作者：盈米基金

1、近一周A股表现如何？（11.18-11.24）

上证指数下跌-3.41%，直接跌破60日均线，破坏了震荡向上的队形，是近3个月里比较吓人的一周。短期市场的情绪应该会略显悲观了，接下来，市场都会关注修复力度，这会影响大家对A股继续走牛的信心。 

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2024.11到2025.11的日K线

上周的下跌，外围的悲观情绪蔓延有一定的影响。

首先是美联储降息预期显著下降。上周四美联储议息会议上，更多官员认为12月不适合继续降息。另外影响降息的重要就业数据，因美国政府前段时间关门出不来，只能在降息后才披露。这些导致市场对12月美联储降息预期大幅下调，影响了全球资产表现。

其次是近期的AI泡沫论，对这波AI带动的全球股市行情，产生了情绪上的负面影响。虽然英伟达财报节节高，但大家始终没看到AI在应用端有特别大的爆款出来，因此对AI作为又一次生产力革命的前景怀疑的声音四起，反应到股市就是对科技股股价过高的担忧。这也是港股和A股科技行情回调的重要联动因素。

从A股自身来看，当前是处于科技股涨幅过高的震荡阶段。这个时候，除了在上次报告里我们提到的均衡配置很重要之外，“不追高”也是另一个重要的投资要点。

有很多普通人的投资习惯是看着哪个方向一直涨，就很眼红想上车，涨到高位震荡的时候，觉得可能是回调上车的机会，就追进去，这就是典型“追高”的思路。对普通人来说这也是个大概率亏钱的操作。 

因为这种操作一开始就建立在买进去就可以跟着涨的预期之上的，就算这个方向后面还有第二波行情，但高位震荡可不是那么温柔的，时间可能长达数月，波动幅度也可能达-10%以上，这跟最初的追涨预期都是不匹配的，也就很难坚持到第二阶段赚到钱。

Y计划着眼长周期的投资策略，跟追高是反着来的，总是在低位布局那些默默无闻的品种，在高位就不断卖出了。比如前几年我们低位买的那些电子方向，近期已经有4批止盈了。而近期我们发车买入的，大都不是高位的科技成长方向，而是红利和价值。

而且，我们同时在布局很多的行业，长期下去，只要不是A股普跌的熊市环境，我们就有多个正向的买卖系统，增加我们赚钱的概率，也同时分散单一行业的波动。

2、上次发车以来债市表现如何？（11.18-11.24）

上涨，短期纯债指数上涨0.02%，中长期纯债指数上涨0.02%。 

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.11到2025.11走势图

这段时间的债市，单独看，其实没有比过往数月的债市有什么不同——都是在波动中，一段时间回调，一段时间反弹，大多在-1%到1%的幅度里波动。

但是如果对比看，最近一周的债可能是为数不多的飘红的资产了——A股回调、黄金回调、海外股市回调、币圈更是在回调。

这就是债券资产给我们压舱和降波动的时刻，我们正在体验它。如果我们把100%的仓位都放在A股，上周我们一定是心慌的，但有50%左右的仓位没跌还微涨，整体的跌幅一下就只有A股的一半，心态上就会轻松很多。更何况，只要我们坚持配置债券，长期还有年化3%-4%的收益率。 

这就是组合里配置债券的意义。

3、Y计划过去这段时间表现？（11.18-11.24）

过去一周，Y计划下跌-1.98%，业绩基准下跌-1.66%，跑输基准。

成立至今，Y计划上涨21.47%，业绩基准上涨10.90%，跑赢基准。

数据来源：基金豆APP

目前穿透大类配置：股票基金58%、纯债基金8%、固收+基金32%。（截至三季报） 

（数据来源：盈米基金） 

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第3档，市场偏低区域，继续发车积累筹码。 

数据来源：基金豆APP，A股彩虹图 本期发车倍数：0.5倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置65%，固收类基金配置33%。与上期相比股多了债少了，模型很灵敏。

具体基金请点击Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点在APP操作。

5、Y计划的简介和特点 

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点：

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。 

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。