市场永远不乏热点。

从年初的AI、人形机器人、创新药……到如今，资金敏锐的雷达又瞄准了一片更高远的天空——商业航天。

近一个月，Wind商业航天指数走出一波凌厉的行情，板块涨幅已超过20%，相关的卫星产业ETF价格也创下年内第27次新高。商业航天这个曾被视为遥远未来的产业，已从研究概念进入了密集发射和订单兑现的新阶段，卫星发射正从“月发”迈向“周发”的高频节奏，头部公司争相冲刺IPO，国家层面的专项基金也已箭在弦上。 

商业航天概念的投资价值怎么样？有没有可能成为下一个产业级别的投资主线？普通投资者感兴趣怎么参与呢？

今天就来详细给大家说一说。

「商业航天」是个什么投资主题？

在我们一贯的印象中，航天是个国家层面的举措，是咱普通人很难触达到的领域。但是，商业航天和我们传统认知中的“国家航天”并不相同，作为热门投资主题，它指的是通过商业市场的方式开展航天技术和服务的研发、制造、发射和应用，将航天产业从“政府主导”向“市场主导”进行演变，其核心在于以商业利润为首要目标，通过市场化机制实现资源配置的最优化。对于投资商业航天主题来说，咱们投的并不是某一项航天科研，而是在资本市场中，那些业务涉及以市场化、商业化模式运作的航天活动的上市公司的集合。 

「商业航天」具备哪些投资价值？ 

既然被冠上了“商业”的名号，咱们不妨用商人的眼光来审视一下，这个主题到底有什么投资价值？

√先看供需。 

当前商业航天产业的供需格局正在发生的关键变化，具体的↓ 

对于需求端，商业航天具备战略与商业双重驱动，它的需求增长主要来自两个层面：

一是，全球各大国都有空间资源的战略布局需求。

根据现行的国际规则，低轨空间资源和卫星频率遵循“先登先占”原则，说白了就“先到先得”哪个国家先成功发射卫星占上了这个轨道，这块太空资源就归谁使用。地球就这么大，未来大国竞争显然得“向上”发展，这就直接引发了全球性的抢先发射竞赛，也是驱动商业航天投资的直接动力。

二是，随着科技发展，商业航天出现了很多颠覆性的应用需求。 

从解决地面通信盲区的卫星互联网，到俄乌冲突中凸显军事价值的弹性通信体系，再到AI时代催生的太空算力新蓝海，商业航天的应用场景正在被不断创造和验证。 

对于供给端，当前核心瓶颈在于运载能力严重不足。基于现状，预计国内未来年均火箭发射需求超300次，而当前能力仅为70次左右。想打破瓶颈，关键在于可重复使用火箭技术，其能将发射成本从上万美元/公斤大幅降低至数千甚至数百美元/公斤的水平，这也是商业航天实现规模化、产业化的根本前提。

√再来，星辰大海的主题那么多，为什么现在是商业航天的轮次？

因为当前的商业航天概念，既有短期驱动，也具备长期投资逻辑。 

有一说一，之所以近期这么亮眼，主要还是靠短期驱动，比如↓ 

政策近两年密集加码：2024年商业航天首入《政府工作报告》；2025年再次写入；今年11月，商业航天司成立。这些都标志着顶层设计与专职监管机构正式落地，产业发展进入快车道。

有技术突破的市场预期：以蓝箭航天“朱雀三号”为代表的多款民营可重复使用火箭，最近都进入密集验证期，市场的关注度一下就起来了，虽然客观来说，一步到位的实现难度比较大，但市场还是有预期，加上现在整体流动性充裕，这类技术突破事件很容易引爆市场情绪。

此外，还有资本市场通路：科创板第五套标准明确支持商业航天企业上市，头部企业密集启动IPO，为产业提供持续的资本支持。 

这些短期催化剂并非孤立事件，串联起来就可以推演出长期产业逻辑，政策的落地将加速订单释放和基础设施建设，技术突破则直接关系到成本下降和商业模式的成立。因此，短期热度过后，主题依然有望随着产业基本面持续兑现，逐步转化为长期投资价值。 

