明显好于A股。‍‍‍‍

但在今天（2月11日），港股开启大幅回调，恒生指数下跌1.06%，恒生科技指数下跌2.73%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

让人不仅担心，之前一直领先于A股的领头羊港股已经开始回调，那么A股会不会跟随下跌。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

其实，相对于A股来说，港股的优势在于估值和行业结构，缺点在于流动性，因此只要在合适的位置接入，操作空间还是比较大的。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在中金的研报中提示到，恒生指数的关键支撑位是19000点，假如恒生指数再次回调，大家可以关注这一点位逢低布局。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

「丸子日报」（2025/2/11版）：

1）坑爹医药的最新进展

生物医药：-47.34%

2）百万计划定投进行中提示：本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。