前几天和TS讨论，今年读书的大方向应该在理财和时间管理这两块，可是一年过去了近3/4，才发现是遇到什么书看什么书？也没刻意规划。翻出我的年初书单…照着理财版块，找到了这本书，没错，基金永远是理财界实现财务自由途径之一。 所谓财务自由，是指那么一天，咱们不用工作，光靠投资就可以解决我们的生存问题。

说起来除去余额宝的货币基金外，我自己第一次买的第一只基金都是从小她里面学到的，跟众姐妹学理财，满满的骄傲，哈哈哈。她理财真真是我理财成长路上的良师益友！！！2014年底入手了第一只指数基金519677，胆小的很，只入了200元建仓。现在三年过去了，胆子放大太多，已经大手笔买到几万了！

钱到底是自己的，所以肯定要慎重，当然也需要花力气去钻研。该把多少存款用来投资？美国有个算法来估算你应该把多少资产用于投资，把多少用于保守的储蓄。这个算法很简单，就是你的年龄。如果你30岁，你应该至少在储蓄上投入30%的资产，各种投资不超过70%.如果你40岁，那储蓄40%，投资60%.如果60岁，储蓄60%，投资40%.也就是说年龄越大越应该保守。（货币基金和储蓄是一类的啊）另外还应该有充足的“应急资金”，比如万一生病、失业等等。当你用年龄算法分配了资金并预留了“应急资金”，你就可以比较从容地去投资，即便投资失败，也不会让你倾家荡产。这点非常重要，这决定了你投资的心态。显然你用一种非常浮躁和压力巨大的心态去投资的时候，一定会去投机、赌博，而不是投资。

花4个小时看完本书，简单概括如下：

1、         基金的风险

投资基金到底有没有风险？其实基金本质上还是股票。大部分人说有风险，也有人说没风险。我认为这两个答案都对。实际上正确的答案是：短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者风险很小。如果你连续任意投资5年，最亏的年平均收益为-12%，最赚的为24%.亏本年份的概率接近10%如果连续投资10年，最亏的年平均收益为-0.9%，最赚的为20%，亏本年份的概率接近3%.如果连续投资20年，最亏的年平均收益为3.1%，最赚的为17.7%.没有亏本年。

　　所以这就是结论，按美国的股市历史，如果你仅仅进行一年的投资，你亏的可能性是30%；如果做5年的投资，亏的可能性是10%；如果做10年的投资，亏的可能性是3%；做20年投资，就不会有亏损。

　　没有算过也没有见到资料，如果只进行小于1年的投资，3个月或者1个月失败的概率有多大，我猜应该和抛硬币查不多吧。

　　所以我认为：短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者风险很小。

　　没有高收益低风险的事情。要降低风险只有增加投资期限。所以股票基金最好是用来养老和子女上大学。如果你3-5年就要结婚买房子，我建议你投债券基金吧，别把老婆也赔。如果你只想投个三个月、半年，还是货币基金吧。

2、第一只基金买什么？

　　买基金是投资，怎么也是投入个成千上万的，你买双皮鞋恐怕还得多转几个商店呢。我今年一月份准备开始投资基金的时候，花了整整一天把我周围的银行都转遍了，只是想了解点情况。结果有银行告诉我说现在价格太高，不要买了（那时股市还在1200点）；有一个银行告诉我，“基金买完了”。当然还有推销保险的（说甚么大大的分红，最后一算，10年下来，收益一共10%）。最后，在交通银行，一个大堂经理和我聊了不少。虽然我不敢说她懂很多，但至少不乱讲。结果，我就从交行开始我的基金投资。

　　　我开了账户，也买了她推荐的基金。她很高兴，我也很高兴。有了网上银行，后面买甚么就全在我自己了。

　　所以，我建议第一只基金去买货币基金。　货币基金再怎么买也不会有损失，但同时也就把所有要办的手续都办好了，流程也搞清楚了，也摆脱了别人的忽悠。

　　显然这只是一个小技巧，完全是为了不被忽悠而糊里糊涂的买了只不知道的“鸡”回来。

　　那第一只基金到底买甚么？我想这首先取决于你的风险承受能力和你准备投资的年限。　　品种确定了，再确定是哪个公司的那种基金。晨星网站上有所有基金的评估和收益统计。基金的选择至少4星以上吧。

