2025年三季度，股债跷跷板特征较明显，但不同类别的资产在投资中充当的角色并不相同，因此对于股债平衡类和固收+类产品，我们仍需持续关注。本文聚焦于股债平衡与固收+ 两大主流类别的基金投顾组合产品，通过一套涵盖收益、风险与投资效率的多维评估体系，严选出在不确定性中仍能实现“稳健之上，追求增强”目标的绩优产品，旨在为投资者在当前市场环境下的资产配置提供一份清晰、可靠的参考。

※股债平衡类基金投顾产品

样本范围：

样本选自且慢、天天基金、雪球等平台，目前共有113只成立≥3年的股债平衡类投顾产品（权益中枢30%~70%）；

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期70%*沪深300+30%中债新综合指数；

③产品近1年同期<70%*沪深300+30%中债新综合指数的最大回撤；

④产品近1年、近3年夏普比率优于同期70%*沪深300+30%中债新综合指数。

简单解释一下以上指标的意义。

首先，①和②用于考量收益。①筛选出在同类产品中的短、中、长期收益均靠前的组合。

②采用70%沪深300 + 30%中债新综合指数作为合成基准，这是一个偏股的配比，70%的权益敞口略高于一般平衡型产品的风险水平，能持续跑赢这个基准，说明产品必须要有真正的超额收益能力，不能只是吃市场贝塔。其中，权益部分选取沪深300，该指数作为市场基准参考，其成分股覆盖了A股市场大部分的总市值，其涨跌通常被认为能反映中国经济的整体预期和市场情绪，是公认度较高的市场基准，常用于衡量权益产品表现；债券部分选取中债新综合指数，该指数样本覆盖境内人民币债券市场，包括银行间、交易所及柜台市场，剩余期限1天及以上，涵盖所有信用等级债券，相比主要针对中长期债券市场的中证全债指数，中债新综合指数更加全面，常被用于衡量于纯债基金、固收+产品等。

③衡量风险控制水平，最大回撤表示阶段内资产净值从最高点跌落到最低点的最大幅度，是衡量下行风险和风控能力的关键指标。由于近三年市场牛熊转换，故选取更具有时效性的近一年维度进行考量。 

④通过夏普比率来衡量风险回报性价比。对于投资目标是平衡收益与稳定性，而非极端风险控制的产品，比如股债平衡类组合和固收+类组合，夏普比率的适用性更高，因为它主要衡量的是波动率；而对于具有高波动、高回撤风险的产品，则通常使用卡玛比率，它能很好地反映最大回撤与收益之间的关系。 

这份股债平衡类基金投顾产品榜单季度更新，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段收益排名靠前，且分值相对较高的前20只股债平衡类产品，排序依照产品今年三季度收益率：

查看完整榜单👉公众号对话框回复：股债平衡

（数据截至20250930）

从平均值角度看，上表筛选出的绩优股债平衡组合，在收益、风险控制和投资效率上，实现了对基准的全面超越。

阶段收益排名前三的分别是安鑫积极70、华夏常青藤教育金组合、国联和光藏锋2号，季度收益基本达到20%。

其中，安鑫积极70的权益中枢约70%，并且三季度重仓科技板块，故阶段超额收益显著。该组合管理较为积极，平均1-2月调仓一次，在股债配置和权益重仓方向均会做出一定调整。由于组合权益仓位较高，且常参与热点板块投资，故组合的阶段回撤也相对高一些，不过偏高收益抵消了偏高回撤，组合夏普比率保持了较高水准。

华夏常青藤教育金组合的权益中枢约60%，穿透看，权益资产持仓中TMT占比较高，虽然组合调仓频次偏低，平均一年一次，但由于近一年市场科技占优，故超额收益显著。同时4成债基仓位也起到了明显的控回撤作用；

国联和光藏锋2号的权益中枢约70%，也是一只是偏股型产品，持仓中的债券部分由纯债债基和固收＋基金中的债券持仓共同构成，相对于直接持有债基会更加灵活一些。权益持仓中，主动基金和被动基金各半，呈现明显的哑铃型配置，在红利和科技均有明显仓位，平衡了组合的进攻性和稳定性。

从风险收益角度看，榜单中夏普比率最高的是博时乐添平衡，虽然该组合阶段收益属于中等水平，但回撤控制较强，整体风险收益比较高。穿透持仓看，组合权益中枢在60%左右，年均2次调仓，大类资产较为丰富，阶段参与过黄金投资，权益部分基本都是主动基金持仓，会进行再平衡和风格轮动调仓。