商业航天的长期投资价值，则可以概括为3点：①具有国家级的战略地位，②需要长期的研发投入，③内部分支概念多、可以和应用联动形成较长的产业链。 

前两点前文都说过了，这里主要说说第三点，产业链的联动。投资老手们应该都知道，对于单一概念，市场很难持久，资金往往喜欢那些复杂的、能够上下游联动串起产业链的、有想象空间的主题。对于商业航天，目前市场讨论热度较高的核心概念主要有↓

低轨卫星星座（LEO）：部署在距地160-2000公里轨道的卫星网络，具备低时延、低成本优势，是卫星互联网的核心；

可重复使用火箭：通过回收并复用火箭关键部件（主要是一子级），大幅降低发射成本，是商业航天的核心驱动力。

卫星互联网：通过大规模低轨卫星星座，提供全球覆盖的宽带网络服务，是空天地一体化网络的重要组成部分。 

商业航天的核心价值在于利用市场化手段，实现“降本增效”，将这些昂贵的航天技术转化为普惠性服务体系。例如，通信领域，解决地面网络覆盖盲区（海洋、沙漠、航空、偏远地区）的通信难题；遥感与导航领域，提供更高分辨率、更高频次的对地观测数据和更精准的位置服务，赋能智慧城市、精准农业、自动驾驶等领域；还有一些更新的领域，像是开辟太空算力、太空旅游、太空制造等赛博朋克式的愿景。

当然，也不能一味的画饼，投资角度看，还需要有计划、能验证。接下来，板块节奏可能会受到这几个节点事件的影响：

2025-2026年，国内多款可重复使用液体火箭密集首飞，技术验证的实际情况。

2027年，《商业航天高质量安全发展行动计划》收官之年，产业规模、创新活力和治理能力是否有显著提升。

2030年，“GW星座”、“千帆星座”等部分星座的一期建设完成情况，以及实际卫星通信用户数，是否初步形成商业闭环。

对于想进行中期投资的小伙伴们，也需要紧密追踪这些关键事件，来验证商业航天由“故事”变为“财报”的可行性。 

谈了这么多产业，最后，来说说怎么参与比较合适。

对于产业机会的把握，还是用“基金”这个工具比较趁手。尤其是商业航天这种研究壁垒比较高的产业，个股的研究难度非常大、波动风险也很大，通过被动或者主动基金来适当配置，较为合适。

我根据公开的三季报信息，筛选出了一批在商业航天产业链，尤其是在卫星制造、核心元器件和地面设备等环节，有重仓布局的主/被动公募基金产品（见下表），依照三季报产品持有的主题仓位排序，并且附有单只基金的阶段收益、风险特征指标（回撤、夏普、卡玛），整体看，这些产品的弹性都不小，有一定波动风险，大家可以根据自己的风险偏好来参考↓ 

（数据来源：wind，截至2025年12月23日）

多提一嘴，以上数据是基于三季报整理的，上表里的一些主动基金中，有些并非是纯粹的商业航天主题基金，部分产品可能只是阶段参与这个主题行情。不过，从近期走势来看，这些基金应该都还保有了商业航天的标的，因为这些基金的近期收益基本和持有的主题仓位呈正相关（注：$宝盈资源优选虽然三季报中披露的商业航天占比仅为11.22%，但该基金同时持有了较多的CPO和PCB板块股票，故近期涨势也不错）。至于后续走势仍需跟踪，或者是等下一季度的报告出了，再看持仓情况。

今天商业航天又批量涨停了，细分板块也涨不少，比如低轨卫星单日涨了6.8%；太空算力单日涨了6.12%，从交易层面看，相关概念板块的短期波动风险可能会放大，有意向的小伙伴需要注意投资节奏，别盲目追涨，建议逢低分笔介入，也要根据自己的风险承受能力，控制好在整体投资中的持仓占比。

以上信息仅供参考，不构成实质投资建议。

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