可转债的指标看不懂，看这里！

花凋花凋 2020-04-04 19:56 阅读(16108)

有时介绍可转债，花凋会说自己用的是集思录，其实自己也就排个序，看个价格，别的不怎么看。有的财蜜会和花凋一起交流下关于可转债的各种指标是啥意思。趁着放假，花凋将可转债的各种指标统统解释一下吧，欢迎一起交流！

先上个图，不知看不看得清，如果看不清，可以直接上集思录看。

再分为几个小图吧：

代码和转债名称不用说了吧，去券商app里或同花顺等app里查看可转债的情况，就得输入代码，或名称才能搜出来，和基金、股票都是一样一样的。

但是，带有EB的，不是普通的可转债，是可交换债。度娘的解释是这样的：是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券。而普通的可转债赚钱之道就在于公司希望广大小散都债转股，而可交换债呢，公司就没有这样子的动力了。大白话就是：带有EB的不要碰。如果对债转股不太明白的，推荐下安道全的“可转债投资魔法”，把可转债捧得天上少有地上无，简直就是广大小散赚钱的不二之选。

而有些可交换债，比如17浙报EB后面又带了个Q，是啥意思，把鼠标放上去就会显示：合格投资可买。

什么是合格投资者，可度娘。大白话就是：这个风险高，你钱少就别玩了，和科创板港股通对普通散户的限制是一个意思。待会补张图上来。

刚试的，不是告诉花凋“当前不在交易时间”，而是告诉我：你无权投资。直白点就是：你太穷了！

有的名称后面还带个i，上个图

把鼠标放上去，同样会出来解释。以万信转2为例，大白话就是：这个可转债马上就要退市了，要么趁早卖掉，4月13号是最后一天能卖了，要么转股，要么公司赎回，赎回价格就是100.07，就是散户再把可转债以100.07的价格卖给公司。散户肯定不乐意啊，肯定要么出手要么转股，出手的后果就是别人把可转债拿去转股。所以说公司的最终目的都是不还钱，让散户债转股成为股东成为命运共同体。

有些正股名称后面还带了个R，鼠标放上去，是这样子的：融资融券标的。解释下：小明炒股，钱不够，向券商融资（就是上杠杆，大家不要学小明），券商同意了，但是有附加条件，买的股票只能是某些特定的股票。这就是融资融券标的。花凋的理解是：这样的股票，基本面应该会好一点。

现价：就是可转债现在的价格。可转债的本质是债券，面值100元是不会变的，但是又可以流通，既然可以流通，价格肯定会有涨有跌，基本不会维持在100一动不动的。

涨跌幅：这个好说，就是可转债的现价前一天的涨或跌的情况。

再放张图吧，不然总是往前翻花凋也觉得累。

正股名称，就是可转债对应的股票，很多财蜜喜欢搞潜伏配售，就是先买股票，然后优先配售获得可转债，买股票就得买这正股，可别买错了。

正股价：就是股票的价格。

正股涨跌：不解释。

PB：和基金一样，就是市净率的意思。简单点说：就是越低，表示可转债的价格越被低估。

转股价：就是公司和散户约好的，可以以这个价格将可转债转为股票。以亚药为例（第一行），可转债的转股价为16.25，也就是说入股小散债转股，100元的债券可以转为100/16.25=6.154股股票，再乘以正股现在的价格（正股价）4.89，就是可转债现在的转股价值：6.154*4.89=30.09元，和集思录中的数据一样。也就是说现在以90元的价格买入面值100元的亚药转债，如果转股，只值30元左右。小散当然不乐意，谁愿意买这亏钱货，所以价格一直在90元徘徊。

溢价率：就是现在可转债的价格比转股价值贵了多少。亚药的价格现在是90.15，转股价值才30.09，价格比转股价值贵了多少？（90.15-30.09）/30.09=199，就是可转债的溢价率。小散买可转债，肯定希望对应的转股价值高才好，这样即使不卖，转股也赚钱，这样的可转债才受欢迎，像亚药这种买了就亏的当然不受欢迎了。简单点说：可转债的溢价率越低越好，最好是负数。新债上市，一样的道理，溢价率高的，价格可能就涨得不太多，溢价率低的，价格就会很猛。

纯债价值：集思录上非会员看不到。大概是这个意思（这段不看也不要紧）。可转债的本质是债券，但又有股质，跟着正股涨跌。所以可转债的价值其实有债权和股权两种。债权怎么算：随便举个例子吧，不用太在意细节。比如可转债A，6年期，每年利率1个点。转股价10元，股价现在为9元。可转债利息这么低，大家为什么还抢着买，就为了每年一个点的利率吗？当然不是，当然是下有保底上不封顶才吸引大家来的。