拉长周期到近3年维度看，安鑫积极70（44.12%）、国泰平衡更甜蜜（33.48%）和Y计划（27.24%）等产品在三年周期中展现了卓越的持续盈利能力。 

整体看，股债平衡策略本身具备一定的“稳中求进”特征，季度上榜的绩优股债平衡组合在收益、风险和投资效率上均具有明显优势，一定程度反映出专业的基金投顾在获取超额回报和管控下行风险中的主动管理能力。 

※固收+类基金投顾产品

样本范围：

样本选自且慢、天天基金、雪球等平台，目前共有81只成立≥3年固收+类投顾产品（权益中枢＜30%）； 

考量指标：

①产品各阶段收益（今年来、近1年、近3年）排在同类产品的前1/4；

②产品各阶段（今年来、近1年、近3年）收益率＞同期中债新综合指数、万得混合债券型二级基金指数；

③产品近1年<同期万得混合债券型二级基金指数的最大回撤；

④产品近1年、近3年夏普比率优于同期万得混合债券型二级基金指数。

简单解释一下以上指标的意义。

首先，①和②用于考量收益。①筛选出在同类产品中的短、中、长期收益均靠前的组合。

②是和基准的比较，在此选取了双重基准。其一是跑赢中债新综合指数，意味着产品的债券底仓可以获得超越市场平均的债券收益；其二是跑赢万得混合债券型二级基金指数，该指数反映了主要投资于债券、同时可通过二级市场直接投资一定比例股票（≤20%）的基金的平均水平。这与大多数偏债型、稳健型固收+投顾产品的策略定位和风险收益特征高度吻合，它们的核心都是债券底仓，并用股票等权益资产来增强收益，因此这里选取万得混合债券型二级基金指数作为另一个业绩比较基准。

③衡量风险控制水平，最大回撤表示阶段内资产净值从最高点跌落到最低点的最大幅度，是衡量下行风险和风控能力的关键指标。由于近三年市场牛熊转换，故选取更具有时效性的近一年维度进行考量。

④通过夏普比率来衡量风险回报性价比。对于投资目标是平衡收益与稳定性，而非极端风险控制的产品，比如股债平衡类组合和固收+类组合，夏普比率的适用性更高，因为它主要衡量的是波动率；而对于具有高波动、高回撤风险的产品，则通常使用卡玛比率，它能很好地反映最大回撤与收益之间的关系。

这份固收＋类基金投顾产品榜单季度更新，将组合各个考量指标等权赋分排名，筛选出阶段收益排名靠前，且分值相对较高的前10只权益类产品，排序依照产品今年三季度收益率↓

查看完整榜单👉公众号对话框回复：固收＋

（数据截至20250930）

从平均值角度看，上榜的绩优固收＋组合平均值在收益、风险控制和投资效率三大维度上，全面超越了“万得混合债券型二级基金指数”和“中债新综合指数”这两个核心基准。

阶段收益排名前三的国泰闲钱稳步走、混合偏债收益增强策略、65后水滴养老的季度收益均超6%，远高于同期基准水平。其中，国泰闲钱稳步走债券中枢70%，其余持仓基本分布在在稀土、黄金、白银资产中，黄金和白银为阶段超额主要来源，由于相关资产波动较大，也影响了组合的回撤水平。组合年度调仓1-2次，主要进行资产间的平衡。

混合偏债收益增强策略主要通过持有固收+类基金来构成股债配比，穿透看约股三债七的结构，三季度的权益持仓中有较高比重的电子、电力设备，阶段超额贡献较大。由于绩优固收＋基金的操作更加灵活，故组合呈现出的最大回撤相对较好。

65后水滴养老的债券仓位主要是直接持有债券基金，辅以少量的固收＋基金，在权益持仓部分，均以主动基金参与，并在红利、消费、医药、科技等方面有针对性配置，组合的风险收益比较好，投资性价比不错。 

从夏普比率角度来看，司南安鑫一号、安鑫固收加、全球固收＋、申万菱信幸福理财+的近1年夏普比率均超2，这些组合在较低的波动下获得了可观回报，投资性价比高。

从3年维度看，全球固收+和华夏固收增强组合的收益效果较优，并且近3年夏普比率也远超同期基准，一定程度反映了其策略的持续有效性。

整体看，固收+产品视稳定的绝对收益为第一投资目标，三季度上榜的绩优固收+基金投顾组合们均展现出了较强的风控能力和超额获取能力，相较于基准也有明显优势。

对于投资者而言，可以根据自身的投资需求和风险承受能力，在上述不同梯队中找到匹配的产品。榜单季度持续更新，以持续跟踪各类组合排行变化。

以上内容仅供投资者参考，并不构成实质投资建议。如有信息疏漏或错误，欢迎指出。市场有风险，投资需谨慎。

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