　　3、不买新基金

　　我不会去投资新基金，因为我找不出投资新基金的理由来。唯一能说的上得一个理由是：认购费比申购费要低，　不过也就是0.3%.一天基金的涨幅也不止这么多。

　　不买的倒是有好几个：

（1）3个月的封闭期受不了。

（2）一般来说新基金都有好的基金经理，但总是新的团队。

（3）基金净值低的基金，尤其是累计净值低的基金，如果基本上发行的历史相同，那净值低的就不是好基金啊。

（4）关于基金定投

　　我支持基金定投，我也正在用定投的方法来进行投资。

　　首先，我得说我没有本事去预测市场，我也没有看到听到有人能预测市场。当然谁都希望在股市跌的时候买入基金，但我不知道明天，或者下个星期，下个月股市是不是会跌。一个办法是等，还一个办法是碰。我不想等，因为70%的时候股市是上升的，而且投入的越晚，可能的收益就越小。只有一个办法，就是碰。我就采用定投，涨也罢，跌也罢，反正我是长期投资，只要在平均成本上就满足了，超额收益我可不去想。

人都是贪婪的，没有纪律，最后一定害了自己。

今天去做了两道数学题，模拟了两个定投，用的都是历史数据，一个是用上证指数，一个是用深圳成指。两个指数都是从2001年9月开始，按照工行定投的方式，假设我在每个月第一个交易日的对指数进行定投。5年下来，看看情况如何。

　　上证指数从01年9月的1765点，到今天的2006年10月9日的1784点，但经历了大跌和大涨，曾经到了1000点。如果我定投这个指数（相象成一个严格的指数基金），那我今天的收益是23%.指数没有涨多少，但明显的收益。

　　深圳指数从3504涨到4380，曾经到过2660点。最终指数涨了25%，但如果我每个月定投，最后的收益是33%.

　　显然在这个期间，如果采用定投的办法，收益好于在2001年9月进行一次性的投入。

　　实际上定投是一个平均效应，我也计算了这个区间平均指数，一个是1450点，一个是3327点，我定投的收益刚好就是拿现在的点数去除平均点数的结果。难怪在英文中定投称为dollar-cost average方法。

　　5、分散投资和再平衡

分散投资越来越时髦，似乎也的确是很好的办法。

最理想的分散投资应该是投资在互相不相关的投资品种上，比如股市、房地产、黄金甚至古董等等。但对我们来讲这并不是一件容易的事情。那如何在证券市场上用资产组合来进行分散投资呢？

　　显然股票收益高，但波动也大。债券收益低，波动也低。两者一综合，中等收益，中等波动，这还好操作。股票基金的组合，我倒是没有办法了。去好好研究过中国晨星对我国基金的分类，怎么我看上的基金无论名字叫甚么（比如大盘，小盘，价值或者成长），都被晨星归类于大盘成长类基金。也就是说实际上，这些基金是很相关的。去看看他们的重仓股，的确也有很多类似，结果就是一起涨跌。所以试图通过不同种类的股票基金来进行资产配置达到分散投资的目的恐怕现在在国内是很难达到。

再说股票和债券的配置比例，当然是股票配置越高，收益就越大，风险也越大。其实单单配置了股票和债券的比例还远远不够。

有一件非常重要的事情，就是比例的再平衡。

　　比如你按照自己的投资年限和风险承受能力制定了自己的股票和债券的配置比例是7：3.一年以后，股票涨的快，债券涨的慢，比例变成8：2了，怎么办？ 这时候要买掉股票，买如债券。如果再过一年，遇到熊市，股票大跌，比例变成了6：4，这是就要买掉债券，买入股票，使比例回到7：3.这就是再平衡。

　　再平衡是很蹊跷的事情。从表面上看，你是卖掉一个上涨快的优良资产，买入一个下跌或者跑的慢的不良资产，但实际上这是一个高抛低吸的过程，是一种通过纪律性投资来进行卖高买低的过程。另外再平衡也是保持你风险等级的一个重要过程。有人用历史数据做过归算，再平衡的综合效益要远远高于不做再平衡的收益。

　　一般1年到1年半做一次再平衡。

　　6、波段操作

　　我知道波段操作是非常危险的，而这种危险远远大于股票市场本身的波动性。波段操作成功的诱惑实在是太大了， 而那些波段操作成功人的得意也实在让你眼红。 波段操作好像又是那么的容易实现， 放着钱不拿，岂不是太愚蠢啊？

