2026年2月资金面延续宽松，科技题材继续引领全球股指。地缘冲突再起，避险资产明显受益。

权益市场方面，全球股市表现分化明显，欧美及亚太地区等多个市场表现强劲，A股呈现一定的春节日历效应，节前震荡节后走高。市场主题的结构性特征明显，以软件为主的美股科技股和港股则出现回调，而存储、芯片等偏硬件的日韩科技股大幅上涨。债券市场方面，债市收益率曲线平缓化；汇率方面，美元指数先跌后涨，非美元货币变现存在差异；大宗商品表现分化，有色、贵金属以及能化板块表现偏强，农产品与工业品表现较弱 

※权益类投顾组合

2月A股主要指数震荡，结构分化明显，市值下沉持续演绎，中小微盘显著占优。行业上，资源周期与$高端制造领涨，而传媒、非银金融、可选消费等承压，整体交投活跃，但较1月有所回落。港股受互联网软件等权重拖累，在全球主要市场中表现相对落后。海外主要权益市场整体积极，美股、欧股、新兴亚洲及日股普遍录得正收益。

权益类组合中，阶段排名第一的全明星计划，策略通过分析选股、择时、风控、稳定性、经验值等方面，挑选不同禀赋的优秀基金经理，并结合市场情况，甄选其在管的合适的产品，构建均衡风格组合，动态调整。组合目前持有10只偏股型主动基金，既有均衡风格的全行业基金，也有科技、化工、消费等纯主题基金。从行业分布来看，2月超额收益主要来源于组合内部分主动基金对AI电力、顺周期品类、化工等方向的布局。组合采用"核心+卫星"的配置架构，历史业绩较稳健，近一年卡玛比率优秀，体现出较好的风险调整后收益特征。

阶段排名第二的华夏帮你选新能源为聚焦新能源赛道的组合产品，组合在2月初止盈了有色、小盘等方向，增加了价值、电网设备、均衡风格的量化基金，阶段对组合正贡献。 

阶段排名第三的为军工主题的司南军工基金精选，组合持仓以军工方向的主动基金为主，少量军工细分指数基金。2月军工表现较优，板块涨幅超7%，故组合表现较优，不过由于军工整体弹性较大，故组合的波动也高于同类产品，成立以来最大回撤53%，需控制布局仓位。

顺其自然、嗨投小海飞跃号、博时乐意锐进、南方权益优选组合都是均衡风格的组合，持仓以主动基金为主。穿透看，它们阶段在电子、电力、军工等方向的配置，为当月超额主要来源。需注意的是，嗨投小海飞跃号和南方权益优选组合的管理并不是很积极，根据公开信息显示，近三年都未有调仓，且前者持仓主要为中海基金的产品，可能是和基金公司合作的服务类产品，建议审慎投资。 

中欧带你投系列中的中国智造和碳中和，以及华夏帮你选新科技均为主题型组合，月度表现较好主要得益于科技和电力板块阶段较优。 

整体而言，2月恰逢春节，A股市场交投相对平淡，结构性行情特征明显，部分板块内部的细分领域，比如AI硬件中的电力和部分算力涨势较好，而板块内其他赛道则表现较平，因此主动基金的选股优势在此阶段更加明显。

※股债平衡类投顾组合

股债平衡类策略在2月继续表现平稳，整体收益中枢较上月略有下降，主要是因为权益市场整体收益环比下降，债券资产部分为组合提供缓冲。

股债平衡类组合中，阶段排名第一的是博时乐意进取，组合约股7债3的配比，权益资产部分采用行业轮动+阿尔法挖掘的策略，主要通过主动基金进行主题配置。目前重仓在制造业、科技等成长方向，春节前有一次调仓，加码了AI方向，减仓了小盘量化、金融、医药等方向。此外，同为博时基金主理的博时乐添平衡，2月表现也较优，不过该组合的债券资产占比超40%，故绝对收益上略低于博时乐意进取，两者在权益资产的配置思路和持仓基本是一样的。

阶段排名第二的永动机平衡型，组合以偏债混合基金打底，整体持仓以主动基金为主，仅10%的中证A500ETF。组合阶段超额收益主要来源于周期行业的配置，持仓中聚焦有色、煤炭、钢铁等周期方向的景顺长城能源基建等基金阶段表现优异。

阶段排名第三的司南股债积极蓝筹组合，同样是以偏债混合基金为底仓，与组合直接持有的一成多纯债基金共同构成债券资产部分。权益部分全部由主动基金构成，在周期成长方向有暴露，也是当月的超额收益主要来源。同为南方基金主理的司南股债积极组合，整体思路类似，不过持仓中多了3成中证500指基，使得两只产品略有收益差距。

整体来看，2月绩优的股债平衡类组合依然是得益于持仓中的权益端风格优势，以及债券端的稳健托举。并且，根据近年数据来看，机构主理的股债平衡类产品的收益，似乎比大V主理的要稳健一些，这应该是得益于机构在资产配置上的纪律性更强。

※固收+类投顾产品

2月债券中长端利率小幅下行，基本保持平稳，短期限信用利差收窄，为固收底仓提供了温和支撑。目前大部分固收+产品以利率债+高等级信用债配置为主，阶段走势稳健。

固收+类投顾组合中，阶段排名第一的是是季季红固收加，组合主要持有一些低回撤且具备超额收益的固收+基金，和一些港股红利资产，月度起到了较强的防御增值作用。

阶段排名第二的景顺长城低波小美好，7成以上纯债基金，不到2成权益仓位，权益部分在周期、电力等方向上的配置为当月主要收益来源。 

阶段排名第三的永动机债券型，组合以6成纯债基金打底，不到4成混合基金中，有固收+基金，也有全行业的均衡风格偏股基金，这部分偏股主动基金的持仓涉及有色、能源、电力等月度表现较好的方向，是阶段超额主要来源。 

固收+类组合有收到权益仓位限制以及产品的风控约束，使得它们在权益强势背景下，收益性肯定是不如那些高权益敞口的策略组合。并且，固收+组合用仅有的权益仓位进行行业轮动，难免受到束缚，实操中也会更注重稳健增效，而非极致进攻，所以固收+组合呈现出来的特征是，收益更平滑但弹性受限。 

综合来看，3月随着两会政策窗口期临近，政策预期博弈以及海外地缘扰动，或加剧权益市场波动。债市资金面预计维持中性偏松，但需警惕利率下行空间收窄后的回调风险，中短久期策略相对占优。随着春季行情逐步转入数据和业绩兑现期，投资上建议继续进行分散、多元的配置，结合自身风险偏好来平衡各类资产配置。

说明1：

策略中权益仓位高于70%的产品归为权益类；权益仓位介于30%~70%归为股债平衡类；权益仓位低于30%归为固收+类。各组合收益数据来源于网络，由于统计口径原因，数据或与实际有所误差，建议以产品页面为准，也欢迎大家指正。

说明2：

Calmar比率=阶段年化收益率/阶段最大回撤率，该指标衡量的是投资组合在承担回撤风险时所能获得的回报。较高的Calmar比率意味着在相同程度的回撤风险下，投资组合能够获得更高的回报。

说明3：文中数据截至20260131。

基金投顾组合的过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。 

-END-  

往期精彩“金组合”推荐

 Advisor30（A30）——2025年度权益投顾产品菁英