金组合PLUS丨投顾组合2025年4月报告（附排名）

金组合PLUS 金组合PLUS 2025-05-07 18:43 阅读(158)

2025年4月，国内股市表现不佳，国际股市涨跌互相，债券表现相对较好，黄金大涨。

具体看，国内市场在“对等关税”落地后经历V型修复，但全月A股仍小幅收跌，港股跌幅较大；美股科技股在盈利预期支撑下，带动纳指逆势走强，标普500微跌，道琼斯指数小幅下跌；欧洲和亚太及新兴市场普遍收跌，仅德国、日本、印度等少数市场月度收涨；国内债市表现较好，尤其是长期国债涨幅较大，沪30年国债涨幅达4.30%；黄金受避险需求主导，冲高后回落，月度继续延续上涨，但涨幅较上月缩小；其他大宗商品分化明显，原油领跌，主要因为全球经济放缓预期和美联储战略储备释放承压。

※权益类投顾组合

4月份A股的体感有点像蹦极，月初受美国对等关税政策影响迅速下跌，之后在中央汇金等平准基金的流动性支持下，主要指数快速修复，中下旬波幅持续收窄，市场交易缩量。行业层面，红利类资产（如稳定现金流板块）、内需消费方向（如美容护理、农林牧渔）表现相对抗跌。

【排名靠前】

4月表现较好的投顾组合相较于上月，更加多元化。主攻医药方向的组合继续创优，部分海外配置的组合也重回榜单。

上榜的权益类投顾组合中，李时珍医药基金组合和中欧带你投医疗健康均为纯主动医药主题基金组合。医药板块近期强势反弹，本轮主要由创新药领涨，该细分方向得益于三大驱动因素：1）贸易摩擦影响较小；2）政策支持、研发突破、业绩改善形成共振；3）板块估值处于历史低位，反弹动能强劲。因此在创新药仓位较高的组合产品，超额收益相对明显一些。不过需要注意，短期创新药赛道热度飙升，波动风险也相应加大，主题投资还是要控制好仓位。

指数基石、绘盈长投计划、价值平均领航、哥伦布领航当前均有超过半仓的海外资产，资产类别比较多元，股、债、商、另类资产均有涉及，阶段业绩相对较好主要是因为近期海外权益市场反弹比较多，以及黄金资产的明显上涨。

盈米股基精选组合、淘金者计划和银河之力当前的持仓结构类似，都是半仓小微盘量化基金和指增基金，此外有一些偏价值的底仓基金和海外科技，盈米股基精选组合和银河之力有5-10%的黄金ETF仓位，淘金者计划并没有黄金资产。在小盘量化基金的选择上，这三只组合的审美大致相同，均买入了诺安多策略混合、建信领航配置混合、中信保诚多策略领航配置混合、以及$招商量化精选。

雄霸天下主要投向消费、医药、科技三大方向，月度超额主要源于4月的美股科技和A股医药。

【排名靠后】

阶段排名靠后的组合们，除了永动机股票型有一部分海外权益仓位外，其余组合基本都是投向国内权益资产，而A股4月基本是普跌状态，其中新能源、电力、通信板块单月下跌约7%，人工智能板块下跌超4%，重仓相关方向的组合，阶段受拖累较明显。比如，中欧带你投碳中和、华夏带你选新能源、中欧带你投中国智造主要投向新能源领域；带你投科技、新锐科技组合则受人工智能方向持仓的拖累；永动机股票型虽有部分美股科技资产，但占比较小，并且组合还持有较大比例的A股宽基指数和中概互联，其中中概互联月度下跌近7%，同样造成业绩拖累。

整体看，配置型组合的优势在本月再度显现了出来，而A股整体阶段承压，对于主题鲜明的组合来说，阶段踩坑的概率更大了一些。此外，多数权益类组合在4月有调仓，主要以结构调整为主。

※股债平衡类投顾组合

单看月度业绩，股债平衡类组合最近没啥优势，几乎全军覆没，主要原因是债券持仓部分的小幅上涨，难以覆盖股票持仓部分的阶段下跌。4月中证全债指数上涨1.41%，绝对值上确实比较难对冲A股权益仓位的跌幅，股债平衡类组合比较常配置的红利指数，月度跌幅都有1.3%，若是组合持仓中涉及一些上述提到的，新能源、电力、通信、AI等持仓，阶段压力就会更大。

【排名靠前】

阶段排名靠前的股债平衡类组合，月度收益均告负，但也都明显跑赢了股7债3的比较基准。

华安端水加点股，债券仓位约60%，长债占比略多于短债，权益部分主要持有了一些均衡偏价值风格的主动基金。

鹏华股债严选，股债占比各半，债券部分以短债基金为主，权益部分中有红利、黄金、有色等，其中的黄金持仓部分月度涨约6%，救场效果明显。

博时乐添平衡，股债占比各半，权益部分的黄金ETF和偏价值的灵活配置型基金起到了一定维稳作用。

整体看，上榜组合的债券仓位都在50%以上，各组合的月度涨跌差距不大，中枢在-0.5%左右。

【排名靠后】

阶段排名靠后的股债平衡类组合，权益占比都高于债券占比，如永动机平衡型和司南股债积极蓝筹组合，它俩都是通过持有偏债型灵活配置基金来实现债券持仓，并不是直接持有纯债基金，因此受权益市场的波动影响会大一些；国泰平衡更甜蜜，则是直接持有约半仓的指数基金，其中包括恒生科技指数等高波动性标的，单月下跌超5%，阶段负贡献较明显。

不过，对比之前数据，4月份有不少表现欠佳的组合，在3月的业绩还不错，比如永动机平衡型、博时乐意进取、国联和光藏锋2号等，还是那句话，股债平衡组合的锐度主要来源于权益部分，股市上涨时是增厚，下跌时也难免得忍受一些回撤。

※固收+类投顾产品

4月的债市在基本面承压、流动性宽松及外资流入推动下，重归上涨通道，不过涨势比去年小了不少，算是回到了债券资产本来的收益水平。固收＋类产品的阶段收益，主要受权益仓位的多少影响，持有长债较多的组合阶段收益会更好一些。

【排名靠前】

阶段排名靠前的固收＋类组合，就一个特点，几乎全仓债券。个别组合除国内债券外，有少量增厚持仓，比如稳稳财进，有1成黄金持仓；固若金汤，有约3成美元债资产。不过，从上榜组合的相对收益来看，都跑输了同期的中证全债指数。

【排名靠后】

阶段排名靠后的固收+类组合，基本都持有了少量的国内权益资产，A股或港股。比如国泰闲钱稳步走，有20%的指数基金（含港股）；混合偏债收益增强策略通过持有偏债混合基金来达到债券持仓，受权益市场的影响相对大一些；安心动盈虽然表面是全仓债券基金，但持有的债基基本都是二级债基，穿透后同样有一定的权益仓位，所以近期波动也比较大。