如果单纯从债权的角度来说，可转债A，6年后可获得100元本金+6元利息，共106元。但是，如果小散不买可转债A，去买别的纯粹的债券B，同等信用等级的，可能是每年4个点的利息，那么，要想6年后获得106元的收益，其实小散只要现在买入106/(1+0.04*6)=85.5元的债券B就可以了，6年后照样获得106元的收益。（为了简化计算，单纯按单利来算的）。那么这85.5元就是可转债A的纯债价值。

期权价值：可转债A现在对应的正股股价为9元，比转股价10元还低，转股就亏本，是没有股权价值的。但是，现在还没到转股的时候，等到回售期到了，公司急了，开始拉升股价了，假如正股价格涨到了14元，那么可转债A的股权就是100/10*(14-10)=40元。也就是到时可转债转股，就可以白赚40元。如果小散觉得正股的价格可以涨到18，那么期权价值就是：100/10*(18-10)=80元，这就是小散期望的价值。算法大概就是这么个意思，但如果说期权价值到底会是多少，就得根据公司的基本面，大的行情来判断或猜测了，早已超出了花凋的能力范围。如果知道的话，早就满仓进了，买啥可转债，直接买股票，妥妥的低吸高抛。

评级：不用说了，就是市场上对可转债的信用等级评估。举个例子：小明身家100w，全是现金，向别人借款1w（不要纠结为什么小明有100w现金还要找人借1w），小红身家100w，全是别人欠她的欠款，同样找人借款1w。大家借款的热情肯定不一样的。小红的信用等级就要差一点，万一别人赖账，小红不也就跟着没钱了吗？

回售触发价：同样以亚药为例（第一行），就是所谓的下有保底。小散买了可转债之后，也是一心希望正股涨的，这样自己也能跟着喝点汤，结果正股一跌再跌。像亚药，现在转股价值只有30块了，小散花了90元，买了面值100元的可转债，结果转股价只有30元，难道真指望持有到期吃利息。当然不是。还有个回售条款呢，简单点说：就是当正股的价格低于一个数值时（亚药就是11.38元），小散就可以把可转债以一个约好的价格（一般也就比100多点）卖给公司，公司必须买回去，把钱还给小散。这个回售是小散的权利，公司的义务。

亚药现在的正股价格只有几元，早低于11.38元了，怎么还没触发回售呢？因为时间还没到呢。

别急，也就只有3年的时间了，现在以90元的价格买入亚药，3年后，如果亚药还是这么要死不活的，完全可以把可转债以100+的价格卖给公司，妥妥的3年赚10块钱，10/90=11%，收益率好像还可以。

强赎触发价：简单点说：如果正股涨得太猛了，导致可转债的转股价值也涨得很猛了，公司就有权利要求小散将可转债转股，要么就强制赎回，赎回价格也是当初约定好的。

这就是当初再生科技为啥突然猛跌的原因？找不到图了，文字解释一下吧。明明可转债的转股价格只有200（随便写的，举个例子，找不到当时的数据了），可转债的价格却被炒到了400，转股肯定血亏啊。但是呢，公司又要强制转股了，要不就强制赎回。转股吧，400买的可转债，转股价只有200，不转股吧，公司强制赎回，只有100多，更是亏。可转债价格不跌才怪！所以，即使炒作可转债，一定不要买偏离债券面值100元的可转债，退一步，不要买偏离转股价的可转债，妥妥的炒作和击鼓传花，就看谁最后跑不掉了。

转债占比：就是可转债占公司市值的比例。小散挣钱的秘诀是什么，就是公司不想还钱想让小散债转股。如果可转债占公式市值30%多了，公司如果还钱，还不得心痛死。所以个人理解：转债占比越大，公司想让小散转股的动力就越大。

机构持仓：非会员看不到。就是这支可转债有多少是哪些机构买去了。似乎大家有个共识：机构投资者更成熟，比小散要好，机构看好的产品，肯定不会差。花凋觉得无所谓吧。机构投资者也是人做的。

到期时间：不解释。

剩余年限：不解释。

剩余规模：不解释。

税前到期收益：这个算法有点复杂，集思录上也有说明，看下图。

花凋来把算法简化一下吧。这个税前收益是率这么算的。还是以亚药为例，亚药2023年到期，还有5年，可以获得利息0.5（第二年利息0.5%）+1（第三年利息1%）+1.5（第四年利息1.5%）+1.8（第五年利息）=4.8元，第六年的利息2元（第六年2.0%）包含在赎回价115元了（亚药的赎回价可真高）。也就是说，现在90元买入亚药，保持卧倒不动，到期后可以获得这几年的利息4.8+115=119.8元。本金90元，5年后共获得119.8元，净赚约30元，每年近6元，利息就是6/90=6.66%。花凋为了简化计算，没有考虑复利即时间效应，纯粹按单利来算的，所以要比集思录上算出的结果5.96%要高一点。