今年三季度，全球股市表现强劲，美联储如期降息25个基点，全球流动性预期改善，尤其提振了流动性敏感的成长风格，叠加AI产业浪潮延续，不仅推动了美股科技巨头的上涨，也直接催生了A股AI算力等投资热点。

具体看，A股领涨全球，其中创业板指以50%+的涨幅牛冠全球，科技成长主题是绝对主线，通信、电子、电力设备等行业季度涨幅均超过40%；亚太其他市场表现同样强劲，港股、台湾股市、越南等市场均有显著涨幅。南向资金年内净买入额突破1.1万亿港元，创下历史新高；美股市场在科技股带动下继续走强，其中标普500指数涨约7%，"七大科技股"贡献了主要涨幅；欧洲股市则表现分化。 

本期A30基于2025年三季度业绩情况整理而成。

整理这份数据的初衷是：

当下市面上的投资策略五花八门，投顾产品的数量也越来越多，不同产品的策略构建、资产配置、历史收益和波动、业绩归因、调仓有效性都不尽相同，想选出真正的绩优投顾，对普通投资者来说，其实难度挺大的。

那么，到底什么样的投顾，才是大家心目中的好产品呢？

我们不妨回到投顾的初衷，即帮助大家实现财务目标，最大化投资回报并最小化风险。大家期望的投顾产品，其实只需要符合三个条件：

能涨少跌

有超额收益

让投资人承担的每一份风险都尽可能值得

基于投资者视角，我们筛选出一份偏股型基金投顾产品榜单——Advisor30，挑选出符合条件的、各阶段业绩综合排名前30只投顾产品。筛选条件如下↓

样本范围：

成立≥3年的权益类投顾产品（权益仓位＞70%）；同时为避免单一行业的风险暴露，样本剔除单一行业/主题（如医药、科技、新能源、军工等）产品。

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期沪深300指数、万得偏股混合型基金指数（885001）；

③产品近3年最大回撤＜同期万得偏股混合型基金指数（885001）的最大回撤；

④产品近1年、近3年Calmar比率优于同期万得偏股混合型基金指数（885001）。 

简单解释一下以上指标的意义。

首先，收益方面的衡量。采用沪深300指数和万得偏股混合型基金指数作为比较基准，沪深300指数作为市场基准参考，其成分股覆盖了A股市场大部分的总市值，其涨跌通常被认为能反映中国经济的整体预期和市场情绪，是公认度较高的市场基准；万得偏股混合型基金指数作为相对收益参考，由于权益类投顾是对偏股基金的进一步优化配置，因此在相对收益的衡量上，不仅要和同类产品比较，也需要和公募基金平均水平进行比较。万得偏股混合型基金指数（885001），包含了成立满3个月以上的偏股混合基金，采用等权加权方式编制，避免了被超大规模基金绑架指数的问题，可以把它看做是公募基金的平均“炒股水平”。

再来就是，风险方面的衡量。最为直观的数据是阶段最大回撤，由于大部分人都是风险厌恶型投资者，最大回撤则直接影响到持有体验感。当然，鉴于产品底层是权益基金，而权益基金穿透下去就是股票，波动是肯定的。在此我们同样选取同期万得偏股混合型基金指数（885001），作为回撤指标的参考基准。同时，使用Calmar比率来衡量风险回报，Calmar比率越高，说明产品在承受单位损失时所获得的回报也越高，即投资性价比越高。

Advisor30榜单季度更新，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段收益排名靠前，且分值相对较高的前30只权益类产品，排序依照产品今年三季度收益率：

查看完整榜单👉公众号对话框回复：A30 

（数据截至20250930）

注：由于各平台净值披露时间不同，产品净值的日期统计口径或有差别，数据或存在一定误差。

从均值角度看，截至统计日2025年9月30日，30只绩优产品三季度平均收益率为26.63%，近1年平均收益率为36.81%，近3年平均收益率为31.00%，近3年平均最大回撤-30.22%，近1年平均卡玛比率2.60，相较于沪深300 和万得偏股混合基金指数（885001）的同期表现有明显的优势。一定程度也说明，优秀的投顾产品在获取超额收益和平抑波动风险上有优势。 

