上次发了对中邮核心成长的基金研究帖子，得到了很多亲的关注，谢谢好评！

今天换个思路，来从基金公司的角度梳理基金。今天我选择的研究对象是广发基金，分析广发基金旗下的偏股主动型基金。

一、      研究范围

目前，广发基金管理公司旗下共有55只以投资股票为主的主动型管理基金（不含被动指数型基金）。根据最新基金分类标准，广发基金目前没有标准的股票型基金，上述55只基金均为混合型基金产品。考虑时间因素，我选择在2015年以前成立的22只基金产品作为研究对象。

点评：

1. 从基金规模看，规模最大的广发聚丰接近100亿，规模相对较小的广发逆向策略、广发消费品精选和广发趋势优选，规模在1亿左右或不足1亿，有“迷你基金”的味道。

2. 从基金成立日期看，历史最长的广发聚富基金成立于2003年，此后连续几年差不多是一年成立一只新基金，但进入2013年以来，新成立基金数量明显增多。

3. 从基金经理稳定性看，整体一般，大部分基金经理都是2014年-2015年开始任职的，管理基金时间较长的三位基金经理分别是易阳方、刘晓龙和李巍。

二、      基金优胜概率

优胜概率是指基金业绩比市场表现好的概率。通过对比基金产品的优胜概率以及优胜区间的市场风格，判断不同基金的投资风格。由于基金成立时间不同，我选择2014年11月3日至2016年4月8日作为观察期，以周收益率为评估指标，计算各基金相对于上证综指的优胜概率。

点评：在22只研究对象中，20只基金优胜概率大于50%，其中优胜概率最高的是广发行业领先和广发新动力，达到65.75%。广发成长优选和广发趋势优选的优胜概率低于50%，这两只基金近年来定位为打新基金，但是其打新获配金额与其规模相比微不足道，优胜概率相对较低不足为奇。

三、      基金产品的风险收益评估

我计算了从2014年11月3日至2016年4月8日期间基金产品的风险收益情况。这里年化收益率等指标计算主要基于复权单位净值，如广发聚丰的年化收益率是根据广发聚丰基金净值计算。

点评：

1） 在过去一年多的时间里，市场经历牛市、股灾和反弹，虽然总体观测时间仅为1年半，但可以窥伺不同基金在经过市场洗礼后的风格表现。上证综指年化收益率为14.19%，大约一半以上的广发基金产品跑赢上证综指，年化收益率在30%以上的是广发新动力和广发行业领先，恰恰是优胜概率最高的两只基金。

2） 从年化波动率和最大回撤看，波动率较高的基金对应较大的回撤幅度。排除打新基金，广发稳健增长波动率相对较低，最大回撤幅度27%，同期上证综指最大回撤48%，由此认为，广发稳健增长正如同基金名字一样，是一只抗跌性较强的基金。此外，广发逆向成长、广发大盘成长、广发消费品精选相对抗跌。

四、      基金组合推荐

1.    适合定投或激进投资者

推荐理由：投资收益率高、波动幅度较大，基金经理管理能力强且团队稳定，刘晓龙和易阳方在广发基金担任基金经理时间较长，上述基金自成立以来基金经理并未发生变更。

     2．适合稳健型投资者

推荐理由：上述基金投资收益率较高、波动幅度相对较低，最大回撤幅度相对较低，抗跌能力较强，适合稳健型投资者。