这是一本讲资产管理的书。

或许我们会认为集中持有某个资产效果更好，比如牛市时上杠杆、比如满仓买股票，生怕错过这次机会就没了。可是，书中作者却用历史数据来证明了“投资组合分布于集中不相关的资产，可以在提高收益的同时降低风险。”降低风险，又提高收益？很诧异，是不是？事实上确实如此。

我们大多数人都关注于市场时机的选择，而忽略了资产配置的重要性。比如：“牛市满仓，熊市空仓”，这是无比正确但也毫无用处的一句话，比如总是在猜测：大盘到底是涨还是跌？哪个是下一个牛股?比如分析政策经济形势来分析市场走势。可是预测极其难，很多努力都是徒劳的。相反，我们应该把关注点放在寻找一种“尽可能多的情形下都能取得不错业绩的资产配置”上。

频繁地交易会导致成本高企、公募基金的管理费也不菲，没有哪个顾问的推荐永远正确，也没有哪个基金经理永远牛叉，等我们关注到的时候或许就没那么好的运气了。简单的策略可以是买入并持有整个市场，比如指数化。

市盈率、市净率、股息收益率，这些指标虽然简单却非常有用。当估值较为便宜时，长期收益率通常较高；当估值较为昂贵时，长期收益则较低。因此，可以采用动态资产平衡的方法，根据估值来调整资产配置。比如：资产价格每下跌1%，就将比例上调0.1%，反之亦然。时刻注意估值，每当市场处于高点时，人们总会听到估值过时的说法，比如说：这次不同了，或者说“牛市仍将继续”。此时，要警惕！

这种方法，也就是比较流行的“动态再平衡”。虽然简单，但非常有用。

书中还讲了行为金融学，比如：

1、自负：很多人都会认为自己的业绩比市场高。事实上并非如此。

2、近因效应：我们倾向于过度重视最近的数据而忽视早期的数据，我们很容易当股票价格大幅下降后对股票的收益率期望更低，因此卖出更多股票；当股票上升时不理性地预计收益率会上升，因此买进更多股票。

3、目光短浅的风险厌恶心理：对潜在短期损失过度关注，很多投资者的风险时间尺度大约是1年，这的确很目光短浅。

懂得了资产配置，我们不会局限于一个品种里：比如股市里，比如楼市里，比如P2P里，比如现金里。购买的资产可以非常广泛。比如债券、可转债、股指期货、个股期权……

再一个就是动态再平衡。

比如股票和分级基金A的动态再平衡，当股票高估时，减少股票，增加分级基金A，当分级A高估时，减少分级基金A，购买股票。

比如300指数和货币基金的动态再平衡，每月检查一次，当300ETF盈利时，减持ETF换成货币基金，当300ETF缩水时，赎回货币基金，购买300ETF。

懂得了资产配置，可以从简单的做起，也可以深入研究复杂的资产配置。但不管怎样，最重要的就是执行了，所谓“知易行难”。理解资产配置的理论很简单，但成功完成则是另一回事了。