作者：盈米基金

1、过去一周A股如何？（6.4-6.9）

挺强，上涨了1.86%。

端午节后，市场一改震荡颓势，5个交易日里上涨4天，有点超预期的强，成交量略有提升，有种打破横盘震荡走出点小方向的意思，但也刚刚冒头，接下来两周的走势很关键。

数据来源：万得截图，wind全A，走势为2024.08到2025.6的日K线

上周市场强起来，主要功劳在小微盘。

到目前为止，A股有5000多只股票，我们一般通过分类可以更简单把握行情结构。常见的分类方式是按市值，依次分为大盘股、中盘股、小盘股、微盘股，代表指数是沪深300、中证500、中证1000、微盘指数。

上周，它们的涨幅分别是0.57%、1.18%、1.36%、2.49%。很明显，小微盘股上周表现最为强势，带动了wind全A整体的表现。

另一种分类方式是按上市公司的经营类型，如果是成长型业务，且营收等增速很高，就是成长风格，如果是稳定成熟业务，盈利也比较持续，甚至还能经常分红，那就是价值风格。一般成长风格的公司也多是中小市值公司，所以上周行情结构在小盘、成长方向，这也是为什么Y计划明显跑赢市场的原因，Y计划持仓均衡略偏成长。

从国内外数据研究来看，小盘成长的长期回报更大概率比大盘价值要好，但是波动也会更大。我们做基金长期定投，可以在分散的基础上，适当多配一点优质小盘成长方向（但也需要不定期积极管理），这也是Y计划的持仓配置思路。不过遇到波动的时候也别急，它们的弹性更大也更需要定力。

上周另一个潜在重点，是外部环境有好消息。

比如双方的谈判恢复了，中美宣布6月8号到13号，在英国继续磋商；

比如波音重启了对我们的飞机交付，波音的交付在4月被打断退回了美国，此次是首次恢复交付；

还有哈佛留学生的签证，也恢复了，推翻了之前的拒签指令；

而中国的稀土出口管制，也表示已依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批；

以上看来，中美贸易谈判取得了一些向好的进展，有利于股市悲观氛围的缓解。

2、过去一周债市如何？（6.4-6.9）

上周可谓股债双牛，债基捡蛋不少。短期纯债基金涨0.06%，中长期纯债基金涨0.12%。

数据来源：短期纯债、中长期纯债基金指数，走势为2024.11到2025.6的日走势图

债市的走强可能跟央妈重启买债有一些关系。

上周债券的交易数据明显增大，市场推测央妈近期通过大行，开始恢复购买国债，而央妈自身在一季度货币政策报告中也描述过“视供求状况，择机恢复”。

债券市场的价格是供给、需求双方决定的。近期债券市场的供给是大的，国债/地方债的发行不少，存单到期再续的额度也大，但如果市场买家少（钱少），那自然就要掉价，债市就要出现波动。所以央妈为了呵护市场稳定，就会下场来购买国债，给市场补充流动性，对债市也是一个利好。

另外经济数据依然有压力，对债市也是利好。

这周出来的CPI、PPI，和上周谈到的PMI一样，依然显示经济不乐观。CPI和PPI分别是消费者和生产者价格指数，5月分别环比下降0.2%和0.4%，依然在通缩里起不来。今年的政府工作目标里，对价格指数是提出了上涨2%的目标，这样看压力还是很大的。诸多宏观经济的课题研究表明，适度的通货膨胀对经济是最好的，过高的通货膨胀和过低的通货紧缩都不利于经济繁荣。

今年适合继续保持股债均衡配置。

3、Y计划过去一周表现？（6.4-6.9）

过去一周，Y计划上涨1.10%，业绩基准上涨0.49%，跑赢基准。

成立至今，Y计划上涨9.65%，业绩基准上涨3.97%，跑赢基准。

（数据来源：盈米基金；过去一周表现时间范围20250604~20250609，成立以来时间范围：20220927~20250609；投顾组合历史业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益不构成对您的业绩保证，市场有风险，投资需谨慎。）

目前穿透大类配置：股票基金54%、纯债基金9%、固收+基金36%。（截至5月月报）

过去一周没有调仓操作，也暂时没有止盈，大家安心持有就好。

4、当前市场如何操作？

现在彩虹图回到第二档，市场底部区域，继续发车积累筹码。

数据来源：她理财APP，A股彩虹图

本期发车倍数：0.8倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置55%，固收类基金配置43%。与上期一致。

具体基金请点击「Y计划」查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，本周请在周三上午11点-周五15点前往APP操作。

5、Y计划的简介和特点

Y计划是一个适合长钱投资的投顾组合。它的特点：

·倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

·有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

·精选基金，有买卖止盈。

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。