作者：盈米基金

1、近一周A股表现如何？（3.10-3.16）

小跌-0.29%，仍在震荡格局。

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2025.04到2026.03的日K线

最近的A股，随着伊朗局势和油价起伏而震荡。 

近期，市场对短期停火预期逐渐降低，避险倾向增加，这导致权益市十分割裂，风险偏好高的科技成长，与避险情绪强的能源和商品跷跷板效应显著：如果今天能源领先，那科技成长就垫底，明天如果科技成长领先，那能源多半又会垫底。 

拉长看，我们对A股长期仍然保持乐观，但短期震荡需要耐心。 

如果把24年924到现在的行情连起来看的话，我们会发现目前A股仍在上涨趋势中，但期间已经经历了3波震荡：

24.10月开始震荡了8个月、25.9月开始震荡了4个月、以及本轮26.1月中开始的震荡，目前已经耗去2个月。 

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2025.07到2026.03的日K线

牛市上涨从来都不是一帆风顺的。

在2007年那波牛市中，从底部涨起来经历了3波震荡，持续时间多为2月： 

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2006.03到2007.10的日K线

2015年那波快牛中，从底部涨起来也经历了2波震荡，1-2个月的时间： 

数据来源：万得截图，上证指数，走势为2014.08到2015.07的日K线 

而在2020年的核心资产牛市中，沪深300指数从底部涨起来也经历了2波震荡，持续6个月到1年之久：

数据来源：万得截图，沪深300指数，走势为2017.09到2021.06的日K线

从上面3轮牛市可以得出结论：

（1） 牛市中继，震荡不可避免。

（2） 震荡时间短则上月、长则上年。

（3） 震荡长短不一，取决于当时的市场背景、博弈状态、筹码状态等因素。 

所以，如果我们认为A股牛市仍在的话，某个阶段震荡几个月就很正常了，这是我们需要有的基本认知。尤其是现在A股和全球资产联动也是越来越紧密了，地缘冲突和大国博弈对A股的影响是十分显著的，这种情况下，黑天鹅事件也会延续A股震荡。 

2、上次发车以来债市表现如何？（3.10-3.16）

短期和中长期纯债基金指数分别上涨0.04%、下跌-0.01%。

数据来源：万得截图，短期纯债基金指数、中长期纯债基金指数，2025.03到2026.03走势图

债市整体延续震荡上涨的格局，短债相对稳定，中长债则有一定波动。

上周市场交易通胀预期有一定波动。这周则是经济数据有一些超预期，经济如果向好，对债市会有一定压制： 

拉动经济的三驾马车：投资、消费、出口。

投资上，1-2月份无论是房地产投资还是固定资产投资，都是超预期的，这里面尤其是地产，仍然是负数，但也都好于预期很多（-11.1% vs -20.02%），固定资产投资则转正。

消费上，1-2月份社零同比增长2.8%，虽然相对偏弱，但高于上个月的值和预期值。

出口上，1-2月份进出口总值增长18.3%，其中出口增长19.2%，进口增长17.1%，都大超预期。

经济走好其实对股市是利好的，但债券市场并不是很受益。从底层逻辑上来讲，在其他条件保持不变的情况下，很多时候经济的好坏跟股债相关性是反的，所以股债配置是很有必要的。

3、Y计划过去这段时间表现？（3.10-3.16）

过去一周，Y计划上涨0.42%，业绩基准上涨0.56%，跑输基准。

成立至今，Y计划上涨27.28%，业绩基准上涨13.55%，跑赢基准。

数据来源：基金豆APP 

目前大类配置：股票基金58.05%、纯债基金7.47%、固收+基金31.90%，现金2.58%。（截至2月月报）

（数据来源：盈米基金）

4、 当前市场如何操作？

现在彩虹图位于第4档，市场合理偏低区域，继续发车积累筹码。 

数据来源：基金豆APP，A股彩虹图

风险提示：估值数据仅供参考，不构成任何投资建议。在使用市场估值数据作为参考时，应警惕其可能指示的高估值和市场波动风险，建议结合全面的市场分析和自身的财务状况，审慎评估投资时机与风险，以实现理性投资。

本期发车倍数：0.5倍，与上周一致。

本期股债配置：权益类基金配置65%，固收类基金配置33%。与上期相比股少了债多了，模型很灵敏。

具体基金请点击Y计划查看发车记录。

如果有自动投的可以不用管，如是手动跟投，请在周二上午11点-周四15点在APP操作。

5、Y计划的简介和特点 

Y计划是针对长期定投A股的投顾组合。它的特点：

· 倍数发车，低点多投，高点少投甚至止盈。

· 有固收仓位，降低波动，在股市高位也可以腾挪。

· 精选基金，有买卖止盈。 

风险提示：

Y计划的风险等级为R3，适合风险承受能力为C3及以上的客户购买。

基金销售和投顾服务由盈米基金提供。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

如需购买相关基金产品，请您提前做好风险测评，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断购买与自身风险等级和承受能力相匹配基金产品或基金投资组合策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件，自行做出投资选择。详情见《投资顾问服务风险揭示书》。