具体来看，上榜组合多为主要投资于国内权益资产（包含H股）的组合，阶段收益突出的组合均在三季度重仓科技主线，并且多以持有成长风格的主动基金来参与主题机会。

二季度排名前5的权益类投顾组合，阶段业绩基本都达到30%水平，其中，阶段排名第一的咸蛋黄进取，产品对标中证800指数，三季度主要布局科技主题基金，持仓包含港股科技，辅以少量的医药、新能源、化工，主动基金和指数基金各半。平均每月调仓一次，近期在逐步落袋科技主题收益；赛道滚雪球对标800成长，主要在各热门赛道间轮动，三季度在成长宽基底仓基础上，重点配置了科技、机器人和医药等方向的主题基金，主动基金占比约7成，其余3成布局在行业指数基金中，如新能源、芯片等，产品调仓频率平均每季度一次；安鑫激进90持仓风格偏成长，全仓主动基金，且持仓中大部分是全行业基金，仅两只科技主题基金，平均每月调仓，近期同样降低了科技仓位，增加均衡价值类基金；进取一号在三季度同样重仓了AI科技、军工等成长赛道，阶段超额贡献明显，组合平均季度调仓，在9月初降仓科技，转入均衡和防御方向的基金，如红利；司南多因子蓝筹组合持仓以主动基金为主，季度超额主要来源于科技和资源方向的配置，组合平均每季度调仓1到2次，近期调仓并未改变偏成长风格的基调，主要调整的是风格内的板块权重。

整体看，除了中证500精选和睿精选港股是有针对性地布局方向外，其余阶段收益较好的权益组合，多以主动基金为抓手，会根据市场热点来侧重布局。选基胜率较高，其中也不乏黑马基金。并且，多数组合会有止盈动作和行业轮动策略，如，最近多只组合产品进行了科技方向的止盈。

与上一期榜单对比，三季度蝉联组合有10只（红色高亮），数量较上期略有减少，继续是国内权益资产为主的组合占优，具体见下表↓蝉联上榜的组合中，继续是主投国内市场的权益组合霸榜，主要得益于今年股和港股的强势。不过有意思的一点是，在蝉联上榜的组合中，虽然均显著优于同期沪深300指数，但和万得偏股婚嫁金指数相比，仅4只（安鑫激进90、司南多因子蓝筹组合、添富跟我投、带你投新生代）三季度阶段收益超越了同期885001，其余6只（睿精选港股、交银全明星、积极进取、云长进取、全明星计划、国富大理想权益精选组合）的季度收益都略低于885001。

其核心原因在于，“投顾的职责”和“基金的目标”存在一定差异。基金投顾的首要目标是，在控制波动和回撤的前提下，追求更好的持有体验感和收益效果；而大部分偏股基金主要以收益为目标，万得偏股混合基金指数所呈现的是所有偏股基金阶段的平均水平，其中包含一些持续性不佳的阶段高收益基金（如大家常见的“冠军基金魔咒”现象）。尤其是在阶段风格鲜明的三季度，基金投顾可能会因为主动轮动、均衡配置而损失收益，毕竟一个投顾组合中包含约十几、甚至几十只基金，主理人很难全部都精准地选中未来表现最好的那一小部分基金。只要组合中有基金表现平庸或落后，就会拖累整体业绩。 

当然，投顾超额不明显也有产品本身的一些问题，目前市场上的各家投顾策略也有很多需要改进的地方。只是跑赢偏股指数并不是投顾的首要目标，投顾的核心价值在于通过资产配置、基金筛选和组合再平衡，帮助投资者在可承受的波动下，获得与其风险偏好匹配的长期回报。纵观上榜产品，各个组合的卡玛比率相较于基准有较明显优势，卡玛比率反映的是“风险”与“收益”的平衡效果，也说明专业投顾在风控和投资性价比上仍具优势。（感兴趣的小伙伴可后台回复“A30”获取底层数据来进一步研究）

诚然，历史业绩不代表未来收益。市场是多变的，今天的绩优投顾产品，明天可能会面临新的挑战。Advisor30榜单的季度更新，旨在为投资者提供一个动态的参考，帮助大家与市场保持紧密的联系，以便适时调整自己的投资组合。同时，投资者在做出投资决策时，还需综合考虑自己的投资目标、财务状况、风险偏好等。

以上信息仅供参考，并不构成实质投资建议。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。