​美林时钟（The investment Clock）由美国美林证券在2004年提出。它以美国1973年~2004年之间的30年历史数据为研究基础，将资产轮动、行业运转与经济周期联系起来，力求回答“在经济处于某种情况时应该买什么”的资产配置问题。它的意义是帮助投资者识别经济周期的重要转折，投资者可以通过转换资产以实现获利。

一，美林时钟主要涉及的两个指标

GDP与CPI。虽然二者都是“总量”的概念，但一般情况下，我们重点看的是“增量”，也就是增速。GDP的增长速度也被视为经济增长率，即经济增长；而CPI的增速可视为物价上涨的速度，可以理解为“通货膨胀”。

二，美林时钟的四种经济周期

1、复苏期：GDP增速高，CPI增速低，经济周期为复苏期，这是市场认为的“最好的时光”。这时，公司和民众都有更多的钱去买 、买 、买，物价自然而然就涨起来了。

2、过热期：GDP增速高，CPI增速也高，经济过度繁荣，物价增速明显加快；

3、滞涨期：GDP增速低，CPI增速高，这是市场最不愿意看到的经济状态，也被称为“经济的癌症”；

4、衰退期：GDP增速低，CPI增速也低，市场全面进入紧缩的“苦日子”阶段，但也意味着百废待兴。

以上四个时期以顺时针的方式顺序循环，好像一座时钟，就好像春夏秋冬四季更替一样。

三，美林时钟不同经济时期对应的资产配置

1、复苏期（GDP + CPI）

在经济复苏期，股票显然是一个很好的投资配置选择。因为股票投资本质上赚的就是经济增长的钱。只要经济运转健康、长期向好，股票，或者说股票型基金必然是大类资产的必要配置，它会依托经济的持续增长而给予我们很好的回报。

同时，由于金融环境相对宽松（至少不会加息），债券的表现也相对不错，可以配置债券资产以获得稳定的利息收入。但这时要关注通胀情况，一旦物价（CPI）水平不断提高，进入高通胀阶段，就要考虑适当减仓债券。

2、过热期（GDP + CPI ）

经济持续增长之后会进入过热期，而股市的上涨也会随着经济过热的程度而变得非理性。从表象来看，股市处于牛市末期，这一阶段的上涨往往力度甚大，因此我们任然可以继续持有股票或股票型基金。但同时，我们也必须警惕起来，随时关注熊市拐点信号的到来。

在过热期，债券是不应配置的大类资产，因为高通胀会导致央行采取加息这类手段，这对债券而言是一种利空。

但另一方面，物价水平的持续上涨会刺激大宗商品（如原油、钢铁、农产品等）的价格，也可适当考虑配置此类资产。

3、滞涨期（GDP+CPI）

一方面是经济增速开始下滑，另一方面却是物价水平居高不下，所以滞涨期被称为“经济的癌症”也就不难理解了。

在这一时期，股票与基金表现因经济滞涨而低迷，通胀导致的加息预期也影响了债券的收益，大宗商品价格也整体回落，因此这些大类资产都不是资产配置的首选，甚至可以说，投什么都有可能亏。

因此，在滞涨期我们做资产配置的首要目标应该是“本金安全”，策略是“现金为王”。对于普通投资者而言，把大部分资金配置成安全性高、流动性好的货币基金，应该是最为稳妥的选择。

4、衰退期（GDP+CPI）

衰退期经济增长低迷，物价也出现整体回落，公司与个人购买力普遍不佳，股市与基金也没什么回报价值。不过从战略角度来看，衰退期是非常好的布局证券市场的机会，当大家都不看好股市的时候，更大的机会也在慢慢酝酿。尝试性的小幅建仓，是一种较为积极的配置策略。

同时，由于没有了通胀压力的干扰，央行为了刺激经济可能采取降息或降存准的手段，债券迎来利好，因此做资产配置时也可以考虑债券。

四，四个周期资产收益率排序

衰退期：债券>现金>股票>大宗商品

复苏期：股票>大宗商品>债券>现金

过热期：大宗商品>股票>现金/债券

滞胀期：现金>大宗商品/债券>股票

投资理财是一门复杂的学问，但说白了，其实很大程度考验的是资产配置能力。“美林时钟”理论能让我们在进行“大类资产”配置时，做到心中有底。