作者：盈米基金

1、近一周A股表现如何？（12.9-12.15）

A股下跌-1.43%。

近一周的A股与过去3个月没有本质区别，仍然处于震荡的阶段，我们需要耐心等待行情更为明朗。

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2024.12到2025.12的日K线

上周市场关注的2件大事落地。 

第一是美联储决议。如期降息25个基点，但三票反对，仍预计明年降息一次，将买短债400亿美元，美联储主席鲍威尔的讲话内容也比较缓和，这些看下来略好于市场预期，算是小幅利好，相关资产有一定积极表现。

我们很多时候在看这些消息的时候，会奇怪为啥利好出来了市场并没有大的水花，甚至偶尔还跳水。这是因为股市往往交易的是预期，早在这个事情出来之前市场就开始交易了，任何会导致这个事情生变的因素都会拨动参与者的心弦带来市场的涨跌，真正到事情落地的时候反而是结束交易的时候了，所以追着新闻买卖股票基金就没那么有效了。

有效的是，从长期来看，全球处于降息周期是没什么疑问的，这对我们做大方向的配置是有指导意义的。历史上多数时候告诉我们，降息周期里，风险资产长期会有值得期待的表现。 

上周第二件事是年底中央经济工作会议。

我国的中央政治局会议，一般一个月有一次，但7月和12月的比较重要，尤其12月对来年经济工作的部署起到定调的作用。

跟其他新闻一样，在落地之前市场就已经开始博弈，尤其是A股特色小作文，这次关于经济会议的小作文已经演化了好几版，市场要是信了，某些方向就会参与一下，市场的波动就是这么来的。

这次会议的通稿自然是没有小作文那样丰富刺激，但是，大方向跟之前讲的没太大区别，彰显了十足的定力，尤其提到了“灵活高效运用降准降息等多种工具“，让市场对降准降息有一些期待。长期基调是好的，短期对A股影响不大。

2、上次发车以来债市表现如何？（12.9-12.15）

上涨，短期纯债指数上涨0.03%，中长期纯债指数上涨0.08%。

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2024.11到2025.12走势图

上周的债市反弹，短债继续稳稳吃票息，而长债则仍处于为期几个月的震荡格局里，跌多了反弹，摸到上沿又跌下来——跟震荡中的A股有相似之处。

背后的原因正如我们一直所说，在当下低利率环境且收益率下行的空间仍然没有打开的情况下，债券的价格更大概率是震荡格局，也就是买债券主要能拿票息收益，价格上涨的收入就不容易期待了，这在中长债近几个月的波动走势里表现得更明显。 

当下的现实是经济依然是没有回暖迹象的，尤其是今天披露的前11个月的房地产投资、固定资产投资、工业增加值和社会消费零售数据，都低于预期。这对债市显然不是利空。

上周的上涨，有可能来源于回调后的反弹，也有可能来源于12月经济工作会议中，“灵活高效运用降准降息等多种工具“，让市场对降准降息增加了一些期待。

也许当某一天我们看到银行的存款利率继续下调的时候，降准降息可能就真的不远了。 

3、Y计划过去这段时间表现？（12.9-12.15）

过去一周，Y计划下跌-0.69%，业绩基准下跌-0.74%，跑赢基准。

成立至今，Y计划上涨22.51%，业绩基准上涨11.93%，跑赢基准。

数据来源：盈米基金

目前穿透大类配置：股票基金58%、纯债基金8%、固收+基金32%。（截至10月月报）

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第4档，市场合理偏低区域，继续发车积累筹码。

数据来源：她理财APP，A股彩虹图

本期发车倍数：0.5倍，与上周一致

本期股债配置：权益类基金配置65%，固收类基金配置33%。与上期一致，模型很灵敏。

具体基金请点击Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点在APP操作。

5、Y计划的简介和特点 

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点：

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。 

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。