小微盘“头号玩家”，要发新指数了

金组合PLUS 金组合PLUS 2025-06-18 17:02 阅读(347)

截至今天收盘，A股宽基指数今年以来收益排行↓

（数据来源：wind，截至20250618）

从收益率看，年内最为迅猛的非小微盘股莫属，尤以北证为冠。

正好这个月初北交所官宣，说是将于6月30日发布北证专精特新指数，有点乘胜追击的意思，往后想投资北交所指数，就不再只有北证50了，而是双指数并行。

今天咱们就来简单说一说小微盘的逻辑，也带大伙提前了解一下“北证专精特新”这个即将问世的萌新指数。

先从今年小盘风格占优的逻辑说起，归纳起来有三点原因：

一，有政策托底的市场基础。从去年924以来，政策持续托底，有意引导慢牛，即便是经历了几次黑天鹅冲击，大A也依然立在3000点上方，并在3400反复打卡，市场整体运行比较稳定；

二，“弱现实”格局难改。实体经济偏弱，短期也没有反转的预期，那么与经济强相关的大盘股吸引力就不足，相比之下，资金更愿意流向小盘股；

三，流动性非常宽松，低利率环境有利于小盘股炒作。

所以宽基指数中，比较有小盘代表性的北证50、中证2000、国证2000，相对收益都比较好。不过从它们仨的收益绝对值来看，北证50的年内收益断档式领先，再拉长一点看，近1年北证50涨幅高达90%+，也是遥遥领先于同期的中证2000（约34%）和国证2000（约24%）。

都是小微盘代表，为什么北证50强这么多呢？

首先，政策和产业驱动看，北证50更优。

近两年科技创新政策强力牵引下，科创方向整体热度较高，今年2025年政府工作报告首次提出“具身智能、6G、AI手机、AIPC、智能机器人”等科技概念，北证50成份股集中于AI算力、机器人等前沿领域，直接受益于政策催化，而中证2000和国证2000的行业分布更分散，主要以机械、电子为主，政策红利传导较弱。

再来，北证50的盈利增长预期更高。2025年北证50预测净利润增速中位数达39.5%，而中证2000和国证2000都是约24%的中位数水平，相比之下北证50的成长弹性更大。

此外，从资金角度看，去年四季度机构开始加速布局北交所，“A切北”策略带了一波北交所的人气。再加上北证50标的就50只，比容量都是2000只的中证2000和国证2000，要更加集中。并且，北证50的平均流通市值也更小（约24.6亿），中证2000平均流通市值约28亿，国证2000则更大，约40亿，再加上北交所的日涨跌幅限制±30%，所以更容易被炒作，在小微行情中的弹性会更大。

从实际投资角度，北交所的门槛比其他板块都高，需要2年以上证券交易经验和连续20个交易日的日均资产≥50万元人民币，所以对于想参与北交所的投资者来说，指数基金就更加“平权”。

月底即将要发布的北证专精特新指数，给大家投资北交所又提供了一个新工具，它是从符合条件的北交所专精特新“小巨人”上市公司中选取市值最大50只作为指数样本，以2024年6月28日为基日，基点为1000点。

和前辈“北证50”相比，北证专精特新指数中，基本没有较大市值和传统行业的公司，更加突出“小而新”的特点。仔细对比两只指数的规则和样本标的情况后，我帮大家整理了一些它俩的具体区别：

√定义和目标不同

北证专精特新指数，聚焦北交所国家级专精特新“小巨人”企业，选取市值最大的50家公司，旨在反映专精特新企业的整体表现。截至2025年6月6日，样本企业全部为“小巨人”，占比北交所上市公司的54.89%，仅次于科创板的63.71%。指数定位更偏向“小而精”，强调创新和成长性。

北证50指数，代表北交所整体市场，选取规模大、流动性好的50家公司，覆盖更广泛，涵盖传统行业和创新企业，仅27家为“小巨人”，这27家也是和北证专精特新指数的重合样本。

√选样方法与调整规则不同

流动性要求方面，北证专精特新指数剔除日均成交金额排名后30%的证券，而北证50指数是剔除后20%。所以北证专精特新指数要求更高流动性，避免低交易量企业纳入；

成分股筛选上，北证专精特新指数强制要求“小巨人”认证，北证50没有这个限制，只是营良好、无违规事件即可。

它俩的调整频率和比例也有区别，北证专精特新指数是每半年审核一次（6月和12月），每次调整最多10家公司（占20%）；北证50每季度调整，最多调整5家（占10%）。

√成分股特征不同

北证专精特新指数成分股的成长性更高，当前成分股平均毛利率为25.11%，ROE为6.95%，均高于非专精特新企业，不过这些企业普遍盈利波动较大。相比之下，北证50的成分股市值更大，由于里面包含了一些传统企业，因此整体有增速放缓趋势。估值角度看，北证专精特新的高估值占比更高，近3成公司的PE估值大于60倍。

综合看，北证专精特新指数和北证50的核心区别在于：更聚焦“专精特新小巨人”、流动性筛选更严、市值更小、成长性更强但估值更高。

目测新指数推出后，对应的指数产品也会很快跟上。不过站在现在这个时点，不建议现在入手，因为最近涨太多，估值处于90%以上，并且这个月北交所成交额有一定缩量，短期回调风险可能比较高。现在北证50是1393点左右，如果能深调一把，比如调整到基点附近，投资性价比就很高了，可以考虑用对应的指基上车。从以往北交所运行来看，下跌都比较深度且急促，然后就会迎来一波凌厉的上涨，比较适合风险偏好较高的投资者来波段参与。