金组合PLUS丨投顾组合2025年3月报告（附排名）

金组合PLUS 金组合PLUS 2025-04-02 20:16 阅读(350)

2025年3月，新兴市场股市表现好于发达市场，美股出现快速调整，国债利率普遍上行，黄金价格持续攀升。具体来看，权益市场方面，3月上证指数、恒生指数延续上涨，美股科技板块跌幅较大，印度股市出现反弹；债券市场方面，全球主要经济体国债收益率普遍上行，欧洲多国受国防开支计划和财政扩张计划影响，10年国债收益率大幅上行；大宗商品方面，黄金价格持续攀升创历史新高，铜价延续涨势，原油价格小幅上涨，大豆价格跌幅较大。

※权益类投顾组合

3月，A股市场高低切换，分化明显，宽基指数中，上证指数（0.45%）、沪深300（-0.07%）等大盘指数因金融、基建等稳增长板块支撑，韧性较强，而科创50、创业板指受科技等成长股回调影响，分别下跌5.20%、3.07%。板块层面，有色金属（7.75%）、煤炭（3.63%）等顺周期板块领涨，计算机（-5.43%）、电子（-4.37%）等前期大涨的TMT板块迅速回调，资金风险偏好明显降低，红利等防御风格占优。

美股方面，道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数月度分别下跌4.20%、8.21%、5.75%，科技板块回调幅度较大。

欧洲方面，德国DAX指数下跌1.72%，法国CAC40指数下跌3.96%，英国富时100指数下跌2.58%。亚太地区，日经225指数下跌4.14%，印度SENSEX30指数出现较大反弹，当月上涨5.76%。

【排名靠前】

3月排名靠前的组合中，有约一半的上榜组合属于纯医药主题或消费主题。如李时珍医药基金组合和中欧带你投医疗健康，月度收益＞5%，均为纯主动医药主题基金组合。医药板块近一个多月以来持续修复，主要是得益于集采政策优化信息支持，以及医药板块在经历4年下跌后，估值已处于历史极低水平。短期医药板块有望在政策边际向好、部分头部药企业绩超预期等利好下，走出一波修复逻辑。需要注意的是，医药板块内部细分行业较为复杂，投资逻辑也各不相同，目前看，板块的结构性行情特征明显，故医药主动基金的表现或优于被动指数。

榜三的十年市场前瞻计划，持仓大部分为A股的权益基金，主动基金居多，其中，全行业基金多为老将的在管产品，如韩创、袁维德、黄海等，另有三只医药主题的主动基金。此外，有少量的电力ETF和A500ETF，同时，有约6%的海外资产，持有的是纳斯达克指数。穿透来看，当前在医药、煤炭、有色等行业有超配，是月度超额收益的主要来源。

新锐优选组合全仓A股的主动偏股型基金，组合长期持有20只以上的个基，整体风格较为均衡，没有刻意超配某个行业或主题。组合业绩基准是沪深300，投资目标也是中长期跑赢300指数，从历史业绩来看，基本实现了这一目标。从调仓操作上看，约平均每季度调仓，依据各只基金的阶段表现予以调整，也是根据市场热度进行仓位增减，当前留有15%的货基仓位。

鹏华群星闪耀整体风格偏稳健，在红利低波、黄金、有色等方向有超配，持仓中的主动基金约占8成，被动指基约2成，其中主动基金风格偏大盘价值，被动基金中选择的是红利低波和港股ETF。从历史走势看，组合收益锐度一般，不过波动控制得比较好。

睿精选港股为港股方向的组合，持仓的大部分基金偏向港股价值风格，港股科技和医疗分别占1到2成，3月港股医药整体涨幅在10%左右，为组合提供了一定的超额收益。

全明星计划全仓主动权益基金，通过甄选不同能力圈和禀赋的优质基金经理来参与市场机会，组合在科技、医药、消费、有色、红利等方向均通过主动基金进行布局，整体持仓较为均衡，中长期业绩向上，和基准相比超额收益显著。

带你投消费、中欧带你投消费均为消费主题组合，萌萌的随心投也是长期超配消费，消费板块在3月有一定表现，一方面是促销费提内需的政策利好刺激，一方面是消费板块也是连跌四年多，修复逻辑较顺畅。和医药类似，消费板块同样是结构性机会，主动基金的收益效果比被动指数要明显一些。

