事件1：上周日，央行决定自2015年5月11日起降息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。存款利率浮动区间扩至1.5倍。

事件2：今日上证指数低开高走，大涨127.66点，涨幅3.04%,创业板踏过3000点，站稳3100，涨幅5.83%。板块上，各大行业普涨，权重板块涨幅落后。计算机、仪表、电子、医药、通信等涨幅较大，均超4%，银行、煤炭石油、券商、酿酒等涨幅较小。

一、连续调整风险释放，降息刺激市场反弹

今日股市大涨一则源于周末的降息，另外源于市场连续调整后短期风险的释放。

今日市场大涨另一方面源于前期市场连续调整后短期风险的释放。受监管趋严的影响，上证指数自4572高点，连续回调，累计超过8%。本轮市场的调整，主要是监管层意愿所致，市场预期充分，且普遍预计调整幅度在10%以内，短期调整不改牛市格局。所以市场一旦触及预期调整位，便会引来做多资金快速加仓。

本次降息符合市场预期，在政策持续放松的背景下，降息对市场利好的边际效用趋弱。但政策放松预期仍是支撑市场上行的核心因素之一，且在经济回落及通缩预期的背景下，仍有较大放松空间。本次降息虽是对称降息，但存款利率上浮空间进一步放大，对银行板块利空，也拖累市场的上行空间。

二、牛市格局不变，继续保持乐观

在上周股市的大跌中，我们曾建议投资者：“股市中期延续乐观，牛市格局不变，市场持续较大回调的风险较小，长线投资者可随市场下跌逐步加仓。”目前来看，尽管监管趋严风险得到一定释放，但未完全解除，仍是短期市场的重要风险点，需持续观察。但这并非决定市场中长期价值中枢的核心。从推动市场的核心变量来看，股市中期延续乐观，牛市格局延续。

对于基金投资者，建议保持乐观。具体基金选择，配置均衡且基金经理投资能力出众的稳健风格产品值得长期信赖；蓝筹风格基金应精选改革刺激受益明确的产品；创业板虽有泡沫但短期看不到破灭的系统性风险，该板块配置较重的基金短期有望延续优势；基本面较优或政策支撑作用显著的主题性基金，可重点关注，如央企重组概念、医药、环保、互联网+、自贸区概念等。债基维持稳健收益的概率较大。债券基金建议关注可转债基金及高杠杆及增强型债券基金。

图表1：今日行业涨幅前五后五

数据来源：好规划基金研究中心

数据整理：好规划基金研究中心

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