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分级基金投资技巧(最新最全,附Q&A)

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基金小秘书   基金小秘书 2016-05-07 20:24 阅读(6804)

本篇收集小她基金达人分享的分级基金投资技巧分级基金投资相关的问题,也可以跟帖提问。


分级基金投资技巧目录:


一,用一个通俗的例子搞懂什么是分级基金?

二,分级基金投资技巧

三,分级基金Q&A

四,分级基金有哪些代码


正文:


1,用一个通俗的例子搞懂什么是分级基金?


讲个通俗的例子,A和B共同出资合伙做生意,但是A特别害怕担风险,但是又觉得这个生意不错,未来肯定能挣钱,就跟B约定说:要不这样吧,不管将来挣多少,我每年只分10%,剩余的都是你的。而B这个人很大胆,心想这生意每年至少能挣50%,只用分给A 10%,我自己留40%(由于涉及到杠杠,B的收益远高于40%),收益很乐观啊。就这样,两人一拍即合。

分级基金就是这个意思,把本来一个普普通通的基金分拆成两个收益和风险迥然不同的两个子基金A和B,本质上就是B向A以每年一定的利率融资借钱。就像这个例子一样,如果生意做的好,A能按期获得约定的利息收入,B则挣得盆满钵满;如果生意失败了,B有可能连A的利息都还不起。所以说,B的风险很高,而A的风险相对较低,但是由于杠杆因素,A连利息收入都收不回来的概率是很低的,这个我们以后再讲。


分级基金本身是一个创新的基金品种,每只基金都有自己的创新机制。推荐@小头番茄 分享的:《以富国军工分级基金为例--入门篇》,文中“富国中证军工指数分级基金”这只基金为例,帮助大家理解分级基金的一些基础知识。


这里还推荐@幸福的小草鸟 整理的《【合集】手把手教你读懂分级基金》,汇总了分级基金相关的很多干货。



二,分级基金投资技巧


投资分级基金投资者需要掌握三个技巧:

1、投资分级A类份额,是否一定能够达到约定收益率呢?

其实大多数产品都是通过B类份额保证A类份额收益,基本能保证获得约定收益率。但也有一些产品设计的这一约定收益并非百分之百保证,如有一只分级基金就规定,A约定收益率为在3年期定存利率基础上上浮0.5%,但是封闭期末,如果母基金净值低于1元,A和B份额将按照比例共同承担损失。因此,投资者要注意观察这些条款,最好选择获得约定收益率概率高的品种。


2、折溢价率

目前分级基金A类份额多数不能单独进行申购赎回,因而场内交易的市价较净值的折溢价率就成为关注的重点要素。通常拥有配对转换机制的分级基金折溢价水平较低,一般在-1%至3%的区间内震荡。而无配对转换机制的分级基金仍表现为整体折价,折溢价率基本在-3.5%至-6.5%之间。相对来说,指数分级基金的波动性较大,更适合投资者波段操作,可以重点观察折价率高的品种。


3、分级基金A类份额在二级市场上的成交活跃度

很多基金的交易并不活跃,这会影响到买卖,冲击成本较高,投资者应重点选择一些交易活跃、流动性好的基金。Wind资讯数据显示,银华稳进、银华金利、申万收益、双禧A交易相对活跃。



三,分级基金Q&A

(by@小头番茄分级基金第12篇(终极篇)---十问十答)


1、分级基金为什么要上市交易?

这是个有趣的问题。好端端的基金为什么非要上市交易呢?它完全可以像其它开放式基金那样,单独申购A、B份额啊。有这种想法的人还是忽视了分级基金的杠杆原理。

大部分分级基金的A、B份额配对比是1:1,也就是说有1万份的A份额,就必须保证有1万份的B份额与之对应。如果A、B份额都在场外可以单独进行申购,那就很难保证比例和杠杆了。即使是像易方达聚盈这样的分级债基,A、B份额的比例不能超过7:3,在每三个月的A份额开放期,基金公司都会设置一个A份额规模上限。所以,通过上市交易就完美解决了这个问题。

 

2、A份额既然是固定收益,那有什么风险吗?

首先是利率风险。由于A提前锁定了利率水平,所以当市场利率水平提高时,之前买A的实质上就亏损了。

其次是价格风险。这种风险主要是针对上市的A份额,其价格波动直接影响投资者的收益水平。

最后是基金运作风险。当母基金净值大幅下跌,资产缩水至无法保障A份额的固定收益时,投资A份额的本金也会受到伤害。

 

3、购买场外的分级基金A,由于是固定收益,是不是就选收益率高的买呢?

虽然说分级A是约定收益,但是也不是完全的保本保息,也是有风险的。所以,投资分级A既要考虑收益率,也要考虑相应的风险水平。一般来说,债券类分级基金的风险最低,股票类和指数类分级基金的风险最高。在同等条件下,比如两只非常类似的债券类分级A,肯定选择约定利率高的那只。

 

4、净值和价格是什么关系?是每天都会公布的吗?

母基金、A份额和B份额的净值是每天都会公布的,是基金公司根据每天的基金实际运作情况计算出来的,每天只有一个唯一值;而A、B份额的价格是盘中实时变动的,所以母基金的价格其实是通过公式计算出来的(上一篇中有提到)。

净值和价格的关系就是类似马克思的价值规律:净值是价格存在的基础,价格围绕净值上下波动。

 

5、分级基金为什么要定期折算?

