2025年已经过了一半，上证指数也来到了3600；如果我说3600点里有很大一部分的涨幅都是银行股贡献的，估计没有人反对，因为今年的农行股价都翻倍了，那么问题来来，今年的银行股为什么涨幅惊人？

这个是我的同事问我的问题，在经济大环境不景气的背景下，银行股价为什么节节攀升呢？

诶，其实这个问题是没得答案的，因为一个事件能发生，通常都是各个因素共振的结果，

所谓天时地利人和，你都占尽了，才能取得不普通的成功。

你要是问，这里到底是天时地利还是人和，那个更重要？

这种问题是无解的。

但是既然她发问了，我总归是试着回答的。

首先，肯定不是因为银行业绩很牛，我和她都是干这个的，这个行业牛不牛，往上走还是往下走，我们能不知道吗？

当然，我更习惯用数据说话，今年一季度，宇宙行利润同比下降4%，建行同比下降4%，农

行同比上升2%，中行同比下降3%。

这是四大的成绩，观一叶而知秋，四大把森林里最大的四棵树都给你看了。

还不明白吗？

银行的核心业务是放贷，赚的是息差的钱，现在有的产品的息差收窄到不到1%了。银行的日子能好过？更麻烦的是，存款如潮水涌入银行，但是另一方面，贷款却放不出去。综上，银行的业绩不理想是情理之中的事。

可是银行股的股价就是涨的很好，真相只有一个，那就是有股资金在买买买。

这股资金就是保险资金。

一是保险资金不得不买。

这里引入一句话“不低于1000亿保险资金长期股票投资试点。”

证监会本就规定，保险公司每年新增保费至少要拿出30%买入股票，低于30%就是违规。

然后财政部以及金融管理总局也在加码，将部分保险公司投资权益类资产上限调高到50%，同时调整保险公司考核机制，为保险公司买入股票扫清各种制度性障碍。

今年上半年，已经落实不低于1000亿保险资金长期股票投资试点。

二是安全爱分红的银行股是保险资金的“命中天女”

经济下行，很多人拿一大笔“N+1”毕业后，瑟瑟发抖，为了养老的考量，买入各种养老保险，

保险公司拿着这么一大笔保费也是要投资的，银行存款只有1%，就算是理财也只有2.5%左右；国债收益率目前低于2%，地产处于下行状态。这个时候股息平均达到4%-5%的银行股，是不是就看起来浓眉大眼了一些？

业绩下行又如何，如今那个行业日子好过？还得是郭德纲那句话“全靠同行衬托”。

这是一笔经济账，保险公司吸纳资金平均成本大致在2.3%左右，买入银行股就有2—3%的套利空间

三是银行股东的队伍很坚定。

记得那个光大乌龙指的新闻吗？随便买个几千万，直接把当天光大银行的股价拉了几个点。

说明什么？

银行股的摊子虽然大，但是国有银行大部分股权都掌握在财政部、中央汇金、中央证金、社保等国家队手里。

你买其他公司，大股东一看有人来拉价格了，我可以来招“高卖出低买回”，

可是国家队能为了这20-30点的点差，随便砸盘？

工商银行为例，国家队持股就超过93%，如果再剔除险资金、指数基金持有的股权，真正市场上可以自由交易的工商银行股票占比不到2%，市值500亿左右。

500亿的盘子，拉升下股价，对险资而言很难吗？

综上，保险资金大规模增长，产生资产荒，比较之后买入银行股，只要国家队不减持，股价基本只有一个向上的方向。

那么银行股会涨到什么程度?

答案挥之欲出，你得看国家队什么时候减持（可能性较小），或者保费的增长什么时候停滞（可能性较大）。