大家好，我是豆妹。

投资该选择主动管理基金，还是被动指数基金呢？哪个收益更高？我想，这是很多人心中的一个疑问。

这也是一个国内外争论了很多年的问题~

2007年巴菲特在Long Bets网站上发布了著名的“十年赌约”：从2008年1月1日~2017年12月31日未来十年间，被动管理的$标普500指数的收益将超过主动管理的对冲基金投资组合。随后对冲基金ProtegePartners出来应战。

图为：巴菲特“十年赌约”

结果：截止2017年12月31日0指数10年的平均年化收益7.1%，而ProtegePartners选择的5只主动基金的平均年化收益是2.2%。10年赌约以股神巴菲特大获全胜而告终。

指数基金收益更好？

美股市场的确如此，根据标普数据显示，无论从5年期，10年期还是15年期来看，85%主动型基金都没有跑赢其对应的指数。

数据来源：2018美国基金业年鉴；

美股的资金流向也侧面反应了这一点，上图可以看出，从08年开始资金持续地从主动型基金流向被动型基金，而且近几年情况越发显著。

那回国内，A股市场是什么情况呢？

上面的结论在A股并不成立，豆妹套用句歌词：我们不一样~

主动基金与被动基金是按照基金的管理方式来划分的，我们来进一步划分方便方便分析：

其中只有被动指数型基金和增强指数型基金属于被动型基金，其余类别均属于主动型基金。

基金豆研究中心按照上述分类，构建了各类型基金的净值变动指数，这些指数以基金的规模占比为权重，在每月的月初加入新成立的基金。我们来对比下收益情况：

数据来源：wind；基金豆测算；截止至2018年11月20日；

从收益走势图中可以看出，过去13年里主动型基金的收益表现要显著优于被动型基金。

而在各类型的主动型基金中，灵活配置型基金的表现最为优异。举个栗子，2005年时你投资了1元钱灵活配置型基金，现在变成了6.18元，而投资被动型基金，则只能获得2.7元。

为什么在A股主动基金能跑赢指数基金呢？

首先从大环境上来看，美股属于成熟市场，机构投资者主导；而A股市场目前80%以上为散户，且追涨杀跌情况十分明显，存在赚取超额收益的空间。

另外我们再看看不用趋势下基金的表现，按照市场的涨跌状况，基金豆研究中心将2005/01到2018/09这一区间细分为9个上涨/下跌时间段，在不同趋势下，各类型基金的表现如下图所示（在此不考虑偏债型混合基金）:

数据来源：wind；基金豆测算；截止至2018年11月20日；

从图中可以看出，在上涨趋势中，指数基金的表现要好于主动型基金。一方面指数基金的股票仓位更高（一般90%~95%），另一方面主动管理基金的股票选择与市场择时带来了较高的成本费；因此，在牛市中主动型基金很难跑赢市场。

但当市场处于下跌趋势时，股票选择与市场择时就又显得重要起来了。在下跌中保持更少的跌幅，是主动型基金能够在长期内跑赢被动型基金的重要原因。此外同样是股票仓位的因素，导致被动基金在下跌中跌幅更大。这就是投资中常说的“盈亏同源”。

总结：在美股市场，绝大部分主动基金都跑不赢指数。但在A股市场，主动基金长期收益优于被动基金。

当然豆妹并不是说指数基金就不好，只是从客观的角度来解读，帮大家建立起一个科学客观的认识。

指数基金策略透明、风险分散、费率低，而且相对简单，适合新手、懒人投资，缺点是投资不够灵活；而主动基金投资范围广，配置灵活，能赚取超额收益，但缺点是人为因素较多，对于普通人来说选出优秀基金经理比较困难，而且投资后需要持续跟踪，基金经理离职等问题都会影响基金业绩。这也是我们推出超级基金组合的原因之一，帮助大家选出优秀主动基金搭配组合，并且持续跟踪管理。

指数基金、主动型基金各有千秋，不想做太多选择可以投资指数基金。想要追求超额收益发挥自身投资实力的可以选择主动型基金，不知怎么选也可以投资基金豆的组合「小目标」、「全明星计划」、「海投计划」等等。

总之适合自己的才是最好的选择。