作者：盈米基金

1、上次发车以来A股表现如何？（9.23-10.13） 

上涨0.98%。 

如果我们把最近一个多月的行情画个框的话，可以看到，上证明确是进入了一个月的震荡期，在3800到3900上下晃荡。

上次发车时我们说市场震荡如期而至，K线经历了下跌-反弹-下跌的过程，再加上最近这9天，市场又反弹到了箱体上沿。

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2024.07到2025.09的日K线

节后刚有了根儿阳线创了新高，却又迎来了中美贸易摩擦升级。

先是我国10月9日对稀土进行出口管制。

然后就是特朗普发文放狠话，要从11.1开始对我们所有商品加征100%关税，还要扩大关键软件出口管制。

然后我们以美船舶征收港务费、对高通启动反垄断调查等作为回应。 

总之，仅周末就你来我往了几个回合。股民整个周末都在预演周一会如何大跌、如何应对。

但大家都明白，这贸易摩擦从2018年到现在也不是一天两天了，而且大家互相叫板更多也是谈判筹码，先放狠话再慢慢谈，所以这次的市场反应也就是个超级mini版的4.7（4月7日A股因关税2.0大跌7.34%）。昨晚外围期指亏损收窄不少，今天A股也撑住了，像无事发生一样，超预期的强。

但需要注意的是，此次不同的是，大盘已经从3000点来到了3800点，市场的情绪有积极热烈的，但也有相当谨慎冷静的，分歧是明显存在的。摩擦升级是短期情绪，高位震荡才是当前主要矛盾。 

震荡市场通常的特征是，跌，跌不破下沿，涨，涨不过上沿，上下幅度也很小。这种震荡行情，我们在今年的黄金和去年的A股都见过。 

黄金今年震荡了4个月：

A股去年震荡了8个月：

对于普通投资者来说，震荡期就按纪律定投就好了。因为震荡通常持续数月，如果去做短期择时或者追涨杀跌，来回来去，亏钱的概率和次数都不低，而去抓震荡结束后的黄金买点也是非常需要专业能力和经验积累的，如果判断不了，就在震荡期间按纪律买买买，如果震荡结束行情向上，咱也不会落下。

2、上次发车以来债市表现如何？（9.23-10.13）

先跌后涨，短期纯债基金指数上涨0.03%，中长期纯债基金指数下跌-0.03%。

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.10到2025.9走势图

回溯今年，长债从7月份以来调整了3个多月了，相比来讲，短债确实是普通投资者存款替代/理财替代的更佳选择，稳如狗。 

而上次发车至今，债市经历了国庆假期和跨季节点，呈现出先跌后涨的行情，仍在震荡之中。不过基于十年期国债收益率震荡上沿会稳在1.8%附近的预期，调整到一定程度风险也进一步释放了。

债市如果按年看的话，有时候是大年，比如去年，有时候是小年，比如今年，但如果是稳健长期投资的话，跨越周期不做择时，平滑数年的收益也是比较好的存款替代，毕竟在中国债是牛长熊短的特征。如果再同时做一点股类资产的配置，整体上是更好的选择，像我们的Y计划这样。

往后看，债市依然跟股市后续走势和四季度降息预期有比较大的关系，我们拿着债，做好配置配置，多看少动就好。

3、Y计划过去这段时间表现？（9.23-10.13）

过去一周，Y计划上涨0.84%，业绩基准上涨0.74%，跑赢基准。

成立至今，Y计划上涨24.50%，业绩基准上涨12.50%，跑赢基准。

数据来源：基金豆APP 

目前穿透大类配置：股票基金58%、纯债基金8%、固收+基金32%。（截至三季报）

（数据来源：盈米基金）

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第4档，市场偏底部区域，继续发车积累筹码。

数据来源：基金豆APP，A股彩虹图

本期发车倍数：0.5倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置55%，固收类基金配置43%。与上期相比股多了债少了，模型很灵敏。 

具体基金请到基金豆APP查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点前往APP操作。 

5、Y计划的简介和特点

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点： 

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。