今年二季度，在美国关税冲击下，全球资产剧烈波动，叠加中东局势升温推高金价和油价。经历4月初的大跌后，A股在政策托底和关税谈判进展推动下震荡回升，基本收复失地。国际市场方面，关税冲击引发欧美股市巨震，但随后快速反弹，美股再创新高，日韩股市亦表现强劲。本期A30基于2025年二季度业绩情况整理而成。

整理这份数据的初衷是： 

当下市面上的投资策略五花八门，投顾产品的数量也越来越多，不同产品的策略构建、资产配置、历史收益和波动、业绩归因、调仓有效性都不尽相同，想选出真正的绩优投顾，对普通投资者来说，其实难度挺大的。

那么，到底什么样的投顾，才是大家心目中的好产品呢？ 

我们不妨回到投顾的初衷，即帮助大家实现财务目标，最大化投资回报并最小化风险。大家期望的投顾产品，其实只需要符合三个条件：

能涨少跌

有超额收益

让投资人承担的每一份风险都尽可能值得

基于投资者视角，我们筛选出一份偏股型基金投顾产品榜单——Advisor30，挑选出符合条件的、各阶段业绩综合排名前30只投顾产品。筛选条件如下↓ 

样本范围：

成立≥2年的权益类投顾产品（权益仓位＞70%）；同时为避免单一行业的风险暴露，样本剔除单一行业/主题（如医药、科技、新能源、军工等）产品。 

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期万得偏股混合型基金指数（885001）；

③产品近3年最大回撤＜同期万得偏股混合型基金指数（885001）的最大回撤；

④产品近1年、近3年Calmar比率优于同期万得偏股混合型基金指数（885001）。

简单解释一下以上指标的意义。

首先，收益方面的衡量。由于权益类投顾是对偏股基金的进一步优化配置，因此在相对收益的衡量上，不仅要和同类产品比较，也需要和公募基金平均水平进行比较。万得偏股混合型基金指数（885001），包含了成立满3个月以上的偏股混合基金，采用等权加权方式编制，避免了被超大规模基金绑架指数的问题，可以把它看做是公募基金的平均“炒股水平”。

再来就是，风险方面的衡量。最为直观的数据是阶段最大回撤，由于大部分人都是风险厌恶型投资者，最大回撤则直接影响到持有体验感。当然，鉴于产品底层是权益基金，而权益基金穿透下去就是股票，波动是肯定的。在此我们同样选取同期万得偏股混合型基金指数（885001），作为回撤指标的参考基准。同时，使用Calmar比率来衡量风险回报，Calmar比率越高，说明产品在承受单位损失时所获得的回报也越高，即投资性价比越高。 

Advisor30榜单季度更新，上榜产品的筛选维度是，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段排名在同类前30只的产品，排序依照产品今年二季度收益率：

查看完整榜单👉公众号对话框回复：A30 

（数据截至20250630）

注：由于各平台净值披露时间不同，产品净值的日期统计口径或有差别，排名或存在一定误差。

从均值角度看，截至统计日2025年6月30日，30只绩优产品一季度平均收益率为4.04%，近1年平均收益率为18.46%，近3年平均收益率为-4.26%，近3年平均最大回撤-30.09%，近1年平均卡玛比率1.53，相较于万得偏股混合基金指数（885001）的同期表现有明显的优势。一定程度也说明，优秀的投顾产品在获取超额收益和平抑波动风险上有优势。

具体来看，上榜组合多为主要投资于国内权益资产（包含H股）的组合，多数产品持仓中主动基金占比较高，并且榜单中没有纯粹的被动基金组合产品。今年来，主动基金的超额收益效果明显回归，这主要得益于市场整体平稳，产业机会遍地开花，如AI产业革命、国内创新药出海、新消费崛起等，非常适合主动基金挖掘各赛道中的阿尔法机会。

二季度排名前5的权益类投顾组合，阶段业绩均超5%。其中，十拳剑灵活配置的持仓跨度较大，在A股、美股、黄金、原油、豆粕均有持仓，没有明显的行业主题暴露，主要通过不同风格的基金进行风险分散，如红利、小盘量化。调仓相对积极，二季度共有2次调仓，都是基于市场动态进行再平衡；盈米股基精选组合当前持仓以A股红利方向、小盘量化、医药为主，辅以少量黄金ETF。组合调仓较为积极，二季度有3次调仓，最近一次将4成美股卖出，更换为医药主题的主动基金和小盘量化基金；暖光以微盘+黄金为主策略，辅以少量科技主题基金，由于微盘和黄金资产年内表现较好，组合阶段业绩也较为突出；淘金者计划和盈米股基精选组合相似度较高，同样以A股红利、小盘量化和医药为主；全球精选当前以A、H股为主，辅以少量的美股、东南亚、欧洲、日本股市资产，同时也有少量的原油和另类资产。穿透各个上榜组合的持仓，我们明显可以看到，大部分组合阶段有医药板块持仓，多数组合在二季度后半段有减仓美股的操作，并且组合管理都比较积极，会跟随市场风险偏好进行整体风格调整。 

与上一期榜单对比，二季度蝉联组合有12只，数量较上期明显增加，继续是国内权益资产为主的组合占优，具体见下表↓

蝉联上榜的组合中，大部分组合是主要投向国内权益市场的投顾组合，主要因为二季度的国内权益市场进一步回暖，主动权益类基金业绩显著改善。截至6月底，年内收益为正的主动权益基金占比约七成，相比一季度末的约两成，有明显提升。值得注意的是，连续上榜的组合中没有纯指数基金的组合产品，这主要是因为二季度市场轮动较快，投资机会蕴含于各主题中，并且不是板块整体性上涨，个股间涨幅差距较大，故主动基金灵活选股的优势得以发挥。 

此外，两只投资于香港市场的组合产品，睿精选港股和香港股票方向基金精选策略，也蝉联两季榜单，但其收益主要源于港股市场贝塔上行，几乎没有调仓管理贡献。

诚然，历史业绩不代表未来收益。市场是多变的，今天的绩优投顾产品，明天可能会面临新的挑战。Advisor30榜单的季度更新，旨在为投资者提供一个动态的参考，帮助大家与市场保持紧密的联系，以便适时调整自己的投资组合。同时，投资者在做出投资决策时，还需综合考虑自己的投资目标、财务状况、风险偏好等。

以上信息仅供参考，并不构成实质投资建议。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。