作者：盈米基金

1、过去一周A股如何？（9.2-9.8）

近一周下跌-1.26%。

如果从上证指数近一年的走势来看（下图），自4月初以来连涨5个月后，大盘突破了去年10月份高点和2021年的高点，近期的波动明显变大了。我们前两周发车报告里跟踪短期行情时提过，这个阶段市场很可能迎来震荡，从上周的表现来看，震荡如期而至。

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2024.08到2025.9的日K线

当我们处在短期大跌之中，人的得失心还是容易非常重的。

上证指数在9月3日、4日分别下跌了-1.16%和-1.25%，对于前期已有不少盈利的小伙伴来说，这两天一过，账上的收益又吐回去了不少，人容易有锚点效应，倾向于记住赚得最多的那个金额，遇到回吐就跟从自己兜里掏钱一样，一天少几千，隔天又少几千，难受的要命，甚至由此害怕兜里的钱全部被掏光了，害怕白白投资这么久，竹篮打水一场空。心理这么一活动，就有跑的念头。这么活动的人多了，市场就容易形成一种短暂的羊群效应，导致市场进一步情绪性的卖出潮，推动市场继续回调。

不过呢，好在当前的位置大家的信心还是比熊市的时候强很多，毕竟上证指数新高了这么多，大家的盈利底子也更厚，回调两天也不至于伤筋动骨，而且还有不少人趁着回调买入的，这就会让市场又快速止跌甚至强力反弹，而前面要想逃跑的人们可能马上改变主意，甚至转而加仓。这么一来一回的，这形成了牛市在关键阶段的震荡行情。 

其实在这短短一周里，国内外宏观世界、产业格局等基本面没有显著的变化。

（1） 国内宏观上是继续宽松的基调。财政部和央行进行了第二次组长会议，共同保障财政政策、货币政策更好的落地见效。

（2） 产业政策方向仍然是推动反内卷、在消费上依然是刺激内需。

（3） 海外最重要的关注点是降息预期，大方向没变而且降息概率在逐步提高。

回到当前的市场格局，我们认为牛市大概率仍然在路上，在过往的任何一次牛市行情中，都会出现阶段性的回调盘整，有时候回调可能达10%以上。

我们既然着眼长期定投战略，就继续坚持买入，忽视短期的波动。 

2、过去一周债市如何？（9.2-9.8）

回升，短期纯债基金指数上涨+0.02%，中长期纯债上涨+0.07%。

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.10到2025.9走势图

股市和债市的联动是今年的一个重要主线。上周股市回调，是债市回升的一个重要的因素，尤其是周三股市大跌的时候表现显著。

上周四财政部和央行第二次组长会议上表明，将协同发力保证财政政策、货币政策更好的落地见效，并推动我国债券市场平稳健康发展，会中就央行国债买卖操作进行了探讨，利好国债，债市也有所反应。 

反内卷的动作是经济的一个主线，在持续地落地和推进，但市场对其政策效果的预期是存在分歧的，在前面的跟踪报告里我们也能看到，有时候市场觉得反内卷威力无穷，有时候又觉得效果未必。而近期这方面对债市没有明显扰动。

总的看来，当前的债基可以继续处于一种配置持有的状态。 

3、Y计划过去一周表现？（9.2-9.8）

过去一周，Y计划下跌0.98%，业绩基准下跌0.65%，跑输基准。

成立至今，Y计划上涨21.83%，业绩基准上涨11.13%，跑赢基准。

数据来源：基金豆APP 

目前穿透大类配置：股票基金58%、纯债基金8%、固收+基金32%。（截至8月月报）

（数据来源：盈米基金） 

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第4档，市场偏底部区域，继续发车积累筹码。

数据来源：基金豆APP，A股彩虹图 

本期发车倍数：0.5倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置45%，固收类基金配置53%。与上期相比股少了债多了，模型很灵敏。

具体基金可以前往Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点前往APP操作。 

5、Y计划的简介和特点

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点：

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。

风险提示：

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

Y计划策略风险等级为【R3】，适合【C3、C4、C5】的投资者。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，市场有风险，投资需谨慎。