一般情况下，可转债的募集说明书都会有这么一句“在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息（当期应计利息的计算方式参见第十一条赎回条款中有条件赎回条款的相关内容）的价格回售给公司。”

    这个条款，俗称“强制回售条款”。

    可转债一般随股价下跌，但又很少跌到80元以下的，就是有强制赎回条款在支撑着。如果可转债跌破80元，投资者买入，持有到最后两年，发现股价都没涨回来，那么投资者可以将转债按照面值加当期利息回售给上市公司，也就是说，这个投资者持有可转债两三年，能稳稳当当地赚20%以上——这是保底的了，如果股票行情好，或者下调转股价了，赚更多也是有可能的。

    因为有强制赎回条款的存在，当可转债进入最后两年，再流氓的上市公司也会变得谦逊，该下调转股价就会下调转股价，甚至回购公司股票拉升股价。投资者的潜在收益还是蛮高的。

     如果没有强制赎回条款，股市行情又差，那投资者想要全额拿回本金，就只能等到期，足足五六年啊，那样可转债价格很可能轻轻松松跌破80元。而且，因为没有强制赎回条款，上市公司甚至完全没动力推动转股价的下调，投资者只能一直忍受。

    7月2日，有一个新可转债将发行，叫智能转债，是无锡智能自控发行的。

    这个转债有点与众不同，我在只能转债的《募集说明书》中，没有发现“转股价下跌超过30%强制回售条款”，长期持有没什么保障。

    我有点不想申购这个新债。