作者：盈米基金

1、过去一周A股如何？（4.28-5.6）

窄幅波动，上涨+1.83%。

4月的大分部时间，A股都很无聊，看着都打瞌睡。但是，周二这根凸起的阳线让人来精神了！有种要结束窄幅震荡，选择方向的感觉。

数据来源：万得截图，万得全A，走势为2024.10到2025.5的K线图

本期我们关注三个话题。

第一，让我们站高望远，再回顾下这波行情的来处。

924新政之后， A股拔地而起，短短6个交易日拉出了30%+的涨幅，结束了漫长的阴跌。随后箱体震荡3个月。

下，下不了3100，因为有GJD护着。上，过不了3400，因为谁也不敢去举旗帜往前冲，怕挨枪子儿、挂旗杆儿。

然后，当我们还在清明节休息的时候，被特朗普关税战偷袭，A股恐慌抛售、千股跌停，但也就仅仅大跌1天，市场又慢慢悠悠爬坡，到本周二，市场各板块几乎已经全部收回失地了。

往后看，市场会怎么走呢？大概率可能还要震荡一阵子，因为向下有GJD，很难轻易跌下去，向上有关税战，目前仍是扰动市场的大变数。中美谈判是否会进行？经济受到的拖累到底有多大？这些大家都在观望中，尚无答案。

第二，关税进展到了哪一步？目前，关税战进入了90天的各国谈判期，不再是刚发起时粗暴叫地主阶段，所以在自媒体上吸引力、存在感降低了。

实际上，现在我方仍然表示不让步的状态，反而是美国那边时不时放出烟雾弹说中美正在谈判，有种谁硬谁软一目了然的感觉。而美国与其他国家的谈判看起来进展并不明显（下图）。

第三，内部的定力和方向。近期召开了4月政治局会议，这是每年例行的重要会议，来部署当年的经济工作。从中可以窥探出与股市有关的大方向：大力发展人工智能、扩大内需，而传统的老路如房地产和基建提及就少了。

所以长期看成长风格的配置应该问题不大，当然波动也是难免的，简单讲就是，遇到跌的时候，跌得不少，但长期看，涨得也更多，需要有一颗强大的心脏，长期定投是最好的，就像Y计划配置的那样。

2、过去一周债市如何？（4.28-5.6）

上涨创新高了。短期纯债基金涨+0.08%，中长期纯债基金涨+0.16%。 

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.12到2025.5的走势图

为啥近一周债市还不错？

利好一：过去一周的3个交易日，是五一长假前的重要节点，为了应对节假日的流动性紧张，央妈提前呵护，每天都在净投放资金，加上MLF续作，一共累计净投放超过1万亿了，债市资金相对宽松。

利好二：经济数据受关税的负面影响在显现。月末的官方制造业PMI出炉，为49，上个月是50.5。低于50，意味着来到收缩区间，经济活动预期不好。财新PMI数据是50.4，但分项里显示出口订单指数降低到23年8月以来新低，预示着外贸出口已经受到实际影响。

PMI的数据与其他统计数据不同，其他数据都是事后数据，PMI则是一份具有前瞻性的、调研得来的数据，它源于对一线经济活动中的采购经理调查问卷，对未来一个月的订单、采购、生产等全流程的景气度进行评估得到的数据。

所以，债券基金在前期横盘比较久之后又向上了。

但这是否意味着债市重回加速上行的牛市呢？当下利率下行的空间有限，虽然今天（5.7）央行降息降准，但是结构性先于总量，对稳定楼市、股市的影响比债市的影响更直接。我们保持合理预期，配置持有，主打一个跟股市形成分散。

3、Y计划过去一周表现？（4.28-5.6）

过去一周，Y计划上涨0.94%，业绩基准上涨0.42%，跑赢基准。

成立至今，Y计划上涨8.18%，业绩基准上涨2.98%，跑赢基准。

（数据来源：盈米基金；过去一周表现时间范围20250428~20250506，成立以来时间范围：20220927~20250506；投顾组合历史业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益不构成对您的业绩保证，市场有风险，投资需谨慎。） 

目前穿透大类配置：股票基金54%、纯债基金9%、固收+基金36%。（截至3月月报）

过去一周没有调仓操作，也暂时没有止盈，大家安心持有就好。

4、当前市场如何操作？

现在彩虹图回到第二档，最近又回调了一点，继续发车积累筹码。

数据来源：她理财APP，A股彩虹图

本期发车倍数：1.0倍，倍数上涨一点，上周0.9倍

本期股债配置：权益类基金配置60%，固收类基金配置38%。配置比例与上周一致。

具体基金请点击Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周三上午11点-周五15点前往APP操作。

5、Y计划的简介和特点

Y计划是一个适合长钱投资的投顾组合。它的特点：

·倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

·有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

·精选基金，有买卖止盈。

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。