昨晚9点左右，美国的9月非农就业数据发布，新增就业11.9万人，好于预期，但失业率为4.4%，弱于预期。

这个数据一半好一半坏，但总体而言就业率好说明美国经济韧性强，数据公布后，美股期货上涨，美股开盘大涨。

但在开盘一个多小时后，美股开始了大瀑布跳水，纳指从+2.4%，到收盘跌-2.15%。

数据来源：wind

这其中的罪魁祸首，就是英伟达，开盘涨4个多点，收盘跌3个点，一天跳了将近8个点。然而就在前一天，英伟达因为财报超预期而大涨2.85%。

为什么会出现这么大的跳水呢？本质上还是市场担心科技股的估值过高，以及在AI方面的投入是否能带来显著回报。

换句话说，就是前面涨太多了，引发了避险情绪。

今天亚太市场天崩开局，A股、港股低开低走，指数跌幅基本2个点起，个股中位数-3.92%，部分行业指数跌幅甚至超过了5个点，痛感很强！

图片来源：基金豆APP-A股彩虹图

但最近一周A股、港股持续走弱，今天的大跌无疑是雪上加霜了，很多人也因此非常恐慌。不过如果仔细分析，最近除了美股下跌，以及美联储降息预期反复，还真没什么消息面上的利空。

我们大致可以认为，近期的下跌，主要还是因为7~9月上涨太顺了，需要调整，正好借着美股的下跌往下走一走。

我们也要理解的是，三季度的那种陡峭上涨是不常见的；而10-11月的行情，反而是股市的常态。这次的波动，也能再次让我们感受到权益市场的凶险。

所以，我们在投资过程中，还是要牢记「资产配置」和「均衡布局」，不单押某一类资产或者某一个行业，这样在市场出现恐慌性下跌时，不至于被吓坏。

当前这个位置，大家如果仓位比较轻，或者处在建仓过程中的，可以考虑在这种略有恐慌的时候临时加一点仓位。

但如果仓位比较重，就需要仔细思索下，这笔钱是不是长期不用的闲钱，20%甚至更高的亏损能接受吗，以及这些波动是否在风险承受能力范围内？如果这些答案是否，后续就要考虑趁反弹减减仓了。

……

接下来，老规矩，我们再简单看看近一周ETF的数据情况。

首先还是看整体的份额变化。

数据来源：wind，时间范围：20251114~20251120，下同

这一周，除了行业ETF少量净流出，其他的品种基本保持净流入，而其中比较突出的，又是熟悉的面孔——跨境ETF，净流入215亿份。

具体看指数，资金到底对哪些标的热情较高呢？结论还是港股，包括恒生科技和恒生互联网科技，近一周净流入158亿份，资金对港股的信仰还是在的。

此外，据我的观察，前两周，ETF资金对券商还有一定的热情，但最近这个榜上没有券商的影子了。

下面我们照例还是单独看看分类。

1、行业ETF

净流入最多的是医药、半导体，以及券商，都是最近持续下跌的方向，流入份额比较均衡；

净流出最多的，则是银行、煤炭，这两个方向是10月份以来相对有优势的，资金看来是卖出去补别的了。

2、主题ETF

净流入最多的，是医疗、电池、人工智能这些，比较均衡；净卖出最多的还是化工，应该是止盈的思路。

3、跨境ETF

从这个净流入和净流出的份额变动看，流入和流出力量悬殊，南向资金抄底港股热情很高。

在上周的复盘中，我发现资金对港股的热情其实有所降低，不过随着这周港股又往下跌了一些，性价比提高，资金又去买港股了。

我又看了下南向资金最近的数据，最近3个月，85%的时间都是净流入，昨天单日净流入达到160亿。不过今天随着市场再次大跌，明显热情再次减弱。

数据来源：wind，时间范围：20250821~20251121，下同

最后还是提醒一下，ETF的变化是已经发生的交易，准确来说是一个同步或者滞后的指标，可以帮我们观察趋势，但不能起到预测的作用。

我们在实际操作中，还是要做好仓位管理和分散配置。

好了，今天的内容大概就是这些~最行情不佳，但其实市场就是波动的，最近跌的后续可能还会涨回来，别因此影响生活，还是希望大家周末愉快，我们下周继续！

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