花凋一直推崇指数型基金，但从不推崇增强型基金。为啥？先说说普通的被动式指数基金和指数增强型基金的区别。

在天天基金网上找了2个基金的说明，先看下博时沪深300的：

投资策略是：本基金为被动式指数基金,原则上采用被动式投资的方法,按照个股/个债在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合。本基金投资组合的目标比例为:股票资产为75%,债券资产不低于20%,现金资产比例不高于3%。在法律环境允许后,本基金股票资产投资比例将修正为不低于95%。

重点是：按照一定的规则（个股/个债在标的指数中的基准权重）构建投资组合，不人为干预。也就是说，指数里有哪些股票，我就买哪些股票，个股牛，占的比例多，我就多买，个股不牛，占的比例少，我就少买。之前有财蜜说长生爆雷的时候，有些指数基金还不能立马将长生踢出去，因为长生还在指数里，就是这个道理。

更夸张点的说法就是：基金经理基本不动脑子，完全跟着指数走，按时调仓就是了。

而指数增强型基金就不完全一样了。看个景顺300增强型的投资策略（来自天天基金网）（头晕的可以跳过去，不看也不影响的）：

1、资产配置策略 本基金为指数基金,股票投资比例范围为基金资产的90%-95%,大类资产配置不作为本基金的核心策略。一般情况下将保持各类资产配置的基本稳定。在综合考量系统性风险、各类资产收益风险比值、股票资产估值、流动性要求、申购赎回以及分红等因素后,对基金资产配置做出合适调整。

 2、股票投资策略 本基金作为增强型的指数基金,一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数,另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。(1)指数化被动投资策略 指数化被动投资策略参照标的指数的成分股、备选成分股及其权重,初步构建投资组合,并按照标的指数的调整规则作出相应调整,力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%,年跟踪误差不超过7.75%。  (2)量化增强策略 量化增强策略主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基于模型结果,基金管理人结合市场环境和股票特性,产出投资组合,以追求超越标的指数表现的业绩水平。 超额收益模型: 该模型通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以自下而上为主,自上而下为辅,分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。定价偏低的资产具有投资价值,定价过高的资产应当考虑回避。 风险模型:该模型控制投资组合对各类风险因子的敞口,包括基金规模、资产波动率、行业集中度等,力求主动风险以及跟踪误差控制在目标范围内。 成本模型:该模型根据各类资产的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测本基金的交易成本,能有效控制基金的换手率。  3、债券投资策略 出于对流动性、跟踪误差、有效利用基金资产的考量,本基金适时对债券进行投资。

花凋都看着头晕，那么，只看重点语句吧，加黑的部分“一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数,另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。”“超额收益模型: 该模型通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以自下而上为主,自上而下为辅,分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。定价偏低的资产具有投资价值,定价过高的资产应当考虑回避。”

大白话就是：这个基金一方面和指数力争保持一致，一方面又追求超越指数的收益，而超额收益怎么来呢，就是基金经理或团队根据一堆分析（比如市场啊、小散情绪啊）来人为对投资进行调整。这就是所谓的增强了，目标希望获得增强型收益，策略是采取超额收益模型。

更大白话一点，就是基金经理觉得自己比指数牛，不完全跟着指数走，自己看好哪只股票就多买点，自己觉得哪只股票被低估了，就多加点仓，不看好哪只股票了，就少买点，以争取获得比指数还牛（增强）的收益。

至于基金经理的规则是什么，是没有一定的规则的，需要问各个基金经理。这也是增强型基金的风险所在：人治。经理判断对了，大家吃肉，经理判断错了，说不定连汤都没别人的稠。

这是博时沪深300的前十大持仓，应该是跟着指数走的。

这是景顺长城300增强的十大持仓，基金经理明显看好平安，不看好千元茅台。

指数增强型基金的目标是获得超越指数的收益，事实呢？花凋只知道巴菲特的十年之约。找了2个例子，博时沪深300是2003年8月26日成立的，成立以来涨了342.24%。

而下面这只增强型基金是04年11月29日成立的，增长了317.4%，这么看来，成绩和被动型的指数基金差不多。嗯，基金经理的心真是白操了！

但是，增强型基金就一定不能获得超额收益吗？未必。

从概率上来讲，增强型基金在一定的时间内获得比被动型指数基金好的收益，还是有可能的。两个基金本来买的股票都差不多，然后增强型基金要发挥自己的主观能动性，多买了点某个股票，肯定是要么获得更好的收益要么获得更差的收益，当然，也有可能收益差不多。万一买的股票不同，但股票走势一样呢（是不是有点绕口）。某个增强型基金一直获得比被动型指数基金好的收益，概率也是有的。至于概率多大。不清楚。需要的财蜜请细研究。

总结：花凋一如既往地给小散推荐被动型指数基金。增强型吗？花凋是懒得操那个心了。