今年一季度，A股结构性行情特征显著，呈现“科技主导、小盘占优”的分化格局；港股表现较好，恒生指数领涨全球；美股出现回调，波动较大。本期A30基于2025年一季度业绩情况整理而成。

整理这份数据的初衷是：

当下市面上的投资策略五花八门，投顾产品的数量也越来越多，不同产品的策略构建、资产配置、历史收益和波动、业绩归因、调仓有效性都不尽相同，想选出真正的绩优投顾，对普通投资者来说，其实难度挺大的。

那么，到底什么样的投顾，才是大家心目中的好产品呢？

我们不妨回到投顾的初衷，即帮助大家实现财务目标，最大化投资回报并最小化风险。大家期望的投顾产品，其实只需要符合三个条件：

能涨少跌

有超额收益

让投资人承担的每一份风险都尽可能值得

基于投资者视角，我们筛选出一份偏股型基金投顾产品榜单——Advisor30，挑选出符合条件的、各阶段业绩综合排名前30只投顾产品。筛选条件如下↓

样本范围：

成立≥2年的权益类投顾产品（权益仓位＞70%）；同时为避免单一行业的风险暴露，样本剔除单一行业/主题（如医药、科技、新能源、军工等）产品。

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期万得偏股混合型基金指数（885001）；

③产品近3年最大回撤＜同期万得偏股混合型基金指数（885001）的最大回撤；

④产品近1年、近3年Calmar比率优于同期万得偏股混合型基金指数（885001）。

简单解释一下以上指标的意义。

首先，收益方面的衡量。由于权益类投顾是对偏股基金的进一步优化配置，因此在相对收益的衡量上，不仅要和同类产品比较，也需要和公募基金平均水平进行比较。万得偏股混合型基金指数（885001），包含了成立满3个月以上的偏股混合基金，采用等权加权方式编制，避免了被超大规模基金绑架指数的问题，可以把它看做是公募基金的平均“炒股水平”。 

再来就是，风险方面的衡量。最为直观的数据是阶段最大回撤，由于大部分人都是风险厌恶型投资者，最大回撤则直接影响到持有体验感。当然，鉴于产品底层是权益基金，而权益基金穿透下去就是股票，波动是肯定的。在此我们同样选取同期万得偏股混合型基金指数（885001），作为回撤指标的参考基准。同时，使用Calmar比率来衡量风险回报，Calmar比率越高，说明产品在承受单位损失时所获得的回报也越高，即投资性价比越高。

Advisor30榜单季度更新，上榜产品的筛选维度是，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段排名在同类前30只的产品，排序依照产品今年一季度收益率：

查看完整榜单👉公众号对话框回复：A30 

（数据截至20250331）

注：由于各平台净值披露时间不同，产品净值的日期统计口径或有差别，排名或存在一定误差。

从均值角度看，截至统计日2025年3月31日，30只绩优产品一季度平均收益率为6.27%，近1年平均收益率为16.38%，近3年平均收益率为-0.45%，近3年平均最大回撤-31.05%，近3年平均卡玛比率1.21，相较于万得偏股混合基金指数（885001）的同期表现有明显的优势。一定程度也说明，优秀的投顾产品在获取超额收益和平抑波动风险上有优势。

具体来看，上榜组合多为主要投资于国内权益资产（包含H股）的组合，其中多数产品持仓中主动基金占比较高，仅3只产品持仓以被动基金为主，分别是：$国泰进取群星荟、智者优选股票资产、久聪指数增强，收益来源基本都离不开港股恒生科技指数的功劳。

一季度业绩排名靠前，且阶段收益＞10%的有4只组合，其中价值投基V在一月份加仓恒生科技、A股芯片，大幅增加成长方向的配置，减配沪深300、上证50等价值风格，轮动决策较成功；全天候积极组合，持仓以主动基金为主，以较稳健的全行业基金为底仓，用行业和主题类的主动基金来参与阶段行情，自去年924以来调仓较为积极，今年陆续参与了机器人、智能技术、低空经济等主题机会，同时持仓中是恒生科技也是阶段超额收益的来源之一；睿精选港股、香港股票方向基金精选策略为主投港股方向的组合，阶段收益较好主要是得益于港股市场在一季度的出色表现，但两只组合均跑输同期的港股通指数基准。 

今年至今，主动基金的超额收益效果显著回归，在过去两到三年里，主动基金收益持续下坡，被动指数基金的表现相对更好，大部分主动基金阶段业绩也是跑输基准的状态，使得投资者对主动基金到底还行不行，产生了质疑。然而，不同的投资工具有不同的适用场景，主动权益基金整体配置更加偏向成长风格，在市场整体稳定、有明显主线时，主动基金在产业链中挖掘超额收益的优势，才能更好凸显。而过去三年市场震荡，投资避险情绪浓厚，板块轮动速度快，价值风格相对占优，这中环境下并不利于主动基金的发挥。而近半年来，随着政策底逐步夯实，市场信心回归，叠加今年一季度科技成长主线明朗，主动基金的选股优势就很快显现出来了。拉长周期看历史数据，过去20多年里，主动管理型偏股基金的超额收益非常可观，自2004年1月至今，主动管理型偏股基金相对大盘的总超额回报超400%，平均每年超7%的超额年化。 

与上一期榜单对比，一季度蝉联组合数量明显减少，持仓风格也出现较大变化，具体见下表↓

主要因为今年一季度，A股、港股资产在全球市场中涨幅排名靠前，而前两年持续上涨的以美股为首的海外市场纷纷回调，因此多数重仓海外的组合在今年一季度阶段表现不佳，而主投国内的基金组合则阶段收益较好。连续两期在榜的组合中，全球精选为全球范围投资的基金组合，该组合在一季度增配了港股，减仓了美股、越南、日本等资产；积极进取、安鑫激进90主要是A股和港股方向的持仓，配置均衡偏成长，同时调仓也都比较积极；盈米股基精选组合在一季度持有约2成海外资产，以美股为主，6成A股主动权益基金和1成黄金ETF，组合会根据大类资产涨跌情况，来及时调整配置，在3月下旬加仓了美股科技持仓。

上一期大部分长期重仓海外资产，尤其是美股仓位较重的组合，普遍今年一季度表现欠佳，如指数基石、萌萌的海外、G2、绘盈长投计划等，同时，去年表现较好的宽基指数组合如沪深300精选、中证500精选，在今年一季度也并未有明显超额收益。

诚然，历史业绩不代表未来收益。市场是多变的，今天的绩优投顾产品，明天可能会面临新的挑战。Advisor30榜单的季度更新，旨在为投资者提供一个动态的参考，帮助大家与市场保持紧密的联系，以便适时调整自己的投资组合。同时，投资者在做出投资决策时，还需综合考虑自己的投资目标、财务状况、风险偏好等。

以上信息仅供参考，并不构成实质投资建议。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。