　　可是，我还是认为该放弃波段操作。 大师没有一个是波段高手， 而抄股抄砸的各个都是玩波段的。 这本质是一个市场是否可以预测的问题。 现在大家都知道市场是不可以预测的。 可还有那么多人不信，还有那么多人要去试验， 还有那么多人相信预测。 可见贪婪的力量是多大。

一次波段操作不难。 但一旦走上波段操作的路， 你要10战7胜才会超过那些傻傻地跟着大盘起起落落的人。 这恐怕谁都没有这个信心和能力吧。

　7、别患“净值恐高症”

　　　　真的我们恐惧高净值吗？我的观点恰恰相反。我是“净值恐低症”。

　　我们假设两个基金，同样的投资策略，同样的投资组合，同样的股票仓位，甚至同样的基金经理，也就算一个复制基金吧。

　　基金A，现在净值1.5， 基金B，净值1.1.

　　当你手上有10000元的时候，你可以买到6667份A基金，9091份B基金。显然你拥有更多的基金B的份额。但由于同样的投资方式方法，甚至买同样的股票。一年以后，基金A拥有的股票涨了10%，净值也就到了1.65. 基金B同样也涨了10%，净值到了1.21. 可是你的基金市值都是11000元。无论买A还是买B，结果是一样的，都是赚了10%.反之亦然，要跌，大家也一样跌。

　　一样的投资方式方法，就意味着同样的收益，也意味着同样的风险，同涨同跌，百分比都是一样的。收益只和你的投资总额和单位基金的涨跌比率有关，和净值高低以及份额多少没有关系。

那净值有顶吗？结论是净值没有顶。其实股价也是没有顶的，只要这个公司不停的赚钱，股价当然也就不停的上涨（短期由于投资者心理和政策变化带来的波动不算）。

　　兄弟们，别怕净值的高低，不要去考虑这个问题。只要中国的经济持续发展，咱们的基金净值会一样持续上涨，这是没有顶的。

 8、给基金新手的一些建议

　　搜狐的“基金天下”应该说是很不错的基金论坛，给很多人一个机会发表自己对基金的见解。无论是“新手”还是所谓的“老手”都可以从中获益。

我想我也只能从投资观上写点东西给新手。　　当你对基金有些初步的了解（推荐：基金投资入门系列贴汇总「新手必读」），比如基金是什么，什么是股票基金，什么是债券基金，什么货币基金后，也决定你想进行投资后，下面几个问题你是要认真考虑的。

　　（1）确定你的投资目标

　　投资目标就是赚钱，呵呵，这是肯定的。问题是你的胃口有多大？你想一年翻番？还是20年投资，每年10%的收益？你是想存养老金？为孩子上大学做教育基金？还是想为了后年结婚买房子？还是别人都投资，你有存款，不投白不投？

　　千万要记住的是投资是有风险的，期望的收益越大，你要承担的风险就越大。投资不是投机，没有高收益低风险的事情，没有一夜爆富的事情。但是投资期越长，对风险的平滑能力就越强，（见基金投资的风险——我的投资观和实践（2））

　　结论是如果你不是做长期投资计划，就别投资基金。

　　（2）确定你的风险承受能力

　　你能承受多少风险？尤其是对你财产的短期变化，你心理到底能承受多少？建议你去测试一下投资风险承受能力测试-我的投资观和实践（11）。希望你真的认真做做，看到结论你就对你自己有个了解，也对你的投资方向有个了解啊。

　   （3）看看你有多少钱可以去投资

　　这也是一个风险的问题。投入的越多，风险越大。（见该把多少存款用来投资？——我的投资观和实践（1）。千万不要把老本都投入啊，那就是赌博了。

　　（4）选择什么样的基金

　　我的连载中有四篇涉及到这个问题。第一只基金买甚么？——我的投资观和实践（3），如何选择基金-我的投资观和实践（12），再说如何选择基金-我的投资观和实践（17），我为什么选择广发和上投-我的投资观和实践（13）。总之，选择一个好的基金公司，选择一个适合你风险承受能力的基金，千万不要被银行忽悠了。

　  （5）新基金和旧基金的选择

　　我的观点是更关注旧基金，不担心净值的高低。也有三篇文章不买新基金-我的投资观和实践（4），再说“不买新基金”-我的投资观和实践（9），别患“净值恐高症”-我的投资观和实践（14）

