作者：盈米基金

1、过去一周A股如何？（8.12-8.18）

继续上涨+2.47%。 

上周我们说过近期大盘（上证指数）面临去年10.8的最高点3674和21年的3731点两个重要的关卡。

一周时间，这俩压力位都突破了，几乎不带休息的，而且来到了近10年的最高点（2015年8月18日，上证在熊市中大跌-6.15%，之后10年未归）。不得不说，A股最近的表现非常强势，相比来讲，隔壁港股则要冷静和曲折一些，上涨-回调-再上涨。

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2024.9到2025.8的日K线

横向对比下各主流宽基，大部分指数已经突破了去年10.8的高点。

这些早就破了：中证500、中证1000、科创50、中证2000、微盘指数。

这些刚刚突破：创业板指、深证成指。

这些还有距离：上证50、沪深300。（但其实也差得不多，就差10.8那根大阴线）

可以看出，这波还是小盘成长势头猛一些，大个头们还在努力中。

他们距离2021年高点的位置，也是类似的。

这些已经超过了：中证2000、微盘指数

这些差得不多了：中证500、中证1000

这些差得还蛮远：上证50、沪深300、科创50、创业板指、深证成指

还可以看出，上一轮牛市涨得猛的，熊市也跌得多，涨回去需要更大涨幅。周期往复，大抵如此。 

虽然各大指数纷纷收复前高，但我们也需要清醒地认识到，基本面数据仍然偏弱，上周披露的很多7月经济数据都低于预期：

工业增加值+5.70%（低于预期+5.82%）

社零+3.70%（低于预期+4.87%）

固定资产投资+1.60%（低于预期+2.68%）

房地产开发投资-12.00%（低于预期-11.53%）

城镇调查失业率5.20%（持平预期5.20%）

7月社融数据也不算很好。 

有两种可能，一种是经济在复苏的路上但还没到，股市表现领先经济拐点3-6个月，一种是经济复苏确实未知，股市现在就是情绪推动上涨。

股价跟经济不是简单的数学题对应关系，各种情况都有，也只能拉长几年，回过头才能得到答案，所以也不能指望看经济来指导短期A股投资，只能是作为一种长期整体估值水平的参考。

2、过去一周债市如何？（8.12-8.18）

下跌的一周，短债纯债基金指数下跌-0.07%，中长期纯债下跌-0.20%。

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.11到2025.8走势图

最近股市一直赚钱，债市来点波动、跟股市跷跷板一下很正常，只要我们做好了股债的配置就不用太担心，拉长看这会提高整体组合的投资性价比。需要担心的是由于赎债买股这类群体行为带动的债市踩踏风险，从而引发一些反馈，这历史上是遇到过的，不过目前的波动仍在债市常规波动范畴。

但看债市的话，近期其实是有一些大的利好环境。

比如美联储降息概率在增大，这对债市也是利好，会让我们政策降息空间变大。你降了我才好降，不至于束手束脚。不过国内全面的降息预期还得具体跟踪。比如上面谈到的7月经济数据大多都是低于预期，对债市也是有利的。只是这段时间在随着“反内卷”的预期反复摇摆。

所以对于债市转熊的可能性是比较小的，很大可能是在震荡中缓慢上涨。

另外可以看到，短债真的是一个适合稳健低风险的更好的选择，在年初那波回调之后一直都算是稳健增长，至少我们应该在债券组合里搭配一些短债，它可以说是债券资产里精细管理的压舱石，我们Y计划也是这样做的。

3、Y计划过去一周表现？（8.12-8.18）

过去一周，Y计划上涨2.21%，业绩基准上涨1.13%，跑赢基准。 

成立至今，Y计划上涨18.56%，业绩基准上涨8.26%，跑赢基准。

目前穿透大类配置：股票基金56%、纯债基金8%、固收+基金34%。（截至7月月报）

过去一周没有调仓操作，也暂时没有止盈，大家安心持有就好。

（数据来源：盈米基金）

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第3档，市场偏底部区域，继续发车积累筹码。

数据来源：基金豆APP，A股彩虹图

本期发车倍数：0.5倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置50%，固收类基金配置48%。与上期一致，模型很灵敏。

具体基金可以前往Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点前往APP操作。 

5、Y计划的简介和特点

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点：

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

小目标权益版策略风险等级为【R5】，适合【C5】的投资者。稳健版策略风险等级为【R3】，适合【C3、C4、C5】的投资者。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。