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糖糖a_a

《投资的本源》

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糖糖a_a   糖糖a_a 2017-07-27 16:36 阅读(1790)


这本书的中心思想是选择优秀的公司,在合适的时机下分散买入,然后就安心一直持有,享受上市公司发展所带来的股息、资产增值。

概括起来就是:优质公司、合理价格、分散投资、长期持有


1、优质公司的股权是世界上最好的投资品种,我们的目标是找到它们,用合理的价格买入,并长期持有。


2、明确投资目的,设置合理的预期收益率。(笔者认为每年10%-15%的长期复合收益率是比较合适的)。


3、稳健的投资者:在注重安全的前提下,建立一个稳健的、分散化的

优质公司组成的均衡普通股股合,并长期持有。不追高,不追热点;控制情绪,冷静面对市场波动,耐心等待市场机会。对市场整体有个正确的判断,以决定资金投入的比例。
具体方法与基本原则:
(1)选择质地优良、有良好管理层、财务稳健、行业前景比较好的企业。
(2)等待合适的价格。注重安全性,不追高,不追热点。
(3)建立一个包含5~15只股票、大致分散于3~6个行业的投资组合,资金基本等额分散投资于标的股票。
(4)只要市场处于合理区域,满仓耐心持有组合,分享公司利润增长而带来的分红以及市值增长收益。定期核查组合中公司的经营状况,若有较大偏差就相应做些调整。
(5)跟踪市场中其他优秀的公司,等待机会;有合适的价位,可以买入。
(6)杜绝杠杆交易。
(7)不采用择时交易,除非市场出现重大转折点;尤其对牛市要抱有足够的警惕。


4、格雷厄姆的两个重要观点:

观点1:任何牛市都将以悲剧收场。

观点2:投资最大的风险就是牛市高价买入二线股。


5、西方发达国家一百多年的证券市场历史已经证明,从长期投资的角度,企业股权,尤其是优质企业的股权是风险最低、回报最高的投资品种,与通常我们所说的“股票风险太大了”的认识完全不同。美国的西格尔教授在其著作《股票长线法宝》和《投资者的未来》中,根据长达百年的历史统计数字,告诉我们一个人的结果,企业的股权投资不仅会带来长期较高的回报,而且风险是最低的。在任何25年的周期中,均远远超过银行存款、债券、房地产、贵金属等带来的回报,而且波动是最小的。


6、稳健的投资者一定要远离故事,远离困境反转企业,因为真正能反转的概率是微乎其微的。


7、桥牌与投资的核心:少犯错误。(顶尖高手之间的对决,就犹如格雷厄姆所说的:获胜者是谁,很有可能是取决于各种“机会”。而业余选手之间的对垒,胜负的关键在于减少失误。)


8、构成均衡:防御型股票和进攻型股票的合理配比,也可以说是价值股和成长股的合理配比。一个组合中,低估值的股票至少要占到50%的比例,这类股票指年复合增长率在10%左右,但市盈率低于15倍的股票,但也不能全部选择银行股或家电股;另外要配置一些成长股,主要指代表新兴行业,年复合增长率至少在15%以上,但市盈率不能超过30倍。根据市场整体状态,调整两种类型股票的比例,市场处于高位时,就要提高防御型股票的比重。


9、千万不要给成长性企业过高的估价。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中给出了一个十分简便的成长股估价公式,该公式计算出的数据,十分接近一些更加复杂的数学计算所得出的结果:

价值=当期(正常)利润*(8.5+两倍的预期年增长率)
(8.5+两倍的预期年增长率)就是资金化率,也就是通常的市盈率,反映了市盈率与预期增长率之间的关系。
绝大多数公司最多也就是15%,极端的可能到20%或以上,因此,再好的公司,市盈率到40倍就基本到极限了。


10、什么时候是买入的良机呢?笔者认为是熊市,最好是大熊市。当大多数人对股市失去信心,以谈论股票为耻的时候,就是买入的最好机会。投资最大的风险就是牛市高价买入二线股,相对应,投资最大的机会就是熊市低价买入一线股。


11、牛市和熊市是市场的两个极端,通常情况下是平衡市。我们投资体系主要关注个股的质地,只要不是明显高估,都可以买入并持有。


12、择时交易:永远不要尝试


13、周期性行为不适合个人投资者。周期行业股票的投资策略对个人投资者而言实在太难把握了,投资者很难在景气的低位买进,在景气的顶峰前脱身。(比如三一重工、中联重科、中集集团、中国船舶、中国远洋、云南铜业)


14、稳健均衡投资体系选择好公司的标准是:

(1)成长性,过往以及未来十年复合增长率10%-15%。
(2)稳定性,过往的经营状况不能大起大落,更不能有年度亏损,保持稳健增长。
(3)较高的销售净利润率,15%左右。
(4)较高的净资产收益率,15%或以上。
(5)优良的经营性净现金流净额,要正数,而且最好能与净利润数额匹配,能超过最好,或者达到70%。
(6)管理团队诚实能干。


15、历久弥坚,中国好公司
(1)、品牌取胜:深受消费者喜爱的强势品牌。
恒瑞医药、贵州茅台、云南白药、伊利股份、海天味业、上海家化。
(2)、大浪淘沙:经过市场的残酷竞争,最后脱颖而出的企业。
格力电器、美的集团、万科
(3)、先祖恩泽:中药企业是祖宗留给我们的最好遗产之一。
同仁堂、片仔癀、东阿阿胶
(4)、沙漠之花:面临恶劣的生存环境,但顽强的绽放自己的光彩。
扬农化工、浙江龙盛、福耀玻璃、海螺水泥
(5)、百业之母:金融业:投资者不能轻易忽略的品种。
中国平安、招商银行、民生银行、北京银行
(6)医药医疗:无法回避的行业,发展潜力巨大。
爱尔眼科、信立泰、鱼跃医疗、汤臣倍健、泰格医药
(7)休闲娱乐:宋城演艺、中国国旅、探路者、华谊兄弟、华策影视。
(8)美好家居:吃、穿、住、行是人类生活永恒不变的主题。
世联行、索菲亚、金螳螂、老板电器
(9)科技未来:关注未来,必然不能忽视科技行业。
海康威视、人民网、东华软件、绿盟科技、科大讯飞、海格通信、机器人
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