　　后来又写了两篇，还说新基金——我的投资观和实践（18）和不喜欢2号——我的投资观和实践（19）

　 （6）如何操作？

　　我支持定投，反对波段操作。分散投资和再平衡。

 9、分红真的那么诱人吗？

　　如果问我喜欢分红吗？我会说不怎么喜欢。给钱不要，难道不是傻子啊？

　　呵呵，那看是给的谁的钱啊。分红是基金公司给咱们的奖金还是红包？嘿嘿，都不是。分红不过是把本来就是咱们的钱又还给了我们自己，不过是把咱们左口袋里面的钱放到右口袋里面而已。难道就为这咱们还得感谢他不成？有过一次分红经历的人都知道，分红后净值下跌，而且分多少跌多少，分得越多，跌得越狠。

　　比如今天，你投进去10000元，买了5000份（2元一份啊），价值也是10000元。明天一分红，10份分10元，你5000份结果分了5000元红利。你有5000份基金和5000份红利。可是呢净值也跌到了1元了啊！（10份分10元，就是1份分1元，净值就跌1元），结果你还是10000元资产。其实什么都没有得到。如果你采取现金分红，你又拿回来了5000现金，实际上你就投入了5000元在基金上。如果你选择红利再投资，结果又买了5000份基金。份额倒是从今天的5000份变成了10000份，可净值从2元变成了1元，结果资产还是10000元。

　　其实你再想想，分红和自己主动赎回又有多大区别？除了赎回费。我建议大家采用红利再投资吧，你要那点分红的现金干什么呢？你拿走了现金，实际上是减少了投资规模啊。才看到一个数据，美国道琼斯指数是不计算分红的。1896年，道指为40点，1998年，道指是9181点。如果考虑分红，并使用红利再投资，你猜1998年道指会是多少？652230点！也就是经过100年，如果你使用红利再投资，你的收益是采用现金分红的65倍！

　　10、再说如何选择基金

　　中国晨星网站所有基金的主要数据。除了每月进行星级评定以外，其实还给出了很多具体数据。事实上从这些数据里面可以看出比单纯评级更多的东西，只是很少人去看懂他们。

　　投资基金，其实我们最关心两个东西：收益和风险。收益比较好测量，从晨星网站上很容易可以看到1周，3个月，6个月，1年，甚至2年的收益情况。

　　但风险怎么量化呢？如何在收益和风险之间选择平衡呢？在晨星网站上，每个基金都有“风险评估”一项。如果是一只一年以上的基金，那么在这项里面会有六个指标：平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数和R平方。

　　阿尔法是代表基金多大程度上跑赢大盘。当然是越大越好。广发小盘跑的最快。

　　贝塔也是相对于大盘的波动情况，如果是一个指数基金，那就是1.比1大，说明比大盘波动还要大，比1小，说明比大盘波动小。中国优势波动最大，聚富最小，甚至比大盘波动还小。

　　R平方代表和大盘的相关性，如果是1，表示和大盘完全相关。

　　简单说回报和阿尔法是收益，大的好。标准差和贝塔是波动，越小越平稳。夏普指数是两个的综合，在收益或者风险相同时，越大越好。

　　要非常说明的一点是，我们必须在同类基金中进行比较，也就是相对于同样的标准。

　　当你确定了你的投资方向和风险承受能力后，当你具体想比较几只基金的时候，比如是中国优势还是广发小盘，还是富国天益，还是易策的时候，这些指标会个你一个很好的参考。

　11、贪婪和恐惧

10年前，就有朋友鼓动我去炒股，可我胆小，没有去。其实到不是担心亏或者赚，而是担心我的心理承受能力。看着他们炒股，就知道最后我会落到一个地步：永远后悔。赚的时候后悔，后悔没有多赚，卖早了。亏的时候更不用说，自然是后悔啊。　如果真到这种天天后悔的地步，那个钱不赚也罢啊。

　　据说华尔街有句名言：市场是由贪婪和恐惧而推动。我不知道市场到底由什么推动，但我清楚我自己是经常被这两种情绪夹击。虽然投资基金，远远没有炒股那么“刺激”，但到底不少钱投在里面，能不贪婪、想不恐惧也难啊。

　　越来越发现“纪律性”投资的重要性了。纪律性给你一个克服贪婪和恐惧办法，而克服了贪婪和恐惧，也许你的投资境界就到了一个新的领域。是的，严格的纪律必然会失去一些机会，但他却保证了在大多数情况下，不犯错误。而且，纪律保证了你心理的平衡。