【排名靠后】

阶段排名垫底的继续是萌萌的海外，组合长期全仓美股，且科技板块仓位较重，受美股调整影响，今年来表现持续欠佳；添富权益严选全仓主动基金，其中超50%是自家产品，成立以来业绩持续一般；博时乐意锐进同样是全仓主动基金，风格偏价值，中长期收益与中证偏股基金指数持平，穿透看，当前在电子、电力设备的超配，阶段拖累了业绩。此外，宽基指数轮动策略的表现也一般，如二八轮动、Earl二八轮动、兴证全球进取派优选，持仓基本都是为300、500、1000指数，与阶段市场不太匹配。

整体看，3月市场震荡期间，具有修复逻辑的主题相对占优，如医药、消费、红利等，同时去年表现较好的海外组合，今年持续欠佳，短期美股市场仍有较高不确定性风险。

※股债平衡类投顾组合

3月的债市比较跌宕，波动偏大，以3月17日的利率高点作为分割点，上半段长端利率经历双顶，债市调整幅度较大，下半月央行态度明显软化，长端利率修复，债市同样缓慢修整。当月股债平衡类组合的胜负手主要在权益部分，债券部分的收益贡献并不大。

【排名靠前】

鹏华股债严选，股债占比各半，债券部分以短债基金为主，权益部分中有红利、黄金、有色等，当月增厚收益明显，如前海开源金银珠宝，月度收益约16%。

股债平衡大师，同样是股债五五开的配置比例，当月增厚收益主要来源于黄金ETF（月度近10%）以及红利。

年年红偏债，有半仓红利，直接持有的债券基金约占20%，其余25%为灵活配置型基金。2月份该组合受红利拖累，在同类产品中排名靠后，不过3月份得益于红利回归，持仓中的较大比例红利资产就又成为了加分项。

当月表现较好的股债平衡组合业绩均显著优于70%股（沪深300）+30%债（中证全债）的基准，主要是因为今年以来沪深300表现平淡，年内目前微亏，而债市在去年年底大涨之后持续调整。

【排名靠后】

阶段垫底的嘉实功守道太极约股四债六的配比，组合中的权益部分有6%以上的港股互联网指数，同时在电子、汽车、电力设备等成长方向配置较多，当月成长板块回调，对组合造成一定拖累。

万家随心人生的权益中枢相对较高，组合的平衡策略主要通过持有固收策略基金来实现，纯债基仅占组合1成，同时组合也直接配置了港股互联网、科创50、以及机器人方向的基金，这些成长方向的持仓在前期为组合带来了较多增厚，但由于3月阶段调整，近期产生了负贡献。

东财睿智进取约股六债四配比，权益仓位偏高，且其中包含一些算力、汽零板块持仓，3月相关方向下跌较多，不过好在组合中有一部分医药基金，阶段平衡了一部分下跌风险。

整体看，股债平衡类组合的收益继续保持稳健，同类产品首尾相差缩小，主要是因为月度市场整体调整，风格出现再平衡迹象，权益仓位带来的超额收益效果，较上月也收窄了。

※固收+类投顾产品

如上文所述，债市在3月经历了较大幅度的波动，全月利率先上后下，债市围绕央行政策态度进行博弈。3月债券型基金上涨0.10%，债性更加纯粹的纯债基金表现相对稳定，月度上涨0.11%。

【排名靠前】

阶段业绩较好的得之坦然，全仓债券基金，其中以中短债基金为主，故整体波动和业绩相对较优。

年年红债券同样是全仓债券基金，包含少量的海外债券，不过月度收益与其余债基齐平，未有突出表现。

稳稳财进约8成以上的债券基金，此外还有1成的黄金ETF，为组合提供了阶段超额。

【排名靠后】

阶段业绩欠佳的固收+类组合，多数是受权益仓位中部分方向下跌影响，如坚若磐石中有约15%的美股资产，国泰闲钱稳步走持仓中有约7%的恒生科技。

整体看，即便是阶段收益不佳的固收+组合产品，其收益也高于同期的中证全债指数。并且在债市波动较大的环境下，固收+类投顾组合依然保持了其稳步增值的特性。

接下来的4月，A股将进入业绩披露期及政策效果验证的窗口期，海外关税落地在即，不确定性风险提升，短期市场或继续震荡，风格上或进一步平衡，待事件落地后再次选择方向。对应到投资层面，可以继续保持乐观，一方面市场在近期已经对部分风险事件进行消化，另一方面国内经济基本面修复继续，部分产业如科技方向依旧有较好的远期投资机会。债市有望在季节性资金面宽松和政策预期下企稳，美股方面短期扰动因素较多，不确定性较高，需紧密观察。组合配置上建议多看少动，相对谨慎为上。