作者：盈米基金

1、近一周A股表现如何？（11.25-12.1）

A股小步反弹，上证指数涨+2.01%。 

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2024.12到2025.12的日K线

上周海内外有两个重要的宏观事件对行情反弹有一定助力。

一个是美联储降息概率上升。在上上周全球大跌之后，上周一美联储就有官员及时出面，称近期仍存在降息空间，市场预期12月降息概率盘中突破70%，颇有救市的味道，市场也选择了相信。随后两天，美国的最新通胀、就业、零售等数据披露都显示低于预期，也都指向了美联储降息，12月的降息概率进一步来到了85%。这带动了上周美股、黄金和A股在内的全球资产的反弹。

第二个是上周是中美领导人之间出乎意料的通话，在处理近期多边关系上起到了积极作用，对市场的风险担忧有缓解作用，算是超预期的利好。

另外，从近期市场表现来看，也有两个积极的信号。

一个是上周虽然反弹力度不是很大，但也是在小步反弹中，其中成长方向的反弹力度要大于价值方向，这一定程度上说明当市场下跌释放风险之后，市场的风险偏好仍然比较积极，但持续性还需进一步观察。 

第二是在市场近3个月的震荡行情中，市场成交量处于下降趋势，从2万多亿逐步来到1万7、8亿的水平，这不算坏事，说明有人卖但并没有那么多，一定程度是市场缩量止跌的信号，只是这个过程的长短需要继续观望。 

以上都指向一个要素，就是混沌期和震荡期的时间长短是不确定的，我们可能需要更多耐心等待。短期，未必会很坏，也未必马上好，长期很可能是更值得期待。 

在投资上，我们经常对会等待有一种误解，觉得是浪费时间，急切地想要获得收益，对账户不赚钱的无法忍耐的，似乎投进去钱就得开始挣钱，但实际上，好几个月都上上下下，挣不到什么钱，这是很常见的情况，因为在A股里震荡的时间比每天都在赚钱的时间多很多。

有这种心态，主要还是追求赚钱这个结果/目标太强烈了，但反思我们为什么能赚到钱？其实是因为在合适的时候做了合适的事情，赚钱是做对了事情的结果。如果只是天天想着要赚钱，而不去琢磨做对的事情，反而是欲速则不达的。

对于普通投资者来说，做对的事情就是在低位恐慌的时候，还能敢于持续定投，等市场向上周期来的时候，这是我们Y计划在过去几年里经历的事情，未来也还会循环经历。 

2、上次发车以来债市表现如何？（11.25-12.1）

上涨，短期纯债指数下跌-0.01%，中长期纯债指数下跌-0.09%。

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.12到2025.12走势图

上周债市有一些回调。

一个是股市反弹了，尤其是成长股反弹比较好，带动了股债跷跷板效应，股涨债跌。

另外是有一些小作文指向公募费率新规快落地了，这对债市是利空。在9月证监会发过的公募基金降费的征求意见，里面提到6个月内赎回费统一要收不低于0.5%的赎回费，因为照此执行，可能回影响债券市场负债端的格局。

再者上周的债市也受到万科债务事件的负面影响，不过这个是比较局部和短期的。

最后今天公布的制造业PMI最新数据是49.2，相比上月回升0.2，说明经济还是处于稳定状态，但对债市不是利好。 

整体上当前的债市仍然要做好在上有顶下有底区间内窄幅波动的预期，做为配置继续持有。

3、Y计划过去这段时间表现？（11.25-12.1） 

过去一周，Y计划上涨1.34%，业绩基准上涨1.31%，跑赢基准。 

成立至今，Y计划上涨23.10%，业绩基准上涨12.36%，跑赢基准

数据来源：基金豆APP 

目前穿透大类配置：股票基金58%、纯债基金8%、固收+基金32%。（截至10月月报）

（数据来源：盈米基金）

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第4档，市场合理偏低区域，继续发车积累筹码。

数据来源：基金豆APP，A股彩虹图

本期发车倍数：0.5倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置65%，固收类基金配置33%。与上期相比股多了债少了，模型很灵敏。

具体基金请点击Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点在APP操作。

5、Y计划的简介和特点 

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点：

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。 

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。