波段操作一般来讲都是无纪律性的产物。所谓对买卖的判断，实际上更多的是在平衡贪婪和恐惧。更多不是看技术指标，而是心理承受的结果。高抛低吸肯定会给你带来好的收益，但问题是如何做到？靠心理来打赢这个战斗的可能性非常小，这毫无疑问。加强纪律性，革命无不胜！

　12、我的买入策略

我有几个认识：1，股市大部分时候是上涨的，（这也是看历史数据，美国股市70%的时候是上涨的），所以越早投入越好。2，中国的股市波动很快，一个月以上的波动，我也就认为是“长期”现象，不是我能等到的了啊。3，给自己一个纪律，不要在贪婪和恐惧中煎熬。

　　核心还是一个理念：不预测市场。

　　如果市场风险实在很大，我会选择一个稳健的平衡性基金，万一下跌，就转换到基金的股票式基金。

　　要说明的一点是：所谓长期投资并不是指长期抱着一只基金不放。我认为长期投资是指不是以做波段为目的，通过卖高买低来投机赚钱，而是指通过整个市场的增长来实现一个长远的目的。也就是我认为当你发现你所持有的基金出现问题时，你转换成另外一个（货币基金除外），这同样是长期持有策略。在长期持有的思想下，这种转换是不需要考虑大盘的涨跌的。在高点，你抛出这个基金，同样在高点进入另外一个基金，或者在低点抛，低点进。这都和大盘基本无关。这种转换，我认为不和长期持有矛盾。

　13、我的卖出策略

　　不算货币基金（我一直把货币基金等同于储蓄），我的卖出策略也许可以总结如下：

　（1）如果我的投资目标变了，我肯定要改变投资组合。比如当我越接近退休，我的投资组合就会越稳健。

　（2）如果基金公司发生变化，例如合丰成长那样，我会考虑卖出基金。如果单单基金经理发生变化，我会抱着静观的态度。中国的基金大多数是采用集体作战的形式，经理是很重要的一环，但不是唯一的一环。

　（3）如果我发现我犯了错误，我会立刻改变这个错误。如果错了，我不会等他赚回来再卖掉。我一定会立刻卖掉，转换到另外一个基金，无论是亏还是赚，越快越好。

　（4）我在购买的时候，选择的基金都是4到5星的。如果一个基金跌到3星3个月，我会给他黄牌，如果持续6个月，我想就是红牌了。晨星评级是一个相对评级，他不是由大盘决定的，而是相互比较的结果。

　（5）我不会因为基金的绝对涨跌来决定买卖，也不设置一个止损线。因为涨跌很多是由大盘决定的，我更看重相对评价。我知道有很多人这样做，也好像不失为好办法，但觉得不是我的类型。

　（6）如果一个基金出现问题，我会去选择一个替代品，把他转换过去。这种转换不会受大盘的影响。高到高，低到低而已。

　　核心还是一个理念：不预测市场，主要看基金公司的基本面。

14　、买基三步曲

　　归纳一个“买基三步曲”

　　第一步：明确投资目标

　　在开始投资以前，最重要的事情是你必须明确你的投资目标，投资周期和风险承受能力。这是你投资的基础，这决定你能期望什么样的收益和承担什么样的风险。关于投资周期和投资风险的关系，请参考我的“基金投资的风险”一文。关于风险承受能力的评估可以通过我的“风险承受能力测试题”来进行。

　　投资的周期越长，你的风险承受能力越高，你就可以选择激进的基金，从而获得更高的收益。但前提必须是周期长，大风险承受能力。我个人认为5年以下的投资，都不能算是长期投资。如果只进行2-3年的投资，我建议你要非常非常稳健。千万不要被当前的牛市迷惑了你的眼睛啊。

　　第二步：选择基金

明确了你的投资倾向，再来考虑具体是要购买什么基金。无论是新基金还是老基金，你一定要明确你选择的基金是符合你战略方向的。是激进的、稳健的还是保本的？　　

　　第三步：选择投资手法

我所说的投资手法是指用定投还是追逐波段，是选时进场还是制订止损点，还是象我一样跟着大盘随波逐流等等。这其实是最后才要考虑的问题。无论你是定投的爱好者，还是想一次性投资，你都得完成上面两步再来考虑这个问题。千万不要先给自己定义“我要定投”，然后再来问“我定投什么？”。或者说“定投是否要求激进的基金”等等。

总之，你要一步步来，先走第一步决定你的投资方向，再选择你要投资的基金，最后才来考虑手法，这事情不能倒着来的。除非你是投机而不是投资，投机首先考虑的就是手法。