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小鱼鱼不乖

重温一下巴菲特购买企业的12条准则!

小鱼鱼不乖
小鱼鱼不乖 小鱼鱼不乖 2019-07-07 00:46 阅读(1916)


巴菲特购买企业的12条准则:

一、企业准则:

1.是否简单易懂?

2.是否有持续稳定的经营历史?

3.是否有长期良好的前景?

个人看法:第一点,企业是否简单易懂,核心其实就是要把选择目标控制在自己的能力圈内,搞不懂的不要投。另外,优秀的企业一个很明显的特点就是专注主业,多元和复杂往往导致恶化。第二点,是否有持续稳定的经营历史,核心就是在高个子里寻找更高的个子,就像不要在亚洲球队里选择未来的超级球星一样。第三点,是否有长期良好的前景,这个核心是选好行业,有些行业的命相就是好过其他行业。比如消费、医药、房地产,往往就要比零售、餐饮之类的过的滋润。

二、管理准则:

1.管理层是否理性?

2.是否坦诚?

3.能否抗拒惯性驱使?

个人看法:第二条是否坦诚很好理解,也就是巴菲特常说的:“不要和坏人谈生意”,遇到一个不诚信的管理层,最好的选择就是避而远之。用《给业余投资者的十条军规》里的话说,就是要选择“有德行”的管理层。管理层是否理性和能否抗拒惯性驱使,主要意思是管理层能否不受外界影响,坚持自己有效的管理方式,不要看着行业内其他企业的潮流,采取随大流的管理方式。

三、财务准则:

1.重视净资产回报率,而不是每股盈利。

个人看法:这条是巴菲特选择企业的黄金准则,不少价值投资者首先就排除掉长期ROE

2.计算真正的股东盈余。

个人看法:要学会计算企业的自由现金流或者说真正属于股东的利润,这也是为什么不选择重资产行业的原因,重资产行业会不断吞噬企业利润。

3.寻找具有高利润率的企业。

个人看法:寻找高利润率的企业,本质就是选择具有经济特许权的企业,也就是具备“被需要、不可替代、价格不被管制”特点的企业。这样的企业才能够维持高利润率,不被竞争对手取代或者被逼降低利润率。

4.每一美元的留存利润,至少创造一美元的市值。

个人看法:这一条也是对企业盈利能力的具体考查,所有的留存利润均给股东带来了满意的回报。

四、市场准则:

1.必须确定企业的市场价值。

个人看法:所谓投资,就是要在确保本金安全的情况下,取得令人满意的回报。这个看法和很多人的常识相违背,很多人会以为“高风险高回报”,但在股市投资上,确保本金不受损失才是第一位的,不能确定企业的市场价值就不要投。如果没有确定企业的市场价值就投入,那就是投机和赌博了。

对于如何确定企业价值,关于DCF估值法(现金流折现法)的资料已经很多了,有兴趣的朋友可以去研究。当然,估值是一门技术,更是一门艺术,需要定性和定量的不断结合,是最需要投资者修炼的哲学。

2.相对于企业的市场价值,能否以折扣价格买到。

个人看法:折扣价格,这个是巴菲特投资哲学之中重中之重的一点,现在很多人越来越倾向于忽视这一点,个人认为是一个很危险的倾向。即便是伟大的企业,以过高的价格买入也会导致收益的平庸。巴菲特一般在自己看中的企业打7折、5折,甚至3折的时候买入,保留足够的安全边际。

价值投资大师经典的12条购买企业的准则,希望对大家有帮助!

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