开这一课是源于春节开小灶课程下面小海豚同学的留言：

“我不会买排名最前的基金，都涨了百分之120多了，还有多少上升空间？”

我想，有这种想法的同学应该还不少吧？

这事儿呢，首先得分析上涨这么多的原因是什么。

① 基金成立时间长

打个比方吧，假如你10岁开始看书，我4岁就开始看书，如果我们两个每年看书的数量是差不太多的话，我看过的书肯定比你多。但这并不意味着未来我看书会减少。

基金也一样。打开基金数据按照成立以来收益排名，排最前面的净是04、05年成立的，一只运作了10年的基金比去年刚成立的净值高实属正常。

② 基金经理管理得好

怎么叫管得好呢，先来回答这样一个问题吧：

净值为什么会涨？

你会说，当然是因为赚钱了呀~那是什么东西赚钱了呢？取决于你买的是什么基金。比如股票基金（基金所持资产80%以上都是股票），一只基金配置的股票如果全都涨了，那这只基金肯定也会跟着涨；如果所持股票有涨有跌，这只基可能涨可能跌；如果所持股票都跌了，那基金也跟着跌。

再问个问题：炒股怎么赚钱？低买高卖呗。

同样一只股票，从10块涨到16块，跌到7块，再回到10块，为什么有人亏了，有人没亏没赚，有人赚了？买入和卖出的点不同。

其实基金经理做的就是差不多的事情，只不过不会像我们小散户交易这么频繁，但道理是一样的。股票基金相对股票最大的好处是什么？就是把鸡蛋放在了不同的篮子里。

你可能担心一只股票价格涨太多涨不动了，基金不会啊，不还有别的股票了么。优秀的基金经理会适时调整配置，减持预期会下跌的股票，增持预期将上涨的股票。简单地说就是：不断抓住新的增长点。这就是基金净值能长期持续上涨的原因。

举个例子，老班在天天基金网上选定股票基金，点击按成立以来收益排序，选了排在第一位的“景顺长城内需增长”来做个简单分析。

这只基金当前净值是4.8094 。相比大部分基金净值1点多、2点多，这个净值水平真是不低了。而且这还是分红之后的，如果算上期间分红，这只基金的累计净值是6.6170 。为啥它的净值能这么高呢？

首先，基本信息里可以看到，这只基金2004年就成立了。假如一只成立10年的基金还没有一只刚成立两三年的基金净值高，那它的基金经理也是乏善可陈了。（这里我们最好看累计净值，比单位净值更有可比性）。道理很简单，人家的基金成立两三年就从1到了1.5，你都管了10年了，才到1.4，说明这十年就没怎么赚到钱啊。

再来看看持仓情况。首先对比一下这只基金2014年第三、第四两个季度持仓前十名的股票。

可以看到，前十名里9个都变了。说明什么呢？基金经理根据新的预期对所持股票配置进行了重新调整。相邻两个季度尚且做了这么大调整，更别说这十年里了。如果对比一下这只基金2014年和2004年的持仓情况，不仅仅是具体所持股票做了很大调整，就连行业配置情况都有了很大差别。如下图：

2004年这只基金还根本没有配置金融类股票，2014年金融行业占到了41.67%；房地产行业配置占比也从4.15%提高到31.66%，很显然，这是跟着市场变化走的。

说了半天，只想说明一点：判断一直基金有没有投资价值并不是看它已经涨了多少，而是要通过净值变化趋势、规模、行业配置、持有人结构、基金评级、基金经理管理能力等多个方面综合考察才能得出。具体怎么从这些方面衡量，请复习：

#老班有话说# 从今天起，基金参数图表统统搞清楚（一）

#老班有话说# 从今天起，基金参数图表统统搞清楚（二）

【小作业】

就以本课老班举栗的这只基金为例，同学们按照之前咱们学过的基金参数分析方法，挑3-5项指标来分析分析这只基金表现如何。