定期折算其实相当于给A份额定期分红。A份额上市后,就相当于一个永续债券。可是,A份额毕竟是提前约定了利率水平,需要按期获得固定收益,但是仅仅通过上市交易是不能获得约定收益的。所以,当定期折算发生时,把A份额净值中超过1的部分折算成母基金,投资者可以通过赎回母基金的方式实现收益。

 

6、套利时对母基金、A份额、B份额的影响?

这个问题比较复杂,要想搞明白必须把折溢价套利如何操作烂熟于心。

对母基金的影响:当发生套利时,会发生母基金的申赎,从而会造成母基金份额的增减。尤其是当大量资金去申赎母基金时,会导致分级基金的规模发生巨大变化,无形中给基金经理的正常操作增加了难度。

对A、B份额的影响:当发生套利时,套利资金为了合并或拆分母基金,需要大量买入或卖出AB份额,最终会导致AB份额的交易价格大幅波动。比如,当溢价套利时,套利资金会将申购的母基金拆分为AB份额后卖出,大量资金的冲击会打压AB份额的价格。

 

7、如果母基金或B份额大幅上涨,A份额的收益会增加吗?

单从A份额是固定收益这个角度考虑,答案是显而易见的:不会。如果从赚取价差获取收益这个角度考虑,母基金的快速上涨引发的溢价套利反而会降低A份额的收益。

 

8、分级B的风险到底有多大?

有妹纸给我私信,我们探讨了下分级B的风险大小问题,在这里征得 @小盒 同学同意,也给大家分享下。

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注:AB份额比例是30:70的话,相当于持有60份的母基金和40份的B份额。因为1份A和1份B可以合并为2份母基金。私信里这一点写错了。


与普通基金相比:分级B的风险要远大于同类的股票基金或指数基金等。原因一是分级B本身有杠杆,原因二是其会受到套利资金的追捧和打压。

与股指期货相比:分级B的风险要小于股指期货。虽然两者都是杠杆交易,但分级B的杠杆一般要小于股指期货;另外分级B的杠杆是融资杠杆,不同于股指期货的资金杠杆,所以分级B不会被强行平仓。

与股票相比:我在不少帖子看到,有人认为分级B的风险要小于股票。原因是分级基金的持仓都是一篮子股票,而不是单一股票,会分散到一定的风险。但是我认为,杠杆特性和套利行为都无形中放大了分级B的风险;不过有一点要比股票有优势的就是分级B的交易没有印花税。

 

9、对于上市的分级B,可以把它当作一只股票买卖吗?

分级B的交易和股票非常相似,一定程度上也是受到基本面的影响,也可以通过研究K线图来制定入场时机和盈亏点位。

需要特别指出的是分级B的交易要额外关注折算前后和折溢价水平。

 

10、分级基金在资产配置中是什么角色?

分级A:一般来说,A份额的约定利率水平要高于同期限的银行存款、理财型基金,甚至还高于银行理财产品,所以分级A是获取固定收益的上佳选择。当然,为了避免交易价格的波动,你可以选择易方达聚盈A这种不上市的基金。

分级B:我觉得可以把分级B归入高风险投资类别里。如果你的风险承受能力较高,在学习了我的11篇帖子之后胸有成竹,可以拿少量资金练练手。


四,分级基金有哪些代码

(by@玉色蝴蝶各类分级基金b的名称和代码》)


金融/券商/保险:

券商B:招商中证全指证券,代码150201.

证券B:申万菱信申银万国证券行业,代码150172.

证保B:鹏华中证800证券保险,代码150178.

金融B:信城中证800金融,代码150158.


国防军工:

军工B:富国中证军工,代码150182.

SW军工B:申万菱信中证军工,代码150187.

国防B:鹏华中证国防,代码150206.

中航军工B:前海开源中航军工B,代码150222.(不支持买这个中航军工b,主要原因是它迟迟不建仓)


房地产:

房地产B:国泰国政房地产行业,代码150118。

地产B:鹏华中证800地产,代码150193.

300地产B:招商沪深300地产等权重,代码150208.


资源/大宗商品:

YH资源B:银华中证内地资源主题,代码150060.

商品B:招商中证大宗商品,代码150097.

资源B:鹏华中证A股资源产业,代码150101.


有色:

有色800B:信城中证800有色,代码150151.

有色B:国泰国证有色金属行业,代码150197.


环保:

NCF环保B:新华中证环保产业,代码150191.

环保B:申万菱信中证环保产业,代码150185.


医药:

医药800B:信城中证800医药,代码150149.

医药B:国泰国证医药卫生行业,代码150131.


TMT(互联网):

信息B:鹏华中证信息技术,代码150180.

互联网B:富国中证移动互联网,代码150195.

传媒B:鹏华中证传媒,代码150204.

TMT中证:信城中证TMT中证产业主题,代码150174.


食品:

食品B:国泰国证食品饮料,代码150199.


大盘风格:

银华锐进:银华锐进,代码是150019.

信城300B:信城沪深300,代码150052.


小盘风格:

信城500B:信城中证500,代码150029.


创业板风格:

创业板B:富国创业板,代码150153.


可转债风格:

转债B:招商可转债,代码150189.


******************************


6月5日新上市的分级基金:

国金通用上证50指数分级:

国金50:502020;

国金50A:502021;

国金50B:502022.


鹏华中证高铁产业指数分级:

高铁A:150277;

高铁B:150278


鹏华中证新能源指数分级

新能A:150279;

新能B:150280.


招商中证白酒指数分级:

白酒A:150269;

白酒B:150270.


招商国证生物医药指数分级:

生物药A:150271;

生物药B:150